2兆ドルの暗号通貨市場は投資家から関心を集めており、米国の規制当局からの精査

2009年に誕生した仮想通貨の監視にはむらがある。 バイデン政権の規制当局は、2021年に価値が約2倍のXNUMX兆ドル以上となった市場のルールの明確化に取り組んでおり、数百万人の米国人投資家を引きつけ、金融安定性への懸念が高まっている。

これらの規制の設定に関する重要な質問のいくつかを以下に示します。

暗号通貨と他の資産の違いは何ですか?

従来の金融システムは、銀行、証券会社、証券取引所や商品取引所、資産管理会社などの仲介業者を中心に構築されています。 政府と業界規制当局は、投資家を保護し、公正で秩序ある市場を促進し、金融バブルを防ぎ、マネーロンダリングや脱税などの犯罪を防止するために、このような企業を取り締まっている。

この見落としにはトレードオフが伴います。 銀行や証券会社は潜在的な損失に備えて資金を確保する必要があり、顧客が誰であるかを把握している必要があります。 その代わりに、口座所有者は政府支援の保険によって保護されます。 公開企業は標準化された会計慣行に従い、財務と運営に関する情報を開示する必要があります。 その代わりに、彼らは株式市場や債券市場で数十兆ドルの流動性にアクセスできるようになります。

暗号通貨支持者の間で重要な信念は、テクノロジーがそのような仲介者の代わりになり、信頼の必要性を排除できるということです。

この種の取り決めがどのように行われるかは次のとおりです。ビットコインを使用すると、インターネット接続があれば、世界中のどこにいても、二人の人が仲介者なしで数分で価値の移転を行うことができます。 トランザクションはブロックチェーンと呼ばれるデータベースに記録されます。 これは、同じプログラムの別のコピーを実行しているコンピュータのネットワーク上で公開されます。 これにより、ネットワーク上の誰も暗号通貨を偽造したり、同じビットコインを二重に使用したりすることがなくなります。

仮想通貨は規制される必要があるのでしょうか?

仮想通貨支持者らは、この資産により従来の仲介業者の役割が軽減されると主張しているため、銀行、証券、投資ファンドのように規制する必要はないと主張する人もいる。

しかし、水面下ではほぼ常に人間が働いていると規制当局や専門家は言う。

ほとんどの新しい仮想通貨投資家は、次のような取引プラットフォームを通じて市場にアクセスします。

コインベースグローバル （株）

または Gemini Trust Co. LLC. これらの企業は投資家の資金を受け取り、ビットコイン、イーサ、その他数十のデジタルトークンに変換します。 彼らは手数料を請求し、資産を保管し、場合によっては投資家に利益をもたらす商品を展開します。

「分散型金融」として知られる急速に成長している一連の暗号通貨アプリケーションでは、通常、特定のユーザーがその運用方法について投票することができます。 多くの場合、ソフトウェア開発者によってサポートされており、取引手数料がかかります。

また、ビットコインのようなネットワークは仲介者なしでトランザクションを実行できますが、バグが発生した場合に基礎となるコードを変更できる、メンテナーと呼ばれる少数のプログラマーのグループが依然として存在します。

政策立案者らは、これらすべてのシステムに人が存在することで利益相反が生じる可能性があり、監視が必要だと主張している。

多くの仮想通貨取引は不可逆性と匿名性があるため、詐欺師や犯罪者に人気があり、その資産が 2021 年にコロニアル パイプライン社を襲ったようなランサムウェア攻撃の急増を加速させています。ガバナンスとその広範な金融システムとのあいまいなつながりも、安定性に対する懸念を引き起こしている。 問題は暗号通貨市場内ではほぼ抑制されているが、貯蓄を暗号資産クラスに投資する人が増えるにつれ、現実世界への波及効果の可能性が高まる可能性がある。

「古代以来の歴史上、公共政策の枠組みの外で長期間存続できる技術はほとんどありません」と証券取引委員会委員長

ゲイリー・ゲンスラー

とXNUMX月のウォール・ストリート・ジャーナルCEO評議会で述べた。

誰が責任を負うのでしょうか？

米国では、連邦政府機関と州政府機関のアルファベットのスープが金融機関と市場を監督しています。

銀行は連邦準備制度、通貨監督庁、州銀行委員会によって規制されています。 証券会社、資産運用会社、証券取引所は SEC によって監督されており、上場企業に対する開示要件も設定されています。 先物およびその他のデリバティブの取引会場は、商品先物取引委員会によって規制されています。

