この配当利回り指標は、S＆P500が2022年に投資家を失望させる可能性がある理由を示しています

配当利回りが世代を超えて最低水準にあり、金利が上昇していることを過去の歴史が示しているが、投資家は短期的には27年のS&P500指数の2021％上昇の再現に近いことを期待すべきではない。

10年米国債の利回りが1年の大半で2020％を下回ったとき、その利回りはS&P500の配当利回りを大きく下回っており、慎重な投資家でも債券よりも株式からより多くの収入を得られる可能性があることを意味していた。 10年の現在の1953年債利回りシリーズの開始に遡るCFRA調査のデータによると、500年債利回りが配当利回りを上回って終了した四半期後の21か月間で、S&P 12は平均10％上昇した。 しかし、10年債利回りが配当利回りより最大2%大きい場合（現在の1.75%の債券利回りは、S&P 0.5の年末配当利回り500%よりほぼ1.27%高い）、その後のリターンは7.1%に縮小する。

CFRAのチーフ投資ストラテジスト、サム・ストーバル氏は「歴史的に10年債はS&P500を上回った。その主な理由は、株式は成長性と利回りを提供するのに対し、債券は本質的に利回りだけを提供するからだ」と語る。 「10年債利回りが上昇し、より魅力的になるにつれて、投資家の関心をある程度奪う可能性がある。」

CFRAのデータでは、10年米国債の利回りがS&P 500の配当利回りを上回ったのはわずか37四半期（その確率の約13％）だけだったが、大不況以降その頻度は増加している。 株式の暴落が始まってから50年2008月まで債券利回りは2011年連続で高くなり、配当利回りは2012四半期にわたって上昇した。 S&Pが初めて米国の信用格付けを引き下げた後、2015年と16年に配当利回りが再び上昇し、2020～23年と2009年にも再び配当利回りが上昇した。それぞれの例では、30年のリターンが2013％、27年がXNUMX％、そして昨年はXNUMX％など、好業績が続いた。

こうしたバリュエーションの上昇により配当利回りが低下するため、その期間が長く続くことはめったになく、債券利回りは0.25月初旬から1.75％上昇して2019％となったが、昨年はこの7つの指標が逆転し、2021年以来最大の差が生じた。エコノミストらは水曜午前に発表される10年2月の消費者物価指数報告で前年比インフレ率がXNUMX％に達すると予想している。また、連邦準備理事会（FRB）は利上げをXNUMX回行うと示唆している。今年は１０年債利回りが２％を超える可能性がある。

四半期ごとに測定されるS&Pのデータによると、配当利回りは逆方向に進み、過去20年間1.27％前後にとどまった後、2021年末には2年ぶりの低水準の2001％まで低下した。 最後にこれほど低かったのは今世紀初頭のドットコムバブルの時で、2002年と500年に急激な下落が加速した。S&P30のPERは再び10倍以上に上昇し、長期平均の約2022倍となっており、ストーバル氏はPERも1.1年米国債利回りと負の相関があると述べている。 これらすべてを総合すると、XNUMX年は低調な予想となり、株価はXNUMX月現在までにXNUMX％下落している。

「今年の10年債は予想通り上昇するので、おそらくPERの複数倍の縮小に耐えなければならないことには驚かないでください」とストーバル氏は言う。 「まだ増加を見込んでいますが、昨年の5％に対して27％程度になると考えています。」