これは、エンロンのような「事故」が起こった時です - このJPモルガンのクオンツは、利回りがピークに達し、株式よりも債券を好むと言います

「ワールドコム、エンロン、ベアー・スターンズ、リーマンズ、不正会計などはすべて、サイクルが減速し、FRBが利上げを行っているときに発生しました」と、ロンドンのJPモルガンの欧州株式クオンツ・ストラテジスト、クラム・チョードリーは述べています。 「『事故』の可能性は、最近のどの時期よりも、現在非常に高いです。」

Chaudhry 氏によると、JP モルガン自身のクオンツ マクロ インデックスは、債券リターンが縮小領域にさらに近づいているため、すぐに入札される可能性が高いことを示唆しています。

インフレ期待は高いが、インフレはピークに達したと彼は言う。 歴史が私たちの現在の位置を示すガイドである場合、債券利回りはすぐにピークに達し、大幅に低下し始めるはずです.FRBの目標金利は、市場が現在予測しているよりも早くピークに達し、株式は市場の最初の部分でも変動し続けるでしょう.次の金利緩和サイクル。

それ以上に、利回り曲線が反転すると、債券利回りはピークに達します。 「100 月から 3.5 月にかけて、債券利回りは 2.5% から XNUMX% に XNUMXbps 低下し、株式では債券の代わりにローテーションが行われ、それに続いて優良株や厳選された成長株がバリュー株やハイリスク株を上回った。 逆イールドカーブがすぐに債券利回りのピークにつながるということが正しければ、夏に見た「トレーラー」は、債券価格、質の高い株式、よりディフェンシブなセクターのポジショニングをサポートする可能性が非常に高いと考えています」と彼は言います。

もう XNUMX つの歴史的事実は、利回り曲線が逆転すると、FRB の利上げサイクルがすぐに終了することです。 「こうした理由から、今後のFRBの政策変更の可能性はピボットになる可能性は低く、利上げサイクルの終わりに過ぎないと考えています。 連邦準備制度理事会の仕事は終わりました。

これは、株式がピークに達した後に始まったという点で、FRB の典型的なハイキング サイクルではありません。

「歴史的に、金利は株式がピークに達する前に上昇し始め、その後利下げ期間中に市場は下落を続け、その後、マクロと利益のデータが追加の流動性と金融刺激に反応し始めたときに底を打ちます。 さらなる利上げの方向性を取り巻く不確実性が非常に高く、マクロデータの底がどこにあるかを考えると、私たちは株の価値よりも質をオーバーウエイトすることを好みます.

そのため、彼は株式よりも債券を支持し続け、株式の中でも価値よりも質を好むようになっています。 JPモルガンの同僚であるマルコ・コラノビッチは、次のように述べるべきです。 は今年、株式の着実な強気でした.

S＆P 500
SPX、
-1.51％
24年物国債の利回りは今年10%下落した
TMUBMUSD10Y、
視聴者の３８%が
2.25ポイント上昇しています。