米国は6ヶ月の経済衰退を経験しました。 では、景気後退の定義は何ですか？

木曜日に発表された第2四半期GDPの最初の推計では0.9％減となった。 第 1 四半期のレポートでは、たとえ第 2022 四半期が第 XNUMX 四半期に比べてわずかに改善したとしても、XNUMX 年上半期はマイナス成長となったことを意味します。 景気後退に陥っている可能性は十分にありますが、まだ確信が持てない理由は次のとおりです。

私たちは、米国の経済成長が弱いという警告を数多く見てきました。 逆イールドカーブ 株式の弱気相場へ。 また、 アトランタ連銀のGDPNowモデル 第 2 四半期の成長が早い段階で弱いと判断したことはある程度評価されるべきだろう。

NBER による不況の定義

2022年にこれまで見てきたように、マイナス成長のXNUMX分のXNUMXは、景気後退を特定するための経験則です。 ただし、全米経済研究所（NBER）が最終的な呼びかけを行います。 彼らがすべてのデータを見て、今朝見たような初期の見積もりが今後数ヶ月にわたって洗練されるので、それは少し時間がかかるかもしれません。

これがNBERの不況だ 定義:

経済全体に広がり、数カ月以上続く経済活動の大幅な低下。

その要素を詳しく見てみましょう。

XNUMXつの考慮事項

演奏時間

NBER は景気後退を判断する際に基本的に 6 つのことを考慮します。 これらは、経済衰退の深さ、広がり、期間です。 米国経済がXNUMXか月間マイナス成長を続けていることを考えると、期間のテストは満たされる可能性が高い。

深さ

下落の深さが依然として重要な問題である。 1 年までの経済成長率の低下は約 2% ～ 2022% であるため、これはかなり浅い低下です。 現在の経済成長の落ち込みを「大幅な衰退」と呼ぶのは言い過ぎかもしれない。

多くの場合、景気後退により、経済は約5％以上下落する可能性があります。 したがって、これが不況である場合、少なくともこれまでのところ、それは浅いものです。 この衰退に対する真の深さの欠如は、NBERがまだそれを不況と呼ぶことを妨げるかもしれません。 しかし、この不振が続く場合、NBERはそれを不況と呼ぶことを余儀なくされる可能性があります。

拡散は、NBER の定義の XNUMX つの部分の中で最も複雑です。 旅行やエネルギーなどの経済の一部のセクターが現在比較的好調であることは明らかです。

一方で、貿易は大きく変動し、小売、自動車、住宅セクターで若干の減速が見られ、一般的な事業投資も減速しています。 この混合パターンは珍しいことではありません。 経済のさまざまな部分が一緒に動くことはめったにありません。 いくつかのセクターがブームになると、しばしば不況が起こります。 1970年代と1980年代は良い例です。 経済はいくつかの不況に見舞われましたが、エネルギー産業は全体を通して比較的好調でした。

NBERは何をするのでしょうか?

したがって、NBERがこれを不況と呼んでいるかどうかを確認するためにしばらく待つ必要があります。 単純な呼び出しではありません。 彼らがこれを不況と名付けた場合、最近の歴史のほとんどの例と比較して、これまでのところ、それは浅いものです。 ある意味で、それは市場にとって朗報です。深刻な景気後退はより大きな問題です。

市場にとっては重要ではないかもしれない

それにもかかわらず、景気後退の名称については議論の余地があるものの、2022 年の米国の経済状況はこれまでのところかなり明らかです。 現在、成長率の低下と非常に高いインフレの組み合わせが見られます。 これは本質的にスタグフレーションであり、特にそれが続く場合はそうだ。

それが不況であるかどうかは、むしろ学術的な議論です。 特に比較的楽観的な評価水準で2022年に入って以来、これは明らかに金融市場にとって有害な組み合わせであることが証明されているからだ。

2022 年の残りの問題は、インフレが大幅に低下するかどうか、そして成長が再開するかどうかであり、歴史的または現在進行中の景気後退に対する技術的な要求よりも、市場を動かす可能性が高いことが考えられます。