「カーブのショートエンドは今日非常にセクシーだ」：しかし、ETF投資家は債券のどこに賭けるべきか?

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債券利回りの上昇は引き続き共鳴している。

投資家は現在、株式に代わる選択肢を持っています。特に、連邦準備制度理事会の利上げが今年早々に景気後退につながる可能性があるという懸念があります。 これは、Fairlead Strategies の創設者である Katie Stockton を含む投資家が、7 月 XNUMX 日にマイアミ ビーチの Fontainebleau ホテルで開催された Exchange カンファレンスでのパネル ディスカッションで取り上げたテーマです。

ストックトンズ フェアリード タクティカル セクター ETF
タック、
-0.54％,
テクニカル モデルと価格モメンタムなどの要因に依存して、ステート ストリートの SPDR ETF のグループに投資し、現在、資産の大部分を財務省に公開しています。 

ストックトン氏は、6月XNUMX日のイベントの傍観者であるMarketWatchとのインタビューで、「現時点では非常にリスクオフです」と語った。エネルギー
XLE、
-0.86％
モデルが公益事業を追い出した後、ファンドに残された唯一のセクターであると彼女は述べた。

ETF の資産の約 61% が米国政府の債務に割り当てられており、大まかに短期国債に分割されています。
SPTS、
-0.07％
長期国債
SPTL、
-0.82％
ファンドによると、8月XNUMX日現在 ウェブサイト上の所蔵データ. 債券に次ぐETFの最大のエクスポージャーは金でした
GLD、
-0.79％
約 22%、エネルギーが 12.5%、米ドルが 4% 強と続きます。 

FactSetのデータによると、ドローダウンを抑えながら利益を上げることを目指すフェアリード・タクティカル・セクターETFは、今年木曜日までに約2％上昇した。

JP モルガン アセット マネジメントのチーフ グローバル ストラテジストであるデビッド ケリー氏は、6 月 XNUMX 日の取引所イベントのステージで、債券には「XNUMX 回限りのセール」があると述べました。 収量は「すべて良さそうだ」と彼は言った。

以下を参照してください。 「沼地の端」：JPモルガンのストラテジストは、米国経済が減速する中、債券の「一度だけの売り」を見ている

「待機報酬」を得る

ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズの SPDR ETF のチーフ投資ストラテジストであるマイケル・アローネ氏は、現在の環境では短期債を好む。 連邦準備制度理事会のシグナル伝達が続いている 金利が上がる アローネ氏は7月XNUMX日、マーケットウォッチとのインタビューで、取引所のイベントの傍らで、減速する経済で依然として高いインフレを抑えるには注意が必要だと述べた. 

デュレーションと信用リスクの負担については「慎重だ」と述べた。 短期間の安全な米国政府の債務で「待てば報酬を得ることができる」のに、なぜそのようなリスクを冒す必要があるのか​​、と Arone 氏は述べています。

彼は、短期国債の利回りが魅力的で、期間が XNUMX ～ XNUMX か月と短いことを指摘しました。
ビル、
+ 0.03％
または12〜4.6か月、と彼は言いました。 FactSet のデータによると、木曜日の 4.9 か月物財務省証券の利回りは約 XNUMX% で取引され、XNUMX 年物財務省証券の利回りは約 XNUMX% でした。 

債券利回りと価格は反対方向に動きます。 

2022 年には、FRB が急激なインフレを抑えるために積極的に利上げを行ったため、債券資産は急落しました。 インフレ率が低下したため、利上げのペースは鈍化したが、一部の投資家は、中央銀行が金利を引き下げる前にしばらく利上げを続けるのではないかと懸念している。 

以下を参照してください。 FRBのウォラーは、インフレとの「より長い戦い」の準備ができていると言います

クラシック 60-40 ポートフォリオ

しかし、株式と債券が昨年一緒に暴落した後、資産クラスが「負の相関関係」に戻る「十分な可能性」があると、PIMCOのポートフォリオマネージャーであるデビッド・ブラウンは、エクスチェンジのイベントでアローネとステージを共有して話し合った. 7月XNUMX日のパネルディスカッションにおける債券の変化する役割。 

つまり、景気後退期には、株式60%と債券40%で構成される古典的なポートフォリオにおいて、債券が投資家の収入だけでなくクッションにもなる可能性があるということです。 ブラウン氏は壇上で、インフレ率が低下し続ける可能性があるため、不況が来る可能性があるため、FRBが今年後半に利下げする可能性があると考えていると述べた.

