（ブルームバーグ）—ジョージ・ブブラスはメルボルン東部の自宅にいて、クリケットの試合に参加していました。彼の電話が突然爆発したときです。
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13 月 10 日の午後 45 時 2 分頃、緊急性の高いメールや電話が殺到しました。ファンドマネージャー、トレーダー — KXNUMX Asset Management の調査責任者である Boubouras が推奨することを知りたがっていました。 彼の反応はシンプルでした：「今すぐドルと戦わないでください。」
ちょうどXNUMX時間後、別の衝撃が来ました。 カナダ銀行は、欧州中央銀行や他の中央銀行のように、ドルに対して通貨を安定させるのに苦労しており、金利を完全にパーセントポイント上昇させました。 ほとんど誰もそれが来るのを見ませんでした。 XNUMX時間後、別のショックが発生しました。シンガポール金融管理局が外国為替市場に参入し、通貨をドルに対して押し戻すための入札を発表しました。
この時点で、Mitul Kotecha の電話も絶え間なくアラートを鳴らし始めました。 TDセキュリティーズのシンガポールを拠点とするストラテジストであるコテチャは、タイのリゾートで妻と休暇を過ごしていました。 それは彼らの25周年であり、彼はビーチでくつろいでいた. 「それはすべて非常に短い期間で起こっていました」と彼は言います。 「騒乱が信じられませんでした。」
世界貿易を支える通貨であるドルは、近代史に例を見ないような下落を遂げています。 その上昇は、主に連邦準備制度理事会の積極的な利上げの結果であり、水曜日にさらに 75 ベーシスポイント引き上げられました。そして、荒廃の痕跡を残しました。 債務不履行を助長し、スリランカ政府を転覆させる。 そして、あらゆる場所の金融資本の株式および債券投資家に山積みの損失をもたらします。
いくつかのゲージによると、ドルは現在史上最高値にある。 15 年半ば以降、通貨バスケットに対して 2021% 上昇しています。 そして、FRBがインフレを抑えるために金利を上げ続けることを決意しているため、たとえそれが米国と世界の経済を不況に陥らせることを意味するとしても、長年の通貨ウォッチャーのほとんどはドルの上昇にブレーキをかけるとはほとんど考えていません.
それはすべて、1980 年代初頭に FRB のポール ボルカーが主導した反インフレ キャンペーンを少し思い起こさせます。 そのため、プラザ合意の縮小の可能性についておしゃべりが高まっているのは、当時、国際政策立案者が人為的にドルを抑制するために削減した合意である. 似たような取り引きは、今のところ見込みのないことのように見えるかもしれませんが、いくつかの市場指標は、ドルが再び同じ額を簡単に上昇する可能性があることを示唆しています — その利益は、世界の金融システムを混乱させ、あらゆる種類の追加の痛みを引き起こします — それは、おそらく単なる問題です.その話が熱くなる前の時間。
シンガポールのみずほ銀行の経済・戦略責任者、ヴィシュヌ・ヴァラサン氏は「ユーロ圏がウクライナでの戦争によって妨げられ、中国の成長が不透明なため、ドル高を即座に吹き飛ばすクリプトナイトはない」と述べた。 「どこを見てもドルに代わるものはなく、その結果、経済、他の通貨、企業収益など、他のすべてに打撃を与えています。」
米ドルの急速な上昇は、世界中の日常生活で感じられます。なぜなら、それはグローバルな商取引の潤滑油だからです。年間の世界貿易額 40 兆ドルの約 28.5% は、米ドルで価格設定されています。 その絶え間ない上昇は、自立的な「運命のループ」を生み出す危険性があります。
香港のHSBCホールディングスのストラテジストであるジョーイ・チューは、次のように述べています。 「これを回避するための即時の解決策はありません。」
ドルに対する需要が高まっている理由は単純です。世界市場が熱狂すると、投資家は安全な避難所を探すからです。 そして、国際決済銀行が言うように、その安全は「現在、主に米ドルによって満たされている」。 米国経済の規模と強さは比類のないものであり、米国債は依然としてお金を保管する最も安全な方法の XNUMX つであり、ドルは外貨準備高の大部分を占めています。
トップドルゲージのいくつかは、さらに上昇する能力を明らかにしています。 ブルームバーグ ドル スポット インデックスは今月記録を打ちましたが、これは 2004 年末から測定されたものにすぎません。 プラザ合意の年である 1980 年のピークに戻るには、54% の上昇が必要です。
急騰するドルが1980年代スタイルのプラザ合意の市場の話題をかき立てる
だが、今回は状況が異なると、ニューヨークのウェルズ・ファーゴ証券のストラテジスト、ブレンダン・マッケナ氏は述べた。 ドルの強さはそれほど顕著ではなく（少なくともまだ）、連邦準備制度理事会は経済が冷え込む来年のある時点で利下げを行い、ドルへの圧力を緩和する必要があります。 「ドルを切り下げ、G-10 通貨を支持するための調整された行動は、おそらく現時点では優先事項ではないでしょう」と彼は言いました。
それでも、これらの大国の通貨の多くは苦しんでいます。 ユーロの下落に加えて、投資家がより高い利回りに群がるため、日本円は24年ぶりの安値に急落しました。
多くの新興市場では、被害はさらに深刻です。 インドのルピー、チリのペソ、スリランカのルピーは、一部の中央銀行が下落を遅らせようとしているにもかかわらず、今年は記録的な安値に達しました。 香港の金融当局は、ペソが 25 週間で 20% 以上下落した後、チリの中央銀行が XNUMX 億ドルの介入を開始した一方で、香港の通貨ペッグを守るために記録的なペースで現地ドルを購入しました。
284億ドルを運用するピクテット・アセット・マネジメントのストラテジスト、ルカ・パオリーニ氏は「うまくいかないだろう」と語った。 「このインフレ率の上昇とドルは世代を定義する出来事であり、新興市場の中央銀行ができることではありません。」
強いドルは、石油生産者や原材料の輸出業者、そしてトヨタ自動車などの国際企業の利益を押し上げます。 フレズノを拠点とする 33 歳の学校教師ミラ イワノワのようなアメリカ人観光客にとっても、これはありがたいことです。 スコットランドとアイルランドに向かう前にロンドンでイワノバ氏は、「通貨が強くなることで、私の予算が伸びます」と語った。
しかし、強力な米ドルは、他のほとんどすべての人に打撃を与えます。
世界の収益の一部を米国に送金している巨大テクノロジー企業が打撃を受けています。 Microsoft Corp. は、ドルが利益を侵食していると述べたが、1980 年代の最後の主要なインフレの際に Microsoft に最初の大きな回復をもたらした International Business Machines Corp. は、強いドルがキャッシュフローの圧迫を永続させていると非難した。 .
