The Block: Sam Bankman-Fried が、FTX の終焉につながった XNUMX つの要因について詳しく説明します: NY Magazine

元FTX CEOのSam Bankman-Friedは、 たくさんの謝罪。 から そう言って 昨日の基調講演中にそれを繰り返すために Twitter で インタビュー New York Times の DealBook Summit で。

しかし、大部分が欠けているのは、取引所がどのようにして金儲けの機械から壊れた殻に変わり、数十億ドルを失ったのかを正確に分析する重要な内訳です​​. 

とのインタビューで ニューヨークマガジンBankman-Fried は、監督、会計士、およびリスク管理の大幅な欠如を認めながら、これがどのように行われたかについてより詳細に掘り下げました。 彼は、顧客の資金が姉妹会社のアラメダ・リサーチでの損失をカバーするために使われたかどうか、また彼の過失が懲役刑につながるかどうかについての質問を避けましたが、彼の行動は詐欺と見なされるべきだとも否定しました.

Bankman-Fried 氏は、FTX の崩壊の主な原因を XNUMX つ指摘しました。 まず、アラメダの証拠金ポジションが大きくなりすぎて清算されたこと。 これは月の直接的な露出を伴うものではありませんでしたが、XNUMX 月にその生態系が崩壊したことによる大きな影響を受けました。

XNUMXつ目の要素は、FTXが銀行口座を取得できず、入出金にアラメダのウォレットを使用していた時代に残された「半券口座」があったことです。 このアカウントは、どういうわけか、見えないように大きな負債ポジションを構築しました。 「効果的なポジションは、見た目よりも数十億ドル大きかった」と彼はNYマガジンに語った.

会計士を雇うべきだった

Bankman-Fried 氏はインタビューで、アラメダの証拠金ポジションが見た目よりもはるかに大きかったのは、このスタブ口座が原因であると述べました。 彼はそれを「会計の混乱」と表現し、取引所は会計士を雇ってより適切な管理を行うべきだったことを認めた。

「それはリスク分析とリスク注意の大きな混乱であり、あまりにも多くの信頼を与えられ、十分な懐疑心がなかったアカウントによるものでした」と彼は言いました。

Bankman-Fried の以前の Twitter で と 実際には5億ドルだったFTXのレバレッジの額を13億ドルと誤って計算した. それがどれだけアラメダの立場だったのかは不明です.

Bankman-Fried 氏は、Alameda がこの XNUMX 年間のある時点でこのマージン ポジションを構築したことを詳しく説明しました (これには、Alameda の元共同 CEO である Sam Trabucco が会社で働いていた時期が含まれる可能性があります)。 取引は、米ドルの大きな売りポジションでした。

luna の崩壊の間、この市場ポジションは大幅に増加しましたが、その担保の価値は減少しました。 「これにより、非常に担保が過剰で非常に安全なポジションから、適度に担保が過剰でリスクの高いFTXのポジションに移行しました」と彼は言いました。

数週間前、顧客が一斉に FTX から撤退し始め、FTT トークンの価値が急落しました。 Bankman-Fried 氏によると、この頃、ポジションはマージン コールされ、その結果、手持ちの流動資産では埋められない穴ができたという。

顧客の資金はどうなりましたか？

大きな問題の XNUMX つは、FTX の資金が Alameda の資金と混ざり合って、その地位を支えていたのかということです。 Bankman-Fried 氏がこれに最も近い回答をしたのは、FTX は証拠金取引所であり、他のユーザーから資金を借りて取引を行う、というものでした。

Bankman-Fried 氏は、ポジションが非常に大きくなったため、Alameda はポジションをクローズして債権者に返済することができなくなったと指摘しました。 「それにより、ややリスクの高いポジションから、流動性危機の際に管理するには大きすぎるポジションになり、顧客の資金を提供する能力が深刻に危険にさらされることになりました」と彼は言いました。

ここで行間を読んでください: Alameda のポジションは時間内に清算されなかったため、他の FTX ユーザーから多額の資金を効果的に借りており、取引が吹き飛んだときにそれらの資金を失いました。

残っている問題は、証拠金や先物取引を行っていない FTX の顧客が、証拠金ポジションによってどのように影響を受けたかということです。 による ウォール・ストリート・ジャーナルによると、アラメダのキャロライン・エリソン最高経営責任者（CEO）は従業員に、アラメダはリコールされたローンをカバーするためにFTXクライアントの資金を使用したと語った. Bankman-Fried 氏は、ニューヨーク タイムズ紙とのインタビューで、故意に顧客の資金が混ざり合っていることを否定しました。

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