このJPモルガンのポートフォリオマネージャーは、米国の景気後退に賭けていないと述べています

投資家は、FRBの金融引き締めが米国を不況に陥れるリスクがあることを懸念しているが、カンポレアーレ氏は、今後12か月でそれが起こらないと確信していると述べた。 その見解の一部として、彼は価値への賭けと「収益性の高い」成長株を含む株式への「中立」の割り当てを持っています。

「私たちは、この環境でアンダーウェイトの株式になりたくありません」とカンポレアーレは言いました。 

一方、金利の上昇は株式市場の評価、特にテクノロジーなどの分野で高成長企業の株式を傷つけており、これは遠い将来に予測される収益に基づいて評価されます。 

「無益な技術」株は、「お金がもはや無料ではない世界で最も脆弱です」とカンポレアーレは言いました。

テクノロジーを多用するナスダック総合指数
COMP、
+ 3.19％
今年は27.3％急落しましたが、S＆P 500
SPX、
+ 1.81％
17.5％下落し、ダウ工業株XNUMX種平均
DJIA、
+ 0.84％
FactSetのデータによると、12.7％減少しています。 木曜日の株価ベンチマークは、ダウが0.3％下落し、S＆P 500が0.1％下落し、ナスダックが約0.1％上昇して、混合して終了しました。 

読む： S＆P 500は、弱気市場の危機に瀕しています。 これがしきい値です。

カンポレアーレによれば、FRBの引き締めを見越して2022年に金利が上昇している一方で、上昇のほとんどはおそらく「私たちの後ろ」にあるとのことです。

10年国債の利回り
TMUBMUSD10Y、
視聴者の３８%が
今年は約XNUMX倍になりました 以上3％、しかし、そのレベルを下回りました。 ダウジョーンズ市場データによると、10年物利回りは木曜日に9.5ベーシスポイント下落して2.815％になりました。 これは、1.5年末の約2021％の利回りと比較されます。

カンポレアーレ氏は、米国が景気後退を回避するという現在の賭けの一環として、企業のバランスシートが堅調であるため、ハイイールド債と投資適格社債の両方にエクスポージャーがあると述べました。 しかし、ハイイールド債、いわゆるジャンク債の中で、彼のバイアスはより質の高い借り手に向けられていると彼は言った。 

カンポレアーレは、彼が緩和のために配置されていると述べた インフレ 今後数四半期にわたって成長が鈍化し、今後12か月間で景気の縮小には至りませんでした。 彼は、インフレがFRBの目標を上回ったままであると予想していますが、中央銀行が「2023年にははるかに積極的な引き締め」になるレベルまで下がるはずです。 

読む： 投資家は不況で値を付け始めていません：S＆P500がどこまで下がるかは次のとおりです

一方、FRBの引き締め計画には、前のサイクルよりも速いペースでバランスシートを縮小することが含まれている、とカンポレアーレは述べた。 「それは明らかに 乱高下 そして不確実性、それが私たちが「太りすぎの株式になりなさい」と言って拳を叩かない理由です。」

カンポレアーレのベースケースが間違っていることが判明した場合のマイナス面から保護するために、彼のヘッジには、指数が下落したときに収益を上げるS＆P 500の「プット」と、小型株のショートポジションが含まれると述べました。 

ラッセル2000インデックス
RUT、
+ 3.00％,
FactSetのデータによると、米国の小規模企業で構成されている企業は、今年これまでに22.5％下落しています。