送金サービスなど

ウエスタンユニオン,

州政府によって認可されています。

これらの機関は規則や規制を作成し、金融市場を監視し、企業の法律遵守状況を検査するために検査官を派遣し、法律違反の疑いのある企業や経営幹部に対して執行措置を講じます。

どの機関が仮想通貨を規制すべきか、またその権限がどのようなものになるかについては、現在進行中の作業です。 一部の政策当局者らは、既存の法令には溝があると述べ、議会に溝を埋めるよう求めている。 一方、SECとCFTCは、法律違反または投資家を詐欺しているとみなされる仮想通貨プロジェクトや取引プラットフォームの取り締まりを率先して行っている。

ビットコインを規制している機関はどこですか?

これまでのところ、市場全体の60％以上を占めるXNUMX大仮想通貨であるビットコインとイーサを監督する完全な管轄権を主張する機関は存在しない。

それは、CFTCが商品の現物市場を規制する法的権限を持たないためであり、一部の規制当局や裁判所は、ビットコインとイーサが該当すると示唆している資産クラスである。 現物市場、つまり商品や有価証券が販売時点で支払われ、受け取られる市場には、包括的な金融規制当局がありません。

CFTCがこうした権限を獲得するには議会が法案を可決する必要があるとみられる。 

財務省は、多くの投資家がビットコインの売買に利用するプラットフォームを送金ビジネスとみなしている。 これらの企業は通常、州政府から営業許可を取得し、顧客を把握し、マネーロンダリングを防ぐための一定の措置を講じる必要がある。 しかし、従来の証券取引所や商品取引所に比べて要件や監視がはるかに少なく、監視も少ないです。

ただし、CFTCはビットコイン市場における詐欺を取り締まる権限を持っている。 また、次のような取引所も監督します。

シカゴ·マーカンタイル取引所 株式会社

ビットコインとイーサの先物契約をリストします。

規制当局は他の種類の仮想通貨をどのように見ていますか?

それは彼らの属性によって異なります。

例えば、バイデン政権はステーブルコイン（ドルのような国内通貨に価値を固定する急速に成長している仮想通貨の一部）の発行者を銀行と同様に規制する計画だが、規制当局はまず議会に包括的な法案を提出するよう求めている。 

しかし、仮想通貨業界が直面する最大の問題は、その資産が有価証券の法的定義、つまり「他人の努力から利益が得られるという合理的な期待を伴う一般企業への資金投資」を満たすかどうかだ。 この定義が満たされる場合、その発行者は、そのような資産を提供する取引プラットフォームおよびそれらを販売するブローカーとともに SEC に登録する必要があります。

SEC テストはどれくらい簡単ですか?

SEC長官のゲンスラー氏は、法律はすでに明確であると述べた。 証券を識別するために使用される法的テストは 1946 年に最高裁判所によって確立され、SEC は 2019 年にそれを仮想通貨に適用するためのガイダンスを提供しました。また、SEC は、いわゆる初期段階で未登録の証券を販売した被告に対する数十件の訴訟でも勝訴してきました。コインの捧げ物。

ゲンスラー氏は、仮想通貨が存在する場合、どの仮想通貨が有価証券ではないのか、したがって当局の権限の範囲外にあるのかを特定することを拒否した。 しかし同氏は、大手仮想通貨取引所がプラットフォーム上で証券を提供している可能性が高いとして、同庁への登録を繰り返し促してきた。

暗号通貨プラットフォームは彼をそれに取り上げましたか？

SEC への取引所としての登録は時間と費用がかかり、官僚的です。 主要な暗号通貨取引プラットフォームはこれを行っていません。

その代わりに、米国の顧客へのサービス提供をやめようとする人もいる。 別のアプローチをとる人もいます。 例えば、コインベースは、「暗号資産が有価証券ではないと結論付ける十分に強力な論拠があると当社が判断した」資産の取引のみを許可すると述べている。

この状況により、主要な仮想通貨取引プラットフォームは、罰金の支払い、人気のトークンの上場廃止、または顧客の損失の補償を強制される可能性のあるSECの執行措置の可能性にさらされたままになっています。 それは、彼らが熱い市場で素早く利益を得る機会を得るために進んで実行してきたリスクです。

「有価証券である可能性があるものを有価証券ではないものとしてリストアップすることは、非常に有益です」と、SECへの登録取引プラットフォームの設立に取り組んでいる仮想通貨会社INX Ltd.の最高ビジネス責任者、ダグラス・ボースウィック氏は言う。

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