読む： 米国財務省は「臨界点」に：債券市場が不況の警告を発する中、株式と債券の相関関係が変化

アローネ氏はステージ上で、今年の利下げは見込んでいないと述べ、 堅調な米国の労働市場 経済を冷やすためのFRBの努力にもかかわらず。 

「そこが問題」

債券市場は景気後退への懸念を示しているが、DoubleLine の Jeffrey Sherman は、米国が今年景気後退に陥るとは確信していない。 「今日のカーブのショートエンドは非常に魅力的です」と彼は、エクスチェンジ会議での債券の見通しに関するパネルでステージ上で述べました。 「現金は再びクールです。」

それでも、DoubleLine の副最高投資責任者である Sherman 氏は、債券市場の利回り曲線の短い方に賭けているだけではありません。 「問題は、悪いことが起こった場合に勝てないということです」と彼は言いました。

Sherman はイベントのサイドラインでの MarketWatch のインタビューで、投資家が不況の恐怖でそれらに積み重なったため、長期国債の価格は通常上昇するため、長期国債はポートフォリオのバランスをとるのに役立つと語った. 信用リスクに関して、シャーマン氏は、ローン担保証券、特に CLO の最も安全な部分などの分野で利回りを求めることにチャンスがあると考えていると述べました。 

パッシブ vs. アクティブ?

ブラックロックの債券ETFの米国責任者であるスティーブ・ライプリー氏は、昨年の債券市場での「非常に荒れた」動きの後、債券投資家には「大きなチャンス」があると述べた。交換イベント。

読む： ブラックロックは、株式、債券へのダメージの後、2023年にETF投資家にとって「途方もない」市場機会があると見ています

も参照してください： 「債券を持ってください」：ETF投資家がXNUMX月に債券や国際株に資金を投入した理由

ライプリー氏は、アクティブ投資とパッシブ投資をめぐる議論を「古い枠組み」と表現し、両方の戦略がポートフォリオで使用される可能性があると述べました。 パネルディスカッション後のMarketWatchとのインタビューで、Laipplyは、従来の60-40ポートフォリオでは、債券への40%の配分には、パッシブETFのコア保有と、固定資産のさまざまな分野へのエクスポージャーを提供するいくつかのアクティブ運用ファンドが含まれる可能性があると説明しました。所得市場。

XNUMX月、ブラックロックはBlackRock AAA CLO ETFを立ち上げました
クロア、
+ 0.02％,
AAA 格付けのローン担保証券 (CLO) へのエクスポージャーを提供するアクティブ運用ファンド。 CLOは、リスクの高い企業債務の一形態であるレバレッジド・ローンを購入します。

一方、ジャナス・ヘンダーソンのAAA CLO ETFは
ジャア、
+ 0.04％,
FactSet のデータによると、2020 年にローンチされ、昨年のトータル リターンは 0.5% でした。 高品質のCLOに投資するこのファンドは、水曜日までのトータルリターンベースで今年これまでに1.6％上昇しています。

いつものように、FactSet のデータによると、過去 XNUMX 週間から水曜日までのパフォーマンスが最も高い ETF と最も低い ETF を以下に示します。

いいもの…

…そして悪い

新しいETF

• カラモス・インベストメンツ 6月XNUMX日発表 Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities ETF を上場したこと
  SROI、
  -0.25％,
  「高品質で成長志向のESG原則企業」に投資するファンド。 このETFは、全米バスケットボール協会のミルウォーキー・バックスでプレーするプロのアスリート、ヤニス・アデトクンボと提携して立ち上げられました。

• 破壊的資本アドバイザー 7月XNUMX日言った Unusual Whales Subversive Demonstration Trading ETFを立ち上げたこと
  NANC、
  -0.96％
  と珍しいクジラの破壊的な共和党の取引ETF
  クルツ、
  -0.64％.
  「Subversive は、NANC と KRUZ の基礎となる株式について見解を表明するものではありません。むしろ、議会のメンバーが保有していることを開示した Unusual Whales の報告に基づいて証券を売買しています」と、ETF のポートフォリオ マネージャーである Christian Cooper 氏は発表の中で述べています。 .

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