下院のステーブルコイン法案は、イノベーションと競争を促進するべきであり、押しつぶすものではありません

下院金融サービス委員会の民主党と共和党の間で新しいステーブルコイン法案に関する取り引きの噂が何ヶ月も渦巻いており、先週、 Coindeskは、法案が 2022 年の投票に間に合う可能性は低いです。タイミングに関係なく、マキシン ウォーターズ下院議員 (民主党-カリフォルニア) とパトリック マクヘンリー下院​​議員 (共和党-ノースカロライナ州) の両方のスタッフがいまだに解決しようとしていることは良い兆候です。請求書。

たとえば、ウォーターズがバイデン政権の提案を成立させる法律を作成することを決定した場合、状況はさらに悪化します (去年のXNUMX月から) ステーブルコインの発行者を連邦保険の銀行に限定する。 行政の アプローチが完全に間違っている そして、米国の決済システムにおける有益なイノベーションを遮断する可能性があります。

米国の決済技術における他のほとんどの進歩と同様に、事実上すべての仮想通貨のイノベーションが起こっています。 外側 銀行セクターの。 銀行部門以外のすべての人がステーブルコインを発行するのを防ぐことは、銀行業界から競争の大きな脅威を取り除くことであり、それは勝利ではありません.

競争は、金融市場においてさえも、技術の向上と進歩の重要な原動力です。

うまくいけば、委員会は競争と革新を促進する計画を作成し、複数の種類のステーブルコインのより多くの発行者にインセンティブを提供します。 軽いタッチの開示ベースのフレームワークは、そのようなインセンティブを提供し、消費者と投資家に多様なオプションを促進し、金融市場の回復力を強化することができます.

悲しいことに、このアプローチは、米国の規制当局が過去 100 年ほどにわたって金融市場全体で採用してきたアプローチとは正反対です。

によってうまくキャプチャされた典型的なビュー ワシントンポスト編集委員会、連邦政府がステーブルコインが安定していることを保証しなければならないということです。 問題は、このアプローチが消費者を損失から保護し、誰がどの種類のステーブルコインを発行できるかを正確に指示することになることです。 これにより、連邦規制当局は、より幅広い選択肢や実験によって何が最善かを判断するのではなく、勝者と敗者を選ぶことができるようになります。 (2010 年ドッド・フランク法 この失敗したアプローチを複数のタイトルで使用しています.)

これは間違ったアプローチです。インセンティブが乏しく、金融システムの多様性が他の方法よりも低くなるからです。 あ 堅牢な金融システムには、より多くのオプションが必要です、それ以下ではなく、単一の（さらには複数の）負の衝撃に耐えることができます。

2008年以降 マネー マーケット ミューチュアル ファンドの規則が好例 なぜこのアプローチが間違っているのか。 これらのルールは縮小に役立ちました かつて活気に満ちたコマーシャル ペーパー市場、十分に分散された（短期の）資本市場から、より多くのリスクを銀行部門と政府資金に押し付けています。

ステーブルコインでは逆のアプローチが必要であり、Cato 学者 複数提供した その代替案 より多様な決済セクターをもたらすでしょう。 パット・トゥーミー上院議員 (共和党-PA) 法律も導入した それは同じ結果を達成するのに役立ちます。

必要なのは、最も一般的なタイプのステーブルコイン（現金と短期証券に裏打ちされたもの）を、詐欺の防止と透明性の促進に基づく単純な一連の基本ルールで規制することだけです。 このアプローチは、限定政府の原則に基づく自由企業システムと完全に互換性があります。 （これは、規制の枠組みに必要なアプローチでもあります 金融市場全体で、しかしそれはより広いトピックです).

既存の大企業に有利な、さらに押し付けがましい複雑な規制でアメリカ人を悩ませるのは、悪い公共政策です。 新しいステーブルコイン法案に取り組んでいる下院議員がこの事実を認め、連邦当局者が金融会社の顧客や投資家にサービスを提供する最善の方法について特別な知識を持っていないことを認識することを願っています.

2023年までその種の法案を待つ価値さえあるだろう.