この高額な配当金の間違いは、あなたの退職を何年も遅らせる可能性があります

アメリカの小説家ウィリアム・フォークナーはかつてこう言いました。 他の作家にとって、自分の原稿や登場人物に執着しすぎないようにという警告でした。作品を真に素晴らしいものにするためには、自分の作品をいつでも喜んで編集し、削減する必要があるからです。

そのアドバイスは投資にも当てはまります。 私はあまりにも多くの投資家が自分の株やファンドに感情的に執着するのを見てきた。 しかし、損失を最小限に抑えたい場合 (そしてもちろん、 常に してください！）、「最愛の人を殺す」必要がある場合もあります。

投資に夢中になることは、次のような高利回りのプレイでは特に危険な罠です。 クローズドエンド型ファンド（CEF）人々は CEF の 7% 以上の配当に夢中になりすぎて、風向きが変わり、明らかに売り時であることに気付かない (または気づかないふりをする) ためです。

と呼ばれるCEF PIMCO ハイインカム ファンド (PHK) 例を示します。 PHK は、高利回りの社債やデリバティブ、住宅ローン担保証券 (MBS) を取引しています。

12 年ちょっと前に、私はこのファンドに逆張りの動きをしました。当時の利回りは約 10.8% でしたが、サブプライムローンの危機により多くの主流の投資家が MBS から離れた後、現在でも XNUMX% の利回りを維持しています。 これらの人々は「最新性バイアス」と呼ばれるものに苦しんでいましたが、真実は、MBS が米国の住宅市場 (および経済) の崩壊を引き起こした後、実際にはかなり安全になったということでした。

2009 年以降の XNUMX 年間、PHK は素晴らしい収益を上げました。

もちろん、時代は変わり、今では純資産価値 (NAV、またはポートフォリオへの投資の価値) に対して大幅なディスカウントで取引されていたとしても、私は PHK を購入しません。 そして、ここにスポイラー アラートがあります。そうではありません。 こちらも避けることをお勧めします。 理由は次のとおりです。

警告サイン #1: 過大評価

私は NAV にプレミアムを付けて CEF を購入するのは好きではありませんが、2008/09 年の金融危機の直後に、PHK には例外を設けました。 問題は、ファンドがまだプレミアムで取引されていることです。 しかし、そのプレミアムはかつては理にかなっていましたが、もはや意味がありません (理由については後で説明します)。

持続的なプレミアムを伴う CEF は必ずしも悪い買い方ではありませんが、一般的には、通常、割引されている稀な瞬間にプレミアムで取引されるファンドを購入することをお勧めします (または、少なくともプレミアムがロングを下回る場合)。 -期間平均）。

望ましくないのは、かつては高いプレミアムで取引されていたファンドが、時間の経過とともにプレミアムが一貫して低下しているということです。 これは通常、頑固な投資家が、一度市場に出たスターが不発に終わったことをあきらめたくないという兆候です。 そして、それがまさに現在のPHKであり、私たちが見るとはっきりとわかります…

警告サイン #2: 配当金の減少

12 年前の PHK の成功の秘訣はペイアウトでした。2015 秒前に述べたように、当時は一貫して XNUMX% (またはそれ以上) の収益を上げていました。 しかしその後、PHK は XNUMX 年に初めて配当を削減し、CEF の世界に衝撃を与えました。ファンドの支払いは XNUMX 年間堅調であり、大不況前の時代にも大規模な特別支払いによって支えられていたからです。

それ以来、PHK は巨額の利回りを維持できなかったため、何度も支払いを削減してきました。 また、現在の 10.8% のペイアウトも持続不可能に見えます。なぜなら、ファンドは、ポートフォリオへの投資を売却せずにペイアウトを払い続けるのに十分な収益を上げていないからです (その結果、その価値が損なわれ、収益が縮小します)。

これは私たちをもたらします…

警告サイン #3: 最近のパフォーマンスの低下

PHK の大きなリターンは XNUMX 年前には美しいものでしたが、最近は話が違います。

PHK の業績が悪いだけでなく、どこにも行かないのです! ハイイールド債のポートフォリオを何年もの間、基本的にゼロの利益を得るために保有することは容認できません。特に、同じ期間に良好なパフォーマンスを示し、今後数年間ではるかに優れた上昇の可能性を秘めた、利回り7%以上の債券CEFが数十ある場合はなおさらです。 .

マイケルフォスターは、主任研究アナリスト 逆張りの展望。 より大きな収入のアイデアについては、ここをクリックして最新のレポートをご覧ください。不滅の収入：安全な5％の配当を伴う8.4つのバーゲンファンド。　

開示：なし