株式市場は今インフレを受け入れています

インフレは景気後退への一方通行ではありません。 消費者、団体、政府が収入を得ている限り、価格の上昇は生活の背景であり、レンガの壁ではありません。

その現実が今、株式市場で機能している。 その証拠は、最新のGDP報告書に対する好反応であり、四半期でXNUMX回目の減少を示しています。 XNUMX四半期にわたって景気後退を示唆していた前四半期の不安は去りました。 プラスの側面の優れた例は、GDP の構成要素にあります。 例えば輸出では…

輸出はインフレによる恩恵を示している

商品やサービスは米国で生産されているため、米国の輸出は米国のGDPに含まれます。 (それが輸入品がそうでない理由です。)

2020 年初頭の政府機関の閉鎖後、2021 年初頭にかけて輸出が大幅に回復しました。それ以来、輸出の伸びは前年比 20% のペースで安定して推移しています。 しかし、GDPを担当するBEA（米国経済分析局）は、実際のデータ分析はおろか、基本的なデータの提示さえ事実上排除している。 28月XNUMX日の報告書全文を見ると、唯一の未調整の「現在のドル」GDPデータは、最後の表「付録表B」の「付録」の下の最後からXNUMX行目にある。 幸いなことに、セントルイス連邦準備銀行は、FRED データ システムを通じてすべての生の (実際の、名目) データを提供しています。

代わりに、BEA は季節調整済みの年率換算された四半期金額に焦点を当て、その後インフレ調整を行っています。 これらの金額の変化率が年換算されます。 これらすべては、平時の四半期の数値を比較するのに学術的に適切であるように見えるかもしれません。 しかし、過去 2 四半期にわたって異常事態が続いています。 調整がいかにばかばかしいものになるかを示すために、すべての施設が閉鎖されたことによる2020年第XNUMX四半期の輸出の劇的な減少が見られます。 もっと悪い 通常、第 2 四半期は輸出が好調な時期であるため、BEA の季節調整によって算出されます。 さらに、四半期中に価格が下がります 改善されました 輸出は減少する（インフレ調整は逆に）。

それでは、2 年第 2022 四半期の「現在のドル」、未調整輸出に実際に何が起こったのかを見てみましょう。

四半期輸出額: 746億ドル

1 年第 2022 四半期からの 77 四半期の変化 = +11.6 億ドル +4.2% (BEA の季節調整済み、インフレ調整後の変化 = +XNUMX%)

2 年第 2021 四半期からの 131 年間の変化 = $ +21.3 B +6.8% (BEA の調整後変化 = +XNUMX%)

なぜ大きな違いがあるのでしょうか?

その主な理由は、輸出品の大幅な価格上昇です。 それでは、なぜ価格上昇によって輸出を削減する必要があるのでしょうか? 良い質問。

米国の消費者売上高削減の議論は、「本当の」成長がどのようなものかを見極めることにある。 この調整は、自動車メーカーが行うように、ドル売上高から販売台数への変換と考えてください。 その理由は、消費者の支出が 5% 増加しても、価格が 4% 上昇した場合、消費者が購入する品目は約 1% しか増加しないということです。

米国の消費者にとっては問題ありません。 しかし、米国の輸出品の米国以外の購入者はどうなるでしょうか。 本当に値上げによって削減すべきでしょうか？ 結局のところ、米国の企業がより高い価格を設定できるのであれば、それは良いことではないでしょうか。外国のバイヤーによる商品の評価が実質的に上昇することになります。

その思考プロセスは、私たちにさらに大きな疑問をもたらします…

価格が異常に変動した場合、価格調整はどのように計算されるべきですか?

自動車の販売とチップ不足について考えてみましょう。 最近の価格上昇は、供給の減少に対する通常の需要を反映したものであることはわかっています。 しかし、それは供給が戻ると価格が下落することを意味します。 では、なぜ供給の問題だけを理由に、今は売上を減らし、後で売上を増やすのでしょうか?

そのような正規化された調整を行うためのデータがないのでしょうか? はい、当たりました。 私たちは客観的なデジタルデータのみを信頼する時代に生きています。 主観的なアナログ理論は許可されません。 つまり、人工の非知性は愚かな結果を大量に生み出し、それが報道され、福音として受け取られるのです。 さらに悪いことに、私たちは深刻に聞こえる、単純化されたルール（何も考える必要がない）に直面しています。 良い例は、XNUMX四半期連続のGDP不況の兆候です。

結論: それで、何をすべきでしょうか?

残念ながら、それは私たちが力仕事をする必要があることを意味します。 それをするか、その仕事をしている他の人を探すかのどちらかです。 投資家にとって、健全な情報や徹底的な分析を見つけるのは難しい時代です。 これほど多くの人がインデックスファンドに依存しているのも不思議ではありません。