住宅市場は壁にぶつかった。 価格、ブローカー、ビルダー株の次のステップ。

全国的な価格設定に関する最新の読みは、30月にさかのぼります。 それ以来、6年の住宅ローンの利率はXNUMX％近くまで急上昇し、購入者からの申し込みは鈍化しました。 先週、家の検索をよく読んだオンラインブローカーのペア、

Redfin

（ティッカー：RDFN）および

コンパス

（COMP）、レイオフを発表。

一方、Redfinのシェアはピークから約90％下がっています。 ビルダーもだまされてきました。 友人は、友人に次のような名前のレバレッジされた上場投資信託を所有させません

Direxion Daily Homebuilders＆SuppliesBull3X株
（NAIL）特に金利が上昇している場合、しかし興味があれば、それは45取引日でXNUMX％を失っただけです。

投資家はここで住宅建設業者の株を買うべきですか？ ブローカー？ 住宅価格の次は何ですか？ そして、株式市場はいつ戻ってくるのでしょうか？ iffyから始めて、短期的な自信が低い順に答えさせてください。

はい、ビルダーを購入します。 好む

レナール

（LEN）と

トールブラザーズ

（TOL）、KBWのグループを担当するJadeRahmaniは言います。 彼は、ビルダー株は、60年の金融危機を無視して、不況時に底を打つ傾向がある予測簿価の2008％で取引されていると指摘しています。 レナーは不動産テクノロジーユニットの保留中の売却の恩恵を受けるでしょう、そしてトールは裕福なバイヤーに焦点を合わせます、そしてその約30％は現金を払います、そしてそれで高い住宅ローン率によって延期されません。

グループ全体の株価収益率は驚くほど低いですが、無視してください。 これらは、すぐには繰り返されない30つの条件に起因します。XNUMXつは、企業がエーカーを購入してから住宅を売却するまでにXNUMX％以上の土地価値の急上昇であり、もうXNUMXつはパンデミック時の取引のペースが急激に速いことです。 XNUMX倍の収益で取引するビルダーは、正規化された条件を想定すると、実際にはXNUMX倍になる可能性があります。それでも安価ですが、大きな違いがあります。

20月の住宅価格は前年比で2％以上上昇しましたが、Rahmaniは、年末までにその率が5％に急落すると予想しています。 彼の基本的な見解は、来年は一律の価格をもたらすというものです。 過去の販売量の調査に基づく彼の不況シナリオでは、来年の価格は7％低下します。おそらく、住宅ローンの利率が5％に上昇した場合はさらに低下します。 それはそれほど多くないように聞こえるかもしれませんが、典型的な住宅ローンを持っている最近のバイヤーにとって、25％の値下げは株式をXNUMX％減らすことができます。

ほとんどの住宅所有者は、最近のものに近いどこにも住宅ローンの利率を持っていません。 約4分のXNUMXがXNUMX％未満に固定されています。 これらのバイヤーは、必要がなければ引っ越して新しいローンを組む可能性は低く、これが供給が何年も低いままである可​​能性がある理由のXNUMXつです。 もうXNUMXつは、住宅ローンは前回の住宅バブルのときよりもはるかに質が高いため、デフォルトやパニック売りの波が発生する可能性は低いということです。

しかし、何かが手頃な価格を与える必要があります。 新しい住宅ローンの典型的な支払いは可処分所得の23％を超えており、前回のバブル期間中の26％の高さに近いものでした。 しかし、収入は年に6％増加しているため、住宅価格の長期休止は手頃な価格の回復に役立つ可能性があります。 とにかく、パンデミックは人々が彼らの家でより多くの時間を費やすことを残しました、それで彼らは彼らの収入のパーセンテージとして住宅にいくらかもっと支払うことをいとわないはずです、とRahmaniは言います。

ブローカーの株を急いで購入しないでください、とウィリアムブレアのアナリスト、スティーブンシェルドンは言います。 彼はそのうちのXNUMXつでMarketPerformの評価を受けています：Redfin、

RE / MAXホールディングス

（RMAX）、および

eXpワールドホールディングス

（EXPI）。 先週のブログ投稿で、RedfinのCEOであるGlenn Kelmanは、17月の需要は予想を8％下回るものであり、同社は従業員のXNUMX％を解雇すると述べています。 Redfinはエージェントを直接雇用しますが、多くのブローカーは独立した請負業者を使用します。

ケルマン氏は、売上高の落ち込みは数か月ではなく数年続く可能性があると書いています。 より多くのエージェントが自力で立ち去ることができます。 全米不動産業者協会の会員数は、住宅を売る人の数の代用であり、昨年は1.6万人に達し、2012年の約XNUMX万人から増加しました。

ウィリアムブレアのシェルドンは、ブローカーの評価がどこまで下がったかに驚いたと言いますが、感情は酸っぱく、安定の兆しを待っています。 Redfinは、収益が約2024倍になったにもかかわらず、昨年初めのピーク時の株式市場価値のXNUMX分のXNUMX未満でした。 これにより、株式は収益の約XNUMX分のXNUMXになります。 フリーキャッシュフローは、XNUMX年以降、一貫してプラスになると予想されていました。

株式市場に関しては、良いニュースと悪いニュースがありますが、どちらも信頼できません。 先週のS＆P 500は、来年の予想収益の15倍を下回りました。これは、価格が過去の平均に戻ったことを示唆しています。 しかし、市場が安くなる途中で平均評価を上回らないことは言うまでもありません。 と

ゴールドマン·サックス

今年と次の10％の利益成長率の予測は高すぎるように見えると言います。

ゴールドマン氏によると、成長の鈍化が予想され、不況が発生した場合、来年の収益は昨年の水準を下回る可能性があります。 そのシナリオの下での銀行の見積もりでは、S＆P 500は、来年の収益の18倍以上で取引されています。 ゴールドマンは、指数が景気後退なしで年末までに木曜日のレベルから17％上昇するか、景気後退なしで14％低下すると予測しています。 おめでとうございます。お悔やみ申し上げます。

心配しないでください、とクレディ・スイスは言います。 統計的には、企業収益の個々の予測は緊密にクラスター化されています。 これは、収益タンクの前に起こりがちなことの反対です。

以前、株式市場を「トータルクラスター」と呼んでいると聞きましたが、見積もりの​​ばらつきについて話しているとは思いもしませんでした。

への書き込み ジャック・ハフ [メール保護]. Twitterで彼をフォローする そして彼の購読 バロンのストリートワイズポッドキャスト.