これが、私たちがまだ不況に陥っていない理由ですが、それは時間の問題です

民間の非営利団体である全米経済調査局 (NBER) は、景気後退の開始と終了を呼びかける自称機関です。 2001 四半期連続の GDP 成長率のマイナスは、景気後退の判断に十分であると考えられていますが、NBER はさまざまなデータを使用して主観的な解釈を行っています。 たとえば、XNUMX 年の不況では、XNUMX 期連続でマイナスの四半期はありませんでした。 これまでのところ、NBER は景気後退にあるかどうかについて沈黙しています。

この議論は、驚くことではないが、最近の米国の他のトピックと同様に、人々を反対側に追いやった. バイデン大統領と彼の政権のメンバーは、私たちが不況に陥っていないと主張しています。 野党は、そのような主張を恥知らずな「ガスライティング」に他ならないとして一蹴します。

公平を期すために言うと、経済データは決して明確ではなく、双方からの解釈に開かれています。 マイナスの GDP 数値について意見の相違はありませんが、詳しく見てみると、複雑な経済状況が明らかになります。

まず、第 1.6 四半期の 20% の実質 GDP 収縮は、輸入の 2.5% の急増 (実質 GDP から 1.8% を差し引いたもの) によって大きく左右されました。 輸入の急増は経済の停滞を示すものではほとんどなく、最大の項目である個人消費は XNUMX% 増加しました。

同様に、第 0.9 四半期の実質 GDP が 2% 低下することはありませんでしたが、在庫が大幅に枯渇して全体から XNUMX% 減少したことがなければなりませんでした。 繰り返しになりますが、商品が売れるため在庫が枯渇します。これは景気後退の特徴ではありません。 また、消費者支出は再びプラスとなりました。

したがって、経済は、XNUMX つのマイナス GDP 四半期が示唆するものよりも強いように思われます。以下に、その理由を XNUMX つ挙げます。さらに、勢いが衰えている理由をさらに XNUMX つ挙げます。

１）企業収益の拡大

マイナスの利益成長率は必ずしも経済が不況にあることを意味するわけではありませんが、その逆です。不況の経済は常にマイナスの利益成長率を示します。 利益は過去 75 四半期で増加し、企業の XNUMX% が報告しており、第 XNUMX 四半期も利益が増加しています。 ただし、成長率が急速に低下していることに注意する必要があります。

2) 労働条件の充実

これは、米国経済がどのような状況にあっても、景気後退ではないことを示す最も明確な例かもしれません。少なくとも、まだそうではありません。 470,000 月の雇用報告によると、3.5 を超える民間雇用が創出され、予想の 20 倍をはるかに上回り、前月の大幅な上方修正が行われました。 失業率はわずかXNUMX％です。 労働人口に占める求人数の割合は、XNUMX 月のピークから急激に減少した後でも、XNUMX 年以上で最高レベルで推移しています。

3) 強い消費

前述のように、個人消費は依然として増加しており、他の指標はさらに堅調です。 たとえば、工場の受注は 30 年の範囲の頂点にあります。 小売売上高は、名目ベース、インフレ調整済み​​、または GDP のパーセンテージでさえも、どのように測定しても記録的な水準に近いままです。

しかし、今日の穏やかな状況にもかかわらず、データは急速に悪化しています。 これは、FRBがインフレとの闘いを突然終わらせない限り、近い将来の景気後退はほぼ避けられないことを示唆しており、FRBがそうなる寸前であるという兆候はどこにもありません. 景気後退の到来を示唆する XNUMX つの要素を以下に示します。

1) イールドカーブの逆転

10 年物と 2 年物の米国債利回りの差は 10 月後半に大幅にマイナスになり、景気後退と強く関連するシグナルとなりました。 研究者は、本当に重要な違いは、3 年物と 4 か月物の金利の差であり、0.04 月の初めにはわずか XNUMX ベーシス ポイント (XNUMX%) に達しており、依然としてプラスではあるものの、かろうじて上昇していると主張しています。 連邦準備制度理事会の別の利上げもマイナスにします。

2) マネーサプライの減少

連邦準備制度理事会が政策を引き締める 10 つの方法は、経済で利用できる金額を制限することです。 お金は潤滑油であり、景気刺激策の期間中、FRB はそれで経済を洗い流しました。 これはもはや当てはまりません。 実際、マネーサプライが CPI によって調整されると、「実質的な」流動性は実際には縮小します。 これは理にかなっています。たとえば、価格が 10% 上昇した場合、個人は取引に XNUMX% 多くのお金を必要とします。 連邦準備制度理事会がそれに応じてマネーサプライを増加させない場合、事実上システムからマネーを奪い、経済活動を制限しています。 最終的で避けられない結果は、経済の減速です

3) 経済活動の減速

実質 GDP はすべての注目を集める主要な数字ですが、この記事で前述したように、輸出入や在庫変動の影響によって歪められています。 エコノミストは、GDP から両方の項目を差し引いて、国内で実際に何が起こっているかを示すことを意図した尺度である「国内購入者への最終売上高」に到達します。 景気後退前に下落する傾向があり、現在は下落しており、マイナスの領域に向かっています。

株の暴落に注意

市場はコモディティ価格の下落に慰めを感じており、それがFRBがタカ派性を和らげる正当な理由であると考えています。 一方、連邦準備制度理事会は、彼らが考えを変えるにはほど遠いことを明らかにしており、特に賃金が予想よりも大幅に上昇したため、最近の雇用数はその見方を強化する可能性が高い. したがって、市場の回復は、そうでなければ下降トレンドの最中に一時的に跳ね返るリスクがあります。 実際、FRB と戦うことは歴史的に負け戦でした。

これらは平時ではありません。 将来はまだ厚い霧に覆われており、過去に何が起こったとしても、市場がこの方向に進むか、またはその方向に進むかを決定するのにほとんど関係がありません。 投資家は、最近の反発に頼るのではなく、今後数か月のデータに細心の注意を払う必要があります。 株価の上昇は、すべての危険が過ぎ去ったという十分な証拠ではなく、これまでのデータは有望ではありません.