今年の新興国市場の上昇はすでに減速の危機に瀕している

(ブルームバーグ) - アダニ・グループの108億ドルの暴落から連邦準備制度理事会の利上げ計画まで、ウォール街の新興市場に対する強気の主張に亀裂が生じており、投資へのより選択的なアプローチを促す.

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中国の経済活動再開と世界的な資金調達条件の緩和への期待に後押しされて、2023 年初めに発展途上国の資産が上昇する動きは、すでに勢いを失い始めています。 新たなリスクが発生すると、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントとJPモルガン・チェース・アンド・カンパニーが、より選択的な戦略を売り込む.

ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（ロンドン）のマネージング・ディレクター、アンガス・ベル氏は、「われわれはまだ、無差別に買える環境にはない」と語った。 「昨年深刻なストレスに直面した国々にとって、マクロ環境が劇的に変化したため、直面していたすべての問題が完全に消え去ったわけではありません。」

投資家にとって、最近の出来事は、新興市場の雰囲気がいかに急速に変化するかを思い出させてくれます。

金曜日のMSCI Inc.の発展途上国の通貨の指数は、XNUMX月初旬以来最大のXNUMX日の損失を記録しました。これは、米国の労働市場が熱くなっていることを示すデータがFRBの利上げ継続の主張を後押しした後です。 これにより、TDセキュリティーズは、通貨が下落したため、ブラジルのレアルに対する強気の賭けを手仕舞うようになりました。

一方、同様の発展途上の株式ゲージは、ゴータム・アダニの広大なインドのコングロマリットの売りと米中の緊張の高まりの中で、今年の最初の週次損失から新鮮です。

これはすべて、資産クラスの2023年への輝かしいスタートとは対照的であり、モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントは、新興市場の10年が始まったと述べています。 ゴールドマン・サックスの新興クロスアセット戦略調査責任者でマネジングディレクターのシーザー・マースリー氏は、開発中の株式でさらにXNUMX％近くの利益が得られると予想している。

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マースリー氏は電話インタビューで、「泡が立っているとは思わない」と語った。 「エマージング市場のラリーには、さらに上振れがあります。」

グローバル チャートブック: 新興市場のストーリーに亀裂が現れる

それでも、一部の資産はより高価に見え始めています。

ジョニー・ゴールデン氏を含むJPモルガンのアナリストは26月XNUMX日のリポートで、「現時点で上昇を追わない主な短期的理由は、そのスピードと規模だ」と述べた。 同社の新興通貨に対するリスク選好の分析に基づくと、「短期的には注意が必要です」。

ピクテット・アセット・マネジメント（ロンドン）の新興国ハードカレンシー債の共同責任者であるギド・チャモロ氏も、グローバル債券の市場テクニカルの危険性を強調した。 昨年と比較して、投資家はより重いオーバーウエイトのポジションを構築するために、熱心に新しい債務を買い集めている、と彼は言った。

「前途に段差がなければ問題ない」と語った。 「しかし、前方の道路に隆起が見られる場合は、多少の揺れが見られる可能性があります。」

JPモルガンのデータによると、ハードカレンシーの債券ファンドへの投資フローはすでに幾分緩和されているが、現地通貨の債券ファンドは最近資金流出に見舞われている。

チューリッヒのフォントベル・アセット・マネジメントの投資家、カルロス・デ・スーザ氏によると、アンゴラと南アフリカからの債務は比較的割高になっているという。 彼は今後、より広範な国債の上昇を見込んでいるが、世界的な潮流が変わった場合、ボリビアの悲観的な政治的および経済的見通しに固有のリスクがあると彼は述べた。

ブルーベイ・アセット・マネジメントの新興市場責任者、ポリーナ・クルジャフコ氏は、安定した利益率と一貫したキャッシュフローを備えた企業からの債務を好むと述べた。例えば、ラテンアメリカの水力発電事業や、国の支援を受けている特定の準ソブリン債などだ。

より微妙な投資戦略は、新興市場における年初の勢いが先行きにあまり直線的ではない可能性があるという兆候の中で、ウォール街の多くが採用している戦略です。

「今年のリターンのかなりの部分が前倒しされた可能性があると感じる」と、BMOウェルス・マネジメントのチーフ投資ストラテジスト、Yung-Yu Ma氏は述べた。 「しかし、軌道に関しては、多くの滑走路があるように見えます。」

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• 投資家は、ブラジル、タイ、フィリピンからのインフレデータの読み取りに備えています

• メキシコのインフレは、中央銀行の会議に先立って注意深く見守られます

• 中国は 9 月 XNUMX 日に CPI データを発表し、国が Covid ゼロ政策から抜け出す際の洞察を提供します。

• インド準備銀行は利上げを予定しており、おそらく今サイクルで最後になるでしょう。 ブルームバーグ・エコノミクスによると、回復は鈍化しているが、高止まりしているコア・インフレ率の低下に焦点が当てられるだろう

–Farah Elbahrawy の支援を受けて。

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