投資パラダイムは反転した

投資ポートフォリオが最近苦戦している場合は、戦略を再考する時期かもしれません。 過去 XNUMX 年間の投資でうまくいったことは、次の XNUMX 年間はうまくいかないかもしれません。次のXNUMX年。

簡単に言えば、サインフェルドのジョージ・コスタンザの有名な言葉に従う時が来たのかもしれません。

なぜ今日の投資に当てはまるのかを探ることは価値があります。

グローバル化から脱グローバル化へ

グローバリゼーションはピークに達したようであり、脱グローバリゼーションが始まっており、これは数年にわたるトレンドと思われます。 各国がよりエネルギーに依存しない方法を見つけようとしている間、企業は生産を国内に戻しています。 資本の流れも非グローバル化しています。 中国は米国債を購入して米国の財政赤字を賄うことはもはやなく、米国は米国の投資家が非同盟国に投資することをより困難にしています。 同時に、ロシアと中国は、米ドルを仲介通貨として使用するのではなく、現地通貨で取引するための国の連合を作成しています。 これらの傾向はすべて、金利、為替レート、およびインフレに影響を与えます。

商品価格の下落から商品価格の上昇へ

2020 年前、商品の価格は非常に高く、企業はそれらの商品の生産を増やすために莫大な金額を投資していました。 彼らがコモディティ市場で言うように、高価格の治療法は高価格です。 新しい供給が市場に殺到し、コモディティ価格は XNUMX 年 XNUMX 月に底を打つまで下落しました。それ以来、コモディティ価格は上昇し始めましたが、企業が新規生産に投資するほど十分に、または長く上昇していません。 コモディティへの投資と生産が急速に拡大しない限り、今後 XNUMX 年間はコモディティ価格が上昇する XNUMX 年間になる可能性が高く、消費者の需要、企業の利益率、金利に影響を与えるでしょう。

低インフレから高インフレへ

インフレ率は 2021 年まで長い停滞期を迎え、平均インフレ率は 2 年までの 2021 年間、一般的に年率 40% 未満にとどまっています。 高インフレ率は続く可能性が高い. これらの理由の中には、前述の脱グローバル化とコモディティ価格の上昇トレンドがあります。 インフレ率が高い環境では、1970 年代と同じように金利が上昇し、PER が低下する可能性が高く、株式市場、債券市場、不動産市場に重要な影響を及ぼします。

これらの傾向は何年も続く可能性が高く、投資への影響も続く可能性が高いことを意味します。

固定収入を支払う国債は、過去 2020 年間、素晴らしい投資でした。 金利が低下するにつれて、債券価格が上昇し、XNUMX 年に債券利回りが底を打つまで、債券投資家は魅力的なリターンを生み出すことができます。おそらく辞退する必要があります。 さらに、インフレ率は依然として国債が支払っている金利をはるかに上回っています。つまり、国債の投資家は、インフレ調整後にマイナスのリターンを受け取っています。 国債は戦術的な取引には役立つかもしれませんが、長期的な投資としてはお勧めできません。

米国の株式市場は、過去 XNUMX 年間、自社株買いとテクノロジー株のバブルに後押しされ、世界で最もパフォーマンスの高い株式市場でした。 テクノロジー株のバブルはすでにしぼみ始めている。 金利の上昇、利益率の縮小、PER の低下により、米国株は今後大きな圧力を受けるでしょう。 今後、米国の株式市場が他国の株式市場と比較してパフォーマンスが低下することはまったく驚くべきことではありません。

パッシブ投資とグロース投資もおそらく復活の時を迎えています。 パッシブファンドは、最も過大評価されている企業をより多く所有する傾向があります。 そのため、S&P 500 インデックスは、テスラなどの割高な成長株に支配されています。TSLA
. 同時に、高いインフレ率と金利の上昇は、PER が上昇しているグロース株にとって有害で​​ある可能性がありますが、すでに PER が圧縮されているバリュー株は、相対的にアウトパフォームする可能性が高くなります。 過去 XNUMX 年間とは異なり、今後 XNUMX 年間はアクティブ マネージャーとパッシブ ファンドにとって良い時期のように思われます。 グロース投資をはるかに上回るパフォーマンスを発揮する可能性がある XNUMX 年間の業績不振の後。

オルタナティブ投資は、過去 XNUMX 年間で大流行しました。 ベンチャー キャピタル、バイアウト ファンド、不動産ファンドは巨額の資金を調達し、低インフレ、金利の低下、テクノロジー株のバブルの拡大により業績が好調です。 高インフレ、金利の上昇、テクノロジー株のバブルの縮小により、これらのオルタナティブ投資戦略は、一般的に、投資家が歴史的に生み出してきたようなリターンを生み出すのに苦労するでしょう.

日本の株式市場は、過去 500 年間で S&P XNUMX インデックスの約半分のリターンを生み出しました。 しかし、日本株は割安で十分な資本があり、米国企業と比較して、リショアリングに関連する今後の設備投資要件がはるかに少なくて済みます。 さらに、日本はおそらく世界で最も政治的に安定した国の XNUMX つであり、今後もその状態が続く可能性があります。 今後XNUMX年間で日本株が米国株をアウトパフォームする可能性は十分にあると思われる。

XNUMX 年前、新興国株式は過大評価されていたため、過去 XNUMX 年間、新興国株式はどこにも行っていません。 しかし、過小評価されている新興国株はありません。 アジアは今後世界の他の地域よりも成長する可能性が高く、南米は世界が必要とする商品でいっぱいです。 過去 XNUMX 年間、新興市場株への投資はひどいものでしたが、その傾向は今後逆転する可能性が高いようです。

金価格も過去 XNUMX 年間どこにも行っていません。 今後 XNUMX 年間、金の基本的な環境は非常に魅力的に見えます。 インフレ率が上昇し、コモディティ価格が上昇しており、株式と債券は今後、はるかに低いリターンを生み出す可能性があります。 その間、米国の赤字は増加し続ける可能性が高く、外国の中央銀行は外貨準備として金を蓄積しています。 過去 XNUMX 年間とは異なり、今後 XNUMX 年間は金への有意義な配分を行うのに適した時期のようです。

最も重要なことは、投資環境が簡単なものから難しいものに変わったことです。 以前にうまくいったことが、今後もうまくいくとは限りません。 マクロ経済環境がどのように変化したか、そしてそれが今後の投資ポートフォリオにとって何を意味するかを理解することが重要です。

この記事は情報提供のみを目的としており、特定の戦略を推奨するものではありません。 見解は、発行日現在の Adam Strauss の見解であり、変更される可能性があります。 Pekin Hardy Straussウェルスマネジメントの免責事項.