ポスト・エブリシング・エネルギー市場

石油市場分析 (およびより一般的な政策決定) の最も不可解な側面の XNUMX つは、短期的で一時的な展開が「ニューノーマル」またはフェーズチェンジを表すと頻繁に想定する傾向に関係しています。 新マルサス主義者は、不作が起こるたびに恒久的な世界的な飢餓が始まったと主張する傾向があり、石油価格の高騰によって需要が落ち込むと、最後のピークが到来したと称賛されます. ピーク時の石油供給の擁護者たちは、市場の弱さが生産削減につながるときはいつでも、サウジの生産が差し迫った崩壊に直面することを繰り返し認識していた。

パンデミックとウクライナでの戦争の複合的な危機は、エネルギー市場、特に石油と天然ガスに対する認識に同様の影響を与えています。 多くの人は、ロシアに対する制裁が無期限に続くか、各国が経済制裁を停止しても供給を控えるだろうという仮定に基づいて、ヨーロッパのガス供給が、電力や工業消費に使用されるガスが戦前のレベルに達することを可能にするのに十分ではなくなると予想しています。敵対行為。 戦時中のガス価格の高騰が経済をより魅力的にしたため、再生可能エネルギーの急増が予測されており、一部の国が石炭を採用しているにもかかわらず、再生可能エネルギーへの投資が加速すると想定されています。 ロシアの石油供給は、外国企業が投資や技術提供に消極的であるため、戦後であっても抑制されると予想されます。

しかし、パンデミックの影響が緩和し、ウクライナ戦争が終結する可能性を考えると、エネルギー市場は再び期待に反する可能性があります。 確かに、ヨーロッパの暖かい冬は、パンデミック前のレベルには達していませんが、ガソリン価格が下落しました。 では、パンデミックが緩和し、ウクライナ戦争が沈静化し、インフレが後退したとき、エネルギー市場はどのように見えるでしょうか?

何よりもまず、ドイツとヨーロッパの産業が安価なロシアのガスで繁栄してきたという誤解があります (マスコミでしばしば繰り返されます)。 現実には、ロシアのガスは他の供給源と比較して割引されておらず、特に米国のガスと比較して非常に高価になる傾向があります. そのため、ヨーロッパのガス価格が戦前の水準に近づいた今、重工業による海外への移動は、仮にあったとしても遅れるでしょう。 ヨーロッパの政府は長い間、組合が精製を含むエネルギー集約型産業を保護することを許可してきました。 下の図が示すように、ヨーロッパの精製部門の設備稼働率は、レーガン大統領が部門の管理を解除した後に急速に上昇した米国のそれをはるかに下回っていました。

そして、ロシアのガスは現在、政治的に不安定であり、のけ者の地位を与えられていると見なされているが、たとえウクライナ戦争が終結したとしても、戦後、特にプーチン後のロシアがすぐに顧客を見つける可能性は十分にある. 1980 年代初頭、多くの政府が中東からの石油購入に取って代わろうとし、そこでの生産が激減し、地域の石油輸出業者が「残りの」供給業者になりました。需要が残りました。 下の図が示すように、1986 年の原油価格暴落まで、その生産量は激減しました。

現在、IEA は、制裁によってすでにわずかに落ち込んでいた昨年のレベルから、1 年にロシアの石油生産量が 2023 mb/d 以上減少すると予測しています。 その一部は間違いなく西側のサービス企業の流出の影響を反映していますが、これまでのところ、制裁はわずかな効果をもたらしているようであり、価格上限もそうではないようです. 来年のロシアの輸出が下がらなければ、原油価格が XNUMX 桁台になる可能性は低くなるだろう。

戦後および/またはプーチン後のロシアは、西側の企業を呼び戻すことができるでしょうか? ある石油幹部が何年も前に言ったように、「政治的リスクは石油産業の母乳である」ということを心に留めておいてください。 外国の石油会社の資産を国有化した歴史を持つイランやイラクのような国は、リーダーシップが変わっていなくても、外国からの投資を引き付けることに成功しています。 ウィリー・サットンが野良猫だったら、「あそこに石油があるから」と言ったでしょう。 ロシアでの生産の短期的な損失は依然として不明ですが、戦後、回復の見通しは良好です。

最後に、危機の際に再生可能エネルギーを拡大して需要のニーズを満たすことができないことは、そのエネルギー源の 21 つの最大の欠点、つまり貯蔵コストが高く、輸送がほぼ不可能であることを浮き彫りにしています。 太陽光発電はヨーロッパ行きのタンカーに搭載されませんでした.LNG は風力発電や太陽光発電のように、多くの国で石炭が行ったように増加しませんでした。 それでも、将来的には、再生可能エネルギー発電所がアイドル状態になることはおそらくないでしょう。^st 世紀の SPR — 戦略的なパワー リザーブは、バッテリーのバンクまたは取り付けられていないソーラー パネルによって作成され、新たな供給の混乱を待っているように見えます。

より裕福なヨーロッパ諸国 (特にフランス、ドイツ) は、おそらく LNG タンクの使用と、他の市場で利用できる浮体式再ガス化貯蔵装置 (FRSU) のオプションの購入を通じて、ガス貯蔵容量を増やす可能性があります。しかし、新たな供給問題や極端な寒波が発生した場合、(比較的) 短期間でリコールされます。

回復力を向上させるためのインフラストラクチャのアップグレードを含め、電力部門への支出が増えることは間違いありません。 再生可能エネルギーとバッテリーへの投資への支持はおそらく増加するでしょうが、そのコストは国民の抵抗を引き起こすレベルに容易に達する可能性があります。 化石燃料の燃焼に反対するデモは昨年、コストの上昇に憤慨した人々によって小さくなりました。義務化と補助金は、再生可能エネルギーの真のコストを偽装する方向に進んでいますが、石油、ガス、石炭の価格が下落するにつれて変化する可能性があります。