投資家が戻っていない場合でも、クルーズの群衆が戻ってきました。 思い切って行動する時期かもしれない理由はここにあります。

継続的な倦怠感の背後には、いくつかの要因があります。 カーニバルとその主要な仲間、

ロイヤルカリビアングループ

（RCL）および

ノルウェークルーズラインホールディングス

（NCLH）は、燃料費の上昇や価格の上昇が顧客の余暇支出に与える可能性のある圧力など、インフレの急増に起因する逆風に直面しています。 さらに、一部の潜在的な乗客は、ほとんどの場合、彼らがクルージングすることを妨げて、Covidワクチン接種を受けることを拒否し、通年の収益性は少なくともXNUMX年先にあります。

これらの課題は、古典的な強気の論文をサポートすることはほとんどありませんが、この夏にセクターのシェアが急上昇し始める可能性があると信じる大きな理由がXNUMXつあります。人々はクルーズが大好きです。 「旅行に対する需要はまだ存在していることがわかります」と、のシニアエクイティアナリストであるジェイミーカッツは述べています。

モーニングスター
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業界をカバーする人。

クルーズ会社が収益と利益の大部分を生み出す夏のシーズンが近づいてきており、これは業界の株式を取得するのに良い時期です。

プラス面としては、乗船前のCovidワクチン接種と検査に対するオペレーターの義務に助けられて、船の占有率が向上するにつれて、より多くのクルーズ船が米国の港や他の場所から出航しています。

この冬と春のレストラン、スパ、その他の場所での船内クルーズの支出は良好でした。 今年の夏以降の予約が増えています。

アナリストのPatrickScholes氏によると、チケットの価格設定は、アラスカ、ヨーロッパ、カリブ海などのさまざまな夏の目的地で、パンデミック前のレベルと比べてかなり良好に維持されています。

真実主義者

証券。 Truistのデータに基づくと、アラスカの夏の価格は約5％低下し、カリブ海の夏のクルーズの価格は約5％上昇し、ヨーロッパは5％から10％上昇しています。

それでも、スコールズは、オペレーターが出発日に近い割引を行うと価格が下がる可能性があることを懸念しています。これは彼が今年見ていることです。 「春と夏の占有レベルに反映される累積予約は、2019年のCovid以前のレベルからまだ大幅に外れています」と彼は言います。 しかし、「過去XNUMXか月間の予約の増加を考えると、春と夏の占有レベルは第XNUMX四半期よりも良いはずです。」

米国に拠点を置くXNUMXつの主要なクルーズ会社のうち、 カーニバルは収益を報告するための最新のものでした。 54月に終了した四半期の乗客数は58％で、主にオミクロンバリアントの影響により、前四半期の70％から減少しましたが、XNUMX月にはXNUMX％に近づいていました。

業界全体では、「XNUMX月中旬に、予約数が大幅に増加し始めました。 確かに、それはポジティブなことです」と、それにもかかわらず、カーニバルで売りの評価を持ち、他のXNUMXつでホールドの評価を持っているスコールズは言います。

業界をカバーするクリス・ウォロンカ

ドイツ銀行
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は、XNUMXつの株すべてにホールド評価を付けており、逆さまに見えるアナリストの間でも懐疑的な見方を示しています。 「それはまだ良い回復の話ですが、投資家はまだ少し警戒しています」と彼は言います。 「私たちが見ているのは、今年の夏は一種のピークであり、来年はまだ決定されていないということです。」

それは「株価が下がるという意味ではない」とウォロンカ氏は付け加えた。 「それは、リスク報酬が購入を正当化するほど魅力的ではないことを意味します。」

考慮すべきもうXNUMXつの要素は、パンデミックを乗り切るために、これらの企業、特にノルウェーとカーニバルが、債券市場を介して、より多くの株式を発行することにより、数十億ドルの資金を調達したことです。 昨年以来、負債や株式の売却に多額の新規資本を追加した事業者はありませんが、エクイティを追加すると、既存の保有者の所有比率が希薄化または減少し、バランスシートにより多くのレバレッジをかけると、利払いが増えるため収益が減少します。

StifelのアナリストであるStevenWieczynski氏は、一部の投資家は、企業がキャッシュフローの面でも損益分岐点になるか、キャッシュフローがプラスになるまで、これらの株式を購入しないと述べています。別の株式調達または追加の負債になること。」

両社は2023年まで通年の収益性に戻ることは期待されていませんが、正しい方向に進んでいます。 たとえば、カーニバルは26月XNUMX日のリリースで、利息、税金、減価償却、償却前の月次調整利益、つまりEbitdaが夏のシーズンの初めにプラスになると予想していると述べました。

