株式市場はクマのように見えます。 食べられないようにする方法。

文字サイズ

くまのプーさんのように XNUMXエーカーの森、投資家はすべてが大丈夫であるという素朴な世界観で生きてきました。 そのような考え方は、クマの市場で悩まされる可能性があります。

　

ナスダック総合株価指数
is すでにクマの市場にいる、 そしてその

S&P 500
まだ20％の低下という正確な定義を満たしていない場合でも、同じことを行う可能性があります。 結局のところ、指数は先週14％下落した後、0.2月の最高値から20％下落しましたが、評価が縮小し収益が減速したため、その中の株式のほぼ半分が少なくともXNUMX％下落しました。

これは、過去に投資家を市場にシャッフルさせて お気に入りの株を買う、深刻な害が彼らにもたらされないことを知っています。 しかし、ローゼンバーグリサーチのチーフエコノミストであるデビッドローゼンバーグは、「現在、株式市場で発生する強みは売りの機会として利用されており、特に証明されない限り、抵抗が最も少ない道が下振れに残っていることを明確に示しています」と述べています。

先週の反応ほど明確なものはありませんでした 連邦公開市場委員会会議.

連邦準備制度理事会は、金利をXNUMXパーセントポイント引き上げ、バランスシートをどのように縮小するかについての詳細を発表したとき、誰も驚かなかった。 また、発表に対してもあまり反応はありませんでした。 連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長が中央銀行が 金利をXNUMX分のXNUMXポイント引き上げる予定はありません S＆P 500が3％で終了し、18年2020月XNUMX日以来の最大の上昇で市場が離陸したこと。

それでも、それは少し気分が悪くなりました。 ハーフポイントはまだハーフポイントです、そして現在のインフレのペースを考えると、「中立率」（経済を後押しするほど低くも、経済を傷つけるほど高くもない）についてのパウエルのコメントは、2％から3％と非常に低いように思われました。 22VResearchの創設者であるDennisDeBusschereは、一部のマクロ投資家は中立率を4％と高く設定しており、パウエルの目標である「ソフトまたはソフト」にもかかわらず、経済の減速を引き起こさずにインフレを抑えることは非常に難しいと考えています。着陸。"

DeBusschereの結論：「パウエルが水曜日に言ったことを誰も信じていません。」

それは、株式市場がそれらの利益を返した木曜日、そしていくつかの利益を返したときに明らかでした。 投資家が中央銀行の金融政策スタンスを再考することだけではありませんでした。 しかし、 10年国債の利回りが3％を超えて上昇、それはおそらく問題の一部でした。 示した経済データもそうだった 労働者の生産性の低下 単位労働コストは11.6％急上昇し、高インフレに苦しんでいる経済にとっては悪いニュースです。

さらに 金曜日の混合給与データ追加された428,000の雇用は、396,000のエコノミストのコンセンサス予測を上回りましたが、労働力参加率は動揺することを拒否しました—株式と債券の両方を売却するシグナルと見なされました。 MKMパートナーズのチーフエコノミストであるマイケルダーダは、次のように述べています。

実際、私たちは今、良いたよりが悪いたよりであり、悪いたよりが悪いたよりであり、最終的には良いたよりになる可能性がある環境にいるように見えます。 それは思ったほどクレイジーではありません。 ウェリントンシールドのテクニカルアナリストであるフランクグレッツ氏は、クマ市場は売却する必要のあるすべての人が売却したときに終了し、投資家が売却する理由がある場合にのみ発生すると述べています。 「悪いニュースは売りを誘発します、そして売りを邪魔にならないようにすることは安値がどのように起こるかです」とグレッツは書いています。

RBCキャピタルマーケッツの米国株式戦略責任者であるロリ・カルヴァシナ氏は、センチメントはまた、私たちがその点に近づいていることを示唆しています。

米国個人投資家協会のセンチメント調査では、強気の回答者の割合がわずか16.4％に低下した後、26.9月4日に終了した週のXNUMX％に跳ね返ったことがわかりました。しかし、CFTCのポジショニングデータは依然としてプロの間で降伏の欠如を示していました。 そしてその

Cboeのボラティリティ
指数、またはVIX（市場の恐怖ゲージ）は30.19と高いものの、過去XNUMX年間のピークを下回っています。

Calvasinaにとって、これはおそらく2015年や2018年のように成長の恐怖の危機に瀕している市場を示していますが、S＆Pがおそらく3,850に下がるなど、さらにマイナス面になる可能性があります。 「一部のゲージでは、非常に短期的にはさらなる動き/より多くのマイナス面の余地があるにもかかわらず、データは長期投資家にとって極度の恐怖と逆張りの機会の絵を描き続けていると思います」と彼女は付け加えます。

それでも、クマ市場は私たちが望んでいるからといって終わらない。 GavekalResearchのCEOであるLouis-VincentGaveは、通常、何かが感情を変え、XNUMXつのことが法案に適合する可能性があると述べています。 。 「そのような進展が展開されなければ、今年の傾向が変わると考える理由はほとんどありません」とGaveは書いています。

彼らがそうするまで、プーさんよりイーヨーである方が良いです。

への書き込み ベンレビソン [メール保護]