米国は十分な燃料を作ることができず、視界に修正はありません

(ブルームバーグ) — 記録的なガソリン価格から航空運賃の値上がり、今後のディーゼル配給への懸念まで、米国のエネルギー市場の暴走は米国の旅行者と経済全体の両方を不安にさせている。 しかし、主な要因は原油価格の高騰でも需要の回復でもなく、単に石油を使用可能な燃料に変える製油所が少なすぎるのだ。

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パンデミックが始まって以来、同国の石油精製能力のうち日量1万バレル以上（全体の約5％）が停止している。 エネルギーコンサルタント会社ターナー・メイソン・アンド・カンパニーの試算によると、世界の他の地域では生産能力がさらに日量2.13万バレル減少した。 そして、精製業者が記録的な利益を上げているにもかかわらず、米国の新しいプラントを稼働させる計画はなく、供給ひっ迫はさらに悪化するばかりだ。

ダラスのターナー・メイソン・アンド・カンパニーのエグゼクティブ・バイスプレジデント、ジョン・アウアーズ氏は、「われわれはカミソリの刃のようなところにいる」と語った。 「潜在的な供給危機に備える機は熟しています。」

精製能力の不足は、米国の消費者と世界市場の両方に悲惨な影響を及ぼします。 国内では、ガソリン小売価格が新記録を更新し続けており、米国の家庭がこれまで経験した中で最悪のインフレを一部悪化させている。 一方、東海岸はディーゼル不足の瀬戸際にあり、過去XNUMX年間で必需品から建設資材に至るまであらゆるものの流れを混乱させ、すでに緊張しているサプライチェーンを破壊する危険にさらされている。

精製不足を加速させる要因は誰も驚かないだろう。パンデミックの真っ最中にガソリンとジェット燃料の需要が事実上消滅したため、企業は最も収益性の低い原油処理工場の一部を永久に閉鎖した。 これらの発電所の一部は火災、爆発、ハリケーンの影響を受けており、特にクリーンエネルギーへの最終的な移行により長期的なビジネスモデルが不採算になり、買い手を引き付ける可能性が低くなるため、修理するには費用がかかりすぎた。 ターナー・メイソン・アンド・カンパニーによると、2023年末までに、1.69年の水準と比較して最大2019万バレルの米国の生産能力が閉鎖される予定だという。

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米国の精製業が縮小すると同時に、ウクライナ戦争により世界的な需要と供給の乖離がさらに深刻になっている。 戦争後、多くの国がロシアの燃料輸出を敬遠する中、米国は現在、縮小し続けるプラント群でより多くの燃料を世界に供給している。 ヨーロッパは戦争が始まって以来、ロシア製ディーゼルの代替品を模索してきたが、米国精製製品の最大の買い手である中南米の燃料需要は堅調で成長している。 一方、米国自身もこの夏の消費急増に備えている。

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これにより、精製業者は今年記録的な利益を達成することになる。 バレロ・エナジー社は1997年の株式取引開始以来、事業から最も多くの現金を生み出していると見られており、トップの精製業者マラソン・ペトロリアム社はここ10年で最高の利益率を記録すると予想されている。 両社は金曜日午前の時点で、今年のS&P500指数の中でそれぞれXNUMX位とXNUMX位の好成績を収めている。

金曜日のAAAデータによると、ガソリンとディーゼルの小売価格はそれぞれ4.432ガロン当たり5.56ドルとXNUMXドルという新たな記録まで上昇した。 米国のガソリン先物も最高値を更新した。

他の種類の市場では、特にこのように膨れ上がった現金の大群では、需要の急増と供給の不足がさらなる投資を引き起こす可能性があります。 しかし、化石燃料からの長期的な移行により需要の見通しが暗くなり、企業は新しいプラントの建設に必要な数十億ドルを投じることに消極的になっています。 米国の建設費と人件費が急騰している現在、休眠中の工場を復活させるだけでも法外な費用がかかる可能性がある。 カリフォルニア州が今週、石油使用量を91年までに2022年の水準から2045％削減するロードマップを発表し、その他の地域も今後数十年にわたって化石燃料の使用を制限する動きを見せており、精製会社とその投資家は壁に書かれた内容を目にすることになるだろう。

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、フェルナンド・ヴァレ氏は「現在の環境では化石燃料への投資を促進するものは何もない」と述べた。 「これらの投資のほとんどは 15 ～ 20 年で回収できます。」

例えばフィリップス66社は、ハリケーン・アイダの被害で閉鎖されたルイジアナ州のアライアンス製油所を再稼働するには1億ドル以上を費やす必要があるとブルームバーグ・インテリジェンスは見積もっている。 LyondellBasell Industries NVは、2023年の歴史を持つ施設の稼働維持に関連するコストの懸念から、ヒューストン製油所を遅くとも104年末までに閉鎖することを選択した。 今週確認されたカリフォルニア州ロデオにあるフィリップス66の製油所を含め、閉鎖された工場の一部は現在、より小規模な再生可能ディーゼル施設に転換されている。

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生産を増強できる誰かにこれらの資産を売却することについては、業界関係者が巨額の現金を抱えているにもかかわらず、誰も購入しようとはしない。 バレロのジョー・ゴーダー最高経営責任者（ＣＥＯ）は４月下旬、アナリストとの電話会議で「現時点で市場に出ている製油所を購入するよりも、より高い利益が得られ、資本をより有効に活用できると感じている」と述べた。

確かに、今後は小規模な救済措置が講じられる可能性がある。 米国の精製業者は先週90％の稼働率を示しており、今月季節メンテナンスが終了するため、その割合はさらに上昇するだろう。 一部のユニットでは、銘板の容量を 10% または 20% 超えて稼働させ、短期的に生産を最大化することもできます。 しかし、これはダメージを負わずには維持できない速度です。 いくつかの製油所もボトルネックの解消に注力したり、生産能力を高めるために既存の施設内に新しいユニットを追加したりしているが、すでに失われている総量に比べれば量的には微々たる量であり、それが実現するのは2023年か2024年になるだろう。

要するに、「パンデミック中にあまりにも多くの精製能力が閉鎖された」とブルームバーグ・インテリジェンスのヴァレ氏は述べた。 「ディーゼル不足と価格高騰は今後も続く可能性が高い。」

(最新の先物、小売価格は第 XNUMX 段落で更新します)

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