FRBはXNUMXつのインフレゲージを北極星として使用しています。 その理由は次のとおりです

米連邦準備理事会（FRB）はインフレを抑制するため、近いうちに金利を底値から引き上げると予想されている。

金曜日、経済分析局が発表したところによると、5.8月の個人消費支出価格指数は前年比1982％上昇し、XNUMX年XNUMX月以来の最速ペースとなった。

FRB当局者は、政策対応の指針となる北極星として、他の指標よりもこのインフレ指標を好む。 エコノミストらによると、米中央銀行はこの指標を利用して、２％のインフレ目標の達成に向けた軌道に乗っているかどうかを評価している。

しかし、なぜこれが推奨されるゲージなのでしょうか?

おそらくよく知られている消費者物価指数と同様に、PCE 価格指数は、アメリカ人が商品やサービスのバスケットに対して支払っている価格と、それらの費用が時間の経過とともにどのように変化するかを反映しています。

しかし、バロメーターは XNUMX つの重要な点で異なります。

XNUMX つは、PCE 価格指数の対象範囲が CPI 指数よりも広いことです。

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エコノミストによれば、後者は家計の自己負担コストを調べているのに対し、PCE価格指数はコストエコシステムのより広い範囲を調べているという。

ヘルスケアを例に挙げると、PCE価格指数はメディケアやメディケイドなどの政府プログラムや民間保険会社によって発生するコストを考慮しており、ジョシュ・ビベンス氏の調査によると、CPIはアメリカ人の財布に直接影響を与える医療費のみを対象としているという。経済政策研究所所長。

「範囲が広いことは（PCE価格指数の）利点のXNUMXつだ」とビベンス氏は述べた。

「FRBがインフレに注目しているとき、家計の生活水準に何が起こっているかにはあまり関心がありません。 彼らはマクロ経済のインフレ圧力が高まっていることを知りたがっている」と彼は付け加えた。

FRBは主に、変動の激しい食品やエネルギーのカテゴリーを除いた「コア」価格に注目している。 4.9月のPCE価格指数は前年同月比1983％上昇し、XNUMX年XNUMX月以来最大の上昇となった。

エコノミストらによると、PCE価格指数もよりダイナミックになっているという。 これは、価格が消費者行動にどのような影響を与えるか、また家計がコストの上昇にどのように対応するかをよりよく反映しています。

たとえば、牛肉の価格が大幅に上昇した場合、家族はコストを賄うために代わりに鶏肉を購入する可能性があります。

CPIもこれを行っているが、かなりゆっくりと、四半期ごとではなく約XNUMX年ごとに行っているとビベンズ氏は語った。

責任ある連邦予算委員会の政策担当上級ディレクター、マーク・ゴールドワイン氏によると、消費者物価指数がインフレ率を誇張する傾向があるのはこのためだ。消費者物価指数は代替バイアスを考慮せずに、XNUMX年目とXNUMX年目に人々が同じものを買うと仮定しているという。

実際、CPI で測定したインフレ率は 7 月に 5.4% 上昇し、PCE 価格指数の XNUMX% と比較しました。

ゴールドワイン氏は「（ＣＰＩは）インフレの指標としては悪い」と述べた。

ただし、方向性としては、これらの指標は大まかに同じ方向を向いていると同氏は付け加えた。

もちろん、FRB当局者は金利政策を判断する際にXNUMXつのデータポイントだけを参照しているわけではない。 一般的に言えば、PCE価格指数という指標が最も重要な指標と考えられるが、中央銀行は失業率や労働参加率などの経済データも重視している。

「彼らは経済のダイナミクスを最大限に把握するために、吸収できる限り多くのデータを調べている」とゴールドワイン氏は語った。

エコノミストらは、高水準かつ長引くインフレはパンデミックによる需要と供給のダイナミクスの結果であると述べた。

XNUMX つは、特に物理的な商品に対する消費者の需要が急増していることです。

アメリカ人は、自宅で冬眠から目覚めると、蓄積された消費意欲と消費能力を持っています。 ゴールドワイン氏によると、景気対策小切手、失業手当の拡充、学生ローンの一時停止などの政府プログラムにより、財布にもっと多くの現金が入る一方、ゼロに近い金利で住宅ローンやその他のローンが安価に利用できるようになったという。

「私たちは需要を引き出すためにこれらすべてのことを行ってきました」とゴールドワイン氏は語った。

ビベンス氏によると、製造業者がウイルス関連の休業に対処しているため、より物理的な商品への移行はサプライチェーンの問題にも真っ向からぶつかっており、需要が増加すると同時に供給が制限されているという。

一部のエコノミストは、FRBの新たな政策にもかかわらず、インフレは2022年を通じて鈍化すると予想している。

FRB当局者らは2.5月に試算し、PCE価格指数は年末までに3％からXNUMX％まで落ち着くと予想している。 (この予測では、食料とエネルギーの価格は除外されています。)

ビベンス氏は「（インフレは）人々が考えていたよりも長く続いた」と述べた。 現物への高額支出は今後も続く可能性が低いため、「（しかし）それ自体が減速の種を抱えている」。

「毎年新しい車を買う人はいません」と彼は付け加えた。