「ドルは私の利益を食べた」は、企業アメリカの嘆きです。
ドルの優位性に今すぐ挑戦しようとしている人には、ウォール街からメッセージがあります。気にしないでください。 バンク オブ アメリカ コーポレーションのファンド マネージャーを対象とした調査によると、ドルに対する強気のポジションが XNUMX 年間で最高水準にまで急上昇しています。
ラボバンクの外為戦略責任者、ジェーン・フォーリー氏は「投資家が高リスク資産を再び受け入れる準備ができた場合にのみ、ドルが反転すると予想する。これは、FRBがコースを変更したことを市場が確信するまで起こらない可能性がある」と述べた。
連邦準備制度理事会が政策を引き締めようとした2016年や2018年など、以前はドル高の発作がありましたが、米国のインフレ率がXNUMX年の高さであることを示す最新のデータでは、連邦準備制度の揺れの余地は少なくなっています。 実際、FRBのジェローム・パウエル議長と財務長官のジャネット・イエレンは、グリーンバックの最近の上昇についてほとんど言及していません。
ドルスマイル
物価高騰、FRB のタカ派、世界的な景気後退のリスクという状況に対して、ドルは微笑んでいます。 これは、モルガン・スタンレーの通貨の第一人者であるスティーブン・ジェン氏が考案した、広く採用されている考え方によるものです。 理論的には、通貨は極端な XNUMX つの場合 (米国経済が深刻な不況にある場合と大幅に成長している場合) に上昇し、中間の緩やかな成長期には下落するというものです。
ボストンを拠点とする Natixis Investment Managers の Garrett Melson 氏は、今回の米ドルの笑顔は少し暗いかもしれないと考えています。
2010兆1.3億ドル以上を監督する会社のメルソン氏は、「今年のマクロの力は、ドルのスマイルがXNUMX年の政権に戻ったことを実際に見た.ドルのスマイルよりも悪循環であった. 米国の成長は比較的堅調で、ドルの需要につながり、それが世界経済に圧力をかけ、ドルと避難所としての米国の資産に対する需要を引き起こします。
何がサイクルを壊す可能性がありますか? シンガポールからニューヨークまでの投資家は、景気減速、FRB の利上げ停止時期の明確化、中国経済成長の大幅な回復などの触媒について理論化しています。 しかし、これらのいずれかがいつ発生するかは明らかではありません。 米国の消費者物価指数は 9.1 月に過去最高の 1990% に上昇し、FRB は XNUMX 年代半ば以降、これほど急速に利上げを行っていません。
それ以来、世界経済は劇的に変化しました。 XNUMX 年間、中国の製造業の台頭により、原材料コストが上昇したにもかかわらず、何百万もの製品の価格が抑えられてきました。 アジア諸国の安価な労働力と資本の供給がついに枯渇し始めると、物価圧力が再び高まり始めました。 その後、米国との貿易戦争、パンデミック、プーチン大統領のウクライナ侵攻が起こり、バランスの取れた世界貿易システムが混乱し、エネルギー価格が高騰しました。 世界第 XNUMX 位の経済大国である中国は、成長の鈍化を犠牲にしても、依然として新型コロナウイルスゼロ政策に固執しているため、通常の状態に戻るのは遠いようです。
非常に多くの不確実性があるため、オーストラリアからカナダまでの中央銀行は、インフレに対抗するために米国に倣い、借入コストを引き上げるしか選択肢がほとんどありません。 新たな利上げの予想は、週ごとに高く修正されています。 そして、サイクルがいつ終了するかが明確にされていないため、ドルに対して賭けることをいとわない投資家はまだどこにもいません。
HSBC の Chew 氏は、「たとえ歴史的な高値になったとしても、誰もがポジションを失うというわけではありません。 「現時点で好転するとは考えていません。」
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出典：https：//finance.yahoo.com/news/strong-dollar-wreaking-havoc-globally-000005492.html