バンク・オブ・アメリカによると、木曜日に新たな強気相場が始まったことで、株価にはさらなる上昇余地が残っているという。
「S&P20指数は底値から+500%のマークを超えた後、12%の確率で次の92か月間上昇を続けた」とBofAは述べた。
BofAによると、弱気相場が正式に終わった今、投資家が自問すべきXNUMXつの質問は次のとおりだという。
木曜日のS&P 500指数が20月12日の終値安値をXNUMX%上回って終了したことを受けて、株式の弱気相場は正式に終わり、新たな強気体制が始まった。
そして、バンク・オブ・アメリカの株式ストラテジスト、サビタ・スブラマニアン氏の金曜日のメモによると、投資家が強気の環境と終焉間近の金利上昇などのマクロ的な逆風を徐々に買い入れているため、株式市場の上昇は続く可能性があるという。
さらに、過去のデータに基づくと、20% の強気市場の閾値に達した後も株価は好調に推移します。
「私たちは（駄洒落を意図した）多くの銘柄を恣意的な定義に当てはめているわけではありませんが、S&P 20 は底値から +500% のマークを超えた後、次の 12 か月間 92% の確率で上昇を続け、回復したことに注意してください。」平均して19%です」とサブラマニアン氏は語った。
これは 1950 年代以降のデータに基づいており、12 か月の勝率はわずか 75%、12 か月全体の平均リターンは 9% と比較されます。
上昇には依然としてリスクが存在するが、投資家がネガティブなセンチメントや長引く懸念のために傍観している間、株式市場は不安の壁を登り続ける道がある。 しかし今は、投資家が新たな強気相場に向けて準備を整え、準備するための質問をし始める時期だ。
BofAによると、弱気相場が正式に終わり、新たな強気体制が始まった今、投資家が自問すべきXNUMXつのこと。
1. 「投資家を再び強気にするには何が必要ですか?」
「投資家が長期債券に痛みを感じるまで、あるいは株式にFOMOがかかるまで、不安の壁は続く可能性がある。 投資家は特異な株式テーマ（AI、詳細は後述）に買いを入れているが、株式についてはより広範な強気のケースが考えられる。つまり、ZIRPは終了し、実質利回りは再びプラスになり、金利とインフレを巡るボラティリティは沈静化し、収益の不確実性は低下し、企業はコストを削減し、効率を重視することで利益を確保してきました。 急速な利上げサイクルの後、FRBには緩和の余地がある。 株式リスクプレミアムは、 秋 ここからだよ」とスブラマニアンは言った。
2. 「アクティブ運用ファンドに投資すべきでしょうか?」
「何十年にもわたってパッシブ株式ファンドがアクティブ株式ファンドからシェアを奪ってきた今、公開株式におけるアクティブなアプローチは理にかなっています。 目玉の減少は市場の非効率性（アルファの増加）を意味し、分散の増加と受動的な流入の反転は、インデックスよりも銘柄選択を主張します。 記録的な僅差による今年の指数優位は持続不可能だ」とサブラマニアン氏は語った。
3. 「均等加重型とキャップ加重型のどちらの株式インデックスですか?」
さまざまなシグナルに基づいて、均等加重の S&P 500 指数は S&P 500 指数の 15 倍のリターンを生み出す可能性があります。 これらには、幅の回帰、相対バリュー（均等加重指数はXNUMX倍で取引される）、キャップ加重指数と比較したデュレーションリスクの低下、アナリストの目標価格に基づくキャップ加重指数と比較した上値余地が含まれる」とサブラマニアン氏は述べた。
4. 「株式が非難されているなら、なぜS&P 500は20倍で取引されているのですか?」
「ウォール街には有罪判決のない弱気派が蔓延しており、個人投資家の資金流出はスナップショット・マルチプルの高さとはやや矛盾する降伏レベルにある。 20 倍だからといって弱気になる理由はありません。収益が現在のように低下すると、PER は拡大します。 それはただの数学です」とサブラマニアン氏は語った。
5. 「AI からどうやってお金を稼ぐことができますか?」
「明らかな受益者、つまり設備投資の受益者は、AI サービスを提供できるセミコンダクターと選ばれたソフトウェア会社です。 しかし、すべてのテクノロジー企業が勝利するわけではなく、競争力を維持するために多くの企業が資金を投入する必要があります。 効率性と生産性の向上によって収益力をより永続的に高めることができる、オールドエコノミーで非効率な企業は、より大きな恩恵を受ける可能性がある」とサブラマニアン氏は述べた。
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出典: https://finance.yahoo.com/news/bull-market-legs-5-questions-201500597.html