市場の最近の反発は、FRBにとって「歓迎されない展開」である可能性があります

水曜日、FRBはインフレ抑制に向けた努力を継続した。 XNUMX回連続の利上げ —そして、さらなるハイキングが予定されていることを伝えます。

その余波で株価は上昇し、 S&P 500 水曜日には2.6％上昇し、木曜日にはさらに1.2％上昇した。

リップハイターには、 約XNUMX週間の反転を延長した 2022年はこれまでの株価にとって最悪の年となった。 木曜日の終値までに、S&P500指数は11月中旬の安値から約XNUMX％反発した。

FRBは通常、株式市場の動きを無視しているが、株式市場の好転は債券市場の憂慮すべき事態と同時に起きており、政策立案者にとっては問題を引き起こす可能性がある。

FRBが直接管理していない長期金利は、追加利上げに関するパウエルFRB議長のメッセージを理解していないようだ。 そしてそれは、需要を鈍化させてインフレを抑制するという利上げの意図した効果を弱める可能性がある。

エバーコアISIのアナリストらは木曜日、「市場の一部の人たちが、政策のある段階から当然よりデータに依存する別の段階への移行ではなく、自らが望む転換点を目の当たりにしているのではないかと懸念している」と述べた。

FRBの15月XNUMX日の会合以来、 10年米国財務省 ０．７０％超下落し、木曜午後の時点では２．７０％弱となっている。 金利商品のベンチマークとして、この下落により長期信用商品（つまりビジネスローン）の価格が0.70カ月前よりも低くなる可能性がある。

多くの場合、家計にとって最大の長期債務である住宅ローン金利も、XNUMX月半ば以降、同様に低下している。 平均 30年固定金利住宅ローン 過去 0.5 週間で金利は 5.3% 低下し、木曜日の時点では XNUMX% となっています。

株価上昇と長期借入コストの低下が組み合わさることで金融環境が緩和され、需要が安定する可能性があり、インフレ抑制に向けたFRBの取り組みが複雑になる。

ドイツ銀行のアナリストらは木曜朝、「（水曜の）会合に応じて生じた金融状況の大幅な緩和は、物価の安定を目指すFRBにとって最終的には望ましくない展開となるだろう」と指摘した。

ストーリーは続く

パウエル議長は水曜日、金融状況は年初に比べて引き続き逼迫していると述べ、長期金利の大幅上昇の影響が「引き続き成長を抑制し、需要と供給のバランスを改善するのに役立つだろう」と付け加えた。

それは、さらなる条件の引き締めが止まなければの話だ。

「その第二段階は我々がコントロールできない」

FRB の政策は XNUMX つの段階で金融システム全体に影響を及ぼします。XNUMX つは FRB が管理する短期金利です。 XNUMX つ目は長期金利で、市場によって設定されますが、短期金利がどこに設定されるかによって影響を受けます。

中央銀行 XNUMX月から利上げ開始 これにより、銀行が翌日物ベースで相互に借り入れる際に使用する金利が上昇した。

しかし、企業や消費者の借り入れに影響を与える長期金利が市場によって押し上げられるため、この波及効果の後半部分は広範な金融状況を引き締める。

もちろん、投資家がFRBのさらなる利上げ能力や意欲に疑問を持ち始め、投資家が景気減速や将来の利下げ、あるいはその両方を織り込むまでは。

FRBのジェローム・パウエル議長は水曜日、ヤフー・ファイナンスからの質問に答えて、「第二段階は我々がコントロールできない」と述べた。 「私たちは、やるべきだと思うことをやるだけです。」

10か月半前までは、市場はそのメッセージを理解しているように見えた。 利上げキャンペーンが始まると、米国1.5年債利回りは今年上半期に3.43倍以上（XNUMX月の約XNUMX％からXNUMX月中旬の最高値XNUMX％まで）上昇した。

しかし、FRBが今週利上げ継続を主張したにもかかわらず、ここ数週間の反転は、景気後退が起こるとの期待を示している。 FRBを利下げに戻す 次の年にすぐに。

この件についてFRBは債券市場がインフレ率低下の予想を織り込んでいると見ており、パウエル議長はそれが「良いこと」だと述べた。

今のところパウエル氏は追加利上げを約束するだけで、今後の利上げの規模やペースについてはほとんど詳細を明らかにしていない。 パウエル議長は水曜日、FRBはある時点で大規模な利上げを撤回する可能性があると明言したが、データ次第では過去0.75回の会合で制定されたXNUMX％のような追加の「異例の大規模な」措置が引き続き検討事項にあると述べた。

金融状況が十分に逼迫していないように見える場合、FRB長官はそれを市場に伝えるつもりだと示唆した。

パウエル議長は水曜日、「もちろん、金融状況が適切に逼迫しているかどうか、また金融状況が我々が期待するような効果をもたらしているかどうかを注視するつもりだ」と述べた。

ブライアンチャンは、連邦準備制度、経済、およびYahooファイナンスの銀行をカバーする記者です。 Twitterで彼をフォローできます しゅう.

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