「恐怖取引」は有効だが、初期段階は終わった

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破壊的なインフレから生じる「恐怖取引」は有効ですが、あまり魅力的ではないように見え始めています。

恐怖取引とは、投資家が経済の混乱を乗り切るためにほとんど安全な資産を購入することです。 通常、それは彼らが株を売っている間、彼らが現金、米ドル、および国債に積み重なることを意味します。 

ただし、現在の独特な経済環境を考えると、その取引にはわずかな問題があります。 以来、 最近の世界経済の痛み から生じた 制御不能なインフレ、投資家は債券を購入しておらず、債券価格が下落し、利回りが上昇しています。 インフレは、将来の支払利息の現在価値を低下させ、中央銀行に短期金利の引き上げを促します。 今年、投資家は株や債券を売りながら、現金、ドル、コモディティを積み上げた。 

最も明白な証拠は、市場がどのように取引されたかをざっと見ることから始まります。 の

S&P 500

は年間で約 19% 減少しています。 3.91年物国債利回りの価格は暴落し、利回りはXNUMX倍以上上昇してXNUMX%となった。 の

米ドル指数

(DXY) は約 15% 上昇しています。 ウェスト テキサス インターメディア原油の価格は約 13% 上昇しています。 バンク・オブ・アメリカの調査によると、平均的な株式ポートフォリオ マネージャーが保有する現金の割合は 6.1% に上昇しており、これは 2001 年以来の最高水準です。 

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当然のことながら、投資家はすでにこの恐怖取引に身を置いています。 BofA が調査した投資家の正味 60% が現金をオーバーウエイトしており、他の資産の中で最もオーバーウエイトが高くなっています。 回答者の大半は、コモディティをオーバーウエイトし、株式と債券をアンダーウエートしています。 バンク・オブ・アメリカのチーフ・インベストメント・ストラテジスト、マイケル・ハートネット氏は、ドルのポジショニング・データを提供していないが、「最も『混み合った取引』＝ロング・ドル」と書いている。 

これらの発展は、それらの取引の魅力を低下させます。

現金から始めましょう。 現在、より多くの現金を保有するということは、株式や債券の価格が上昇した場合、お金の価値が失われることを意味します。 

おそらく、利回りがすぐに頭打ちになる可能性があるため、債券価格は実際に上昇する可能性があります。 彼らはすでにより高い料金を請求しています。 4年利回りは約XNUMX%です。 それが、市場の多くの人が連邦準備制度を見ているところです フェッドファンドの金利を. また、XNUMX 年物利回りは、現在から XNUMX 年後のフェッド ファンド レートの水準を予測しようとしているため、すぐに上昇を終える可能性があります。 

それは株式市場に救済をもたらす可能性があります。 金利上昇が終息すれば、今後の経済的苦痛は抑えられ、株価は上昇し始めるだろう。 

市場の恐怖が収まるにつれて、一時停止と再起動はありますが、グローバル資本はドルに積み重なるのをやめます。 結局のところ、バックは今年すでに急増しています。 

このシナリオでは、インフレが最終的に抑制される可能性があり、これは石油にとって良い兆候ではありません。 原油価格は、ロシアがウクライナに侵攻する直前の水準を下回り、80 バレル＝XNUMX ドル台半ばまで下落しており、石油不足への期待に拍車をかけている。 

したがって、恐怖のトレードにはまだ実行の余地があるかもしれませんが、もはや初期段階ではないことは確かです。 

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