Wieczynskiは、カーニバル、ロイヤルカリビアン、ノルウェーで購入しています。 「今年の後半から23年にかけての予約は非常に好調だったため、需要はあります」と彼は言います。 「これらの会社がすべての船を水に戻すことができれば、かなりうまく設定されているはずです。」 もちろん、それはCovidからのもうXNUMXつの大きな後退を除いています。

さまざまな顧客基盤と強みのある分野を考えると、これらの株のハンディキャップは簡単ではありません。

390社の中で最小のノルウェー人は、他の2021社よりもハイエンドで高級な顧客に偏っています。 「彼らの競争上の利点は、ビジネスの約81分の215が超高級で豪華なクルーズであるということです」と、Truist'sScholesは言います。 しかし、パンデミックの際に資金を調達する際に、ノルウェー人は発行済み株式の総数を増やしました。 彼らはXNUMX年の終わりに約XNUMX億XNUMX万人に達し、XNUMX年前のXNUMX億XNUMX万人をXNUMX％以上上回りました。

ノルウェー人はコメントの要求に応じなかったが、同社は 第4四半期の収益 XNUMX月に、年間の支払利息を引き下げ、「希薄化後の発行済み株式を引き下げる可能性がある」いくつかの取引を完了したことを呼びかけます。

カーニバルはまた、発行済み株式数を大幅に増やす必要がありました。 今年の第1.1四半期のカーニバルの株式数は、65年2019月から約1.5％増加し、約200億株でした。同社は、今年の支払利息は約2019億ドルになると述べています。 これは、XNUMX年度の約XNUMX億ドルと比較されます。

カーニバルのスポークスマンRogerFrizzellは、クルーズラインが9億ドル以上の借金を借り換え、将来の年間支払利息を400億ドル削減し、「過去のインフレ期間中に非常に良好に機能した」と述べています。

長年のCEOであるアーノルド・ドナルドが XNUMX月に辞任する予定、他のスマートな動きをしました。 モーニングスターのカッツ氏によると、22隻の船舶を艦隊から撤退させる一方で、運用をより効率的にするためにいくつかの新しい船舶で近代化し、Ebitdaマージンをパンデミック前のレベル以上に引き上げる可能性があります。

ただし、潜在的な懸念は、同社がマスマーケットの旅行者に大きく依存していることです。 そのセグメントが「インフレまたは不況によってクリーム状になる」場合、それはカーニバルに圧力をかけるでしょう、とカッツは言います。 株価は17ドルで、最近変化しましたが、彼の会社が公正価値と見なしている25ドルをはるかに下回って取引されていました。

パンデミックが始まって以来、ロイヤルカリビアンは30人のクルーズオペレーターの中で最高のパフォーマンスを発揮してきました。 2020年60月下旬以降、そのシェアは55％近く失われ、ノルウェー人は約80％減少し、カーニバルは約XNUMX％減少しています。 先週の約XNUMXドルで、ロイヤルカリビアン株はモーニングスターが付けた公正価値価格と一致していました。

「ビジネスの質にはプレミアムがありました」とKatz氏は言い、同社は「本当に実用的な事業者」と見なされていると付け加えました。

その長年のCEO、リチャード・フェイン、 XNUMX月に辞任 ベテランの最高財務責任者であるジェイソン・リバティが後任になりました。 ファインは議長のままです。 彼は会社の艦隊をアップグレードし、ロイヤルカリビアンが所有し顧客に人気のあるバハマの島であるCocoCayでパーフェクトデイを開発するために多額の費用を費やして戦略的でした。

FactSetによると、同社の企業価値は最近、10年の推定Ebitdaの約2023倍であり、12年間の平均である約XNUMX倍を大きく下回っています。 ロイヤルカリビアンは、今後の決算発表を理由にコメントを控えた。

StifelのWieczynski氏は次のように述べています。「他の2019隻のクルーズ船会社と比較して、Royalが株主基盤を希薄化したことは無視できません」。 31年末から昨年の255月21日まで、ロイヤルカリビアンは発行済み株式を約XNUMX億XNUMX万株に引き上げました。これは、XNUMXつのクルーズオペレーターの中で最小のXNUMX％の増加です。

最終的には、XNUMXつの大手クルーズオペレーターはすべて好転しているように見えますが、ロイヤルカリビアンの比較的限られた希薄化により、回復のこの段階でのクルーズ株投資家のチケットになる可能性があります。

への書き込み ローレンスC.シュトラウス [メール保護]