テスラのボロボロの株は再び買いのように見える

はい、テスラ（ティッカー：TSLA）は現在混乱しており、兆候は困難な時期を示しています。 その車の米国のバイヤーの待ち時間は、XNUMX か月以上から、まあ、ゼロにまで短縮されました。 出荷の伸びは同社の目標を下回り、生産量は最近の四半期で出荷量を上回っており、価格は引き下げられており、すべて需要の減少の兆候です。 ツイッターを乗っ取って以来のマスクの行動は、買い物客が他の電気自動車が利用可能になった今、購入するかどうかについても疑問を投げかけています. そして、米国は年末までに景気後退に直面する可能性があります。

それをすべて無視してください。 代わりに、Tesla が何であるかに焦点を当ててください。Tesla は世界をリードする EV メーカーであり、他の自動車メーカーよりも XNUMX 年以上有利なスタートを切っています。 テスラは競合他社よりもはるかに低コストで自動車を生産できるため、他社にはできない方法で需要を喚起するために価格を引き下げる余地があります。 テスラ株は確かに危険な賭けですが、 株が72%オフ 史上最高値から 113.06 ドルまで上昇し、21 か月の将来の収益は 12 年前の 201 倍から XNUMX 倍近くになり、チャンスを逃すことはできません。

テスラになるという金曜日のニュース 中国での値下げ 現在のジレンマを浮き彫りにします。 テスラは生産の拡大に注力しており、2 年の 2023 万台から 1.4 年には 2022 万台の自動車を生産する計画を立てています。 これは、テスラがモデル 3 を 14%、モデル Y を 10% 値下げした世界第 2023 位の経済大国で起こっていることのようです。 これらの値下げは将来的に米国にもたらされる可能性があり、利益率を損なうことになり、ウォール街の 10 年の XNUMX 株当たり利益の見積もりは、XNUMX 月末からすでに XNUMX% 下落しています。 そのダイナミクスは、テスラを束縛します。

バーンスタインのアナリスト、トニ・サッコナギ氏は「テスラは成長目標を引き下げ、生産能力を下回る工場を稼働させるか、最近の世界的な値下げを維持し、場合によっては引き上げて利益率を圧迫する必要がある」と書いている。

会社/ティッカー	最近の価格	12か月の変化	2023E P / E	2023E 営業利益率	2023E FCF (ビル)
テスラ/ TSLA	$110.34	-69.6％	21.4	視聴者の３８%が	$12.2
BMW / BMW.ドイツ	€88.73	-6.2	6.4	9.6	7.5
フォードモーター/ F	$12.25	-48.2	6.8	6.5	3.7
ゼネラルモーターズ/ GM	35.00	-44.2	5.9	6.9	5.5
トヨタ自動車 / TM	135.52	-31.2	8.2	8.3	10.0

E=推定; FCF=フリーキャッシュフロー

出典：ブルームバーグ; ファクトセット

テスラの選択は明らかだ。値下げしてジュースの販売を行う。 それはマージンに打撃を与えますが、テスラには余裕があります。 18 年には 2023% の営業利益率を記録すると予想されていますが、業界の残りの部分は 8% 近くになるはずです。 テスラは利益率を 10% ほど犠牲にしても、たとえば次のように利益を上げることができます。

BMW

(BMW.ドイツ)。 最終的に、Tesla は競合他社の価格を下げることを意味する場合、収益性を犠牲にする能力を持っています。

RBC Capital Markets のアナリスト、Joseph Spak 氏は次のように述べています。

さらに、テスラは EV で利益を上げている XNUMX つの自動車メーカーのうちの XNUMX つです。 他の is

BYD

(1211.香港). 他の誰もがお金を失っています

ジェネラル・モーターズ

(GM) は $110,000 のハマーを販売し、2025 年までに EV の収益性を目標にしています。

トヨタ自動車

(TM) は、実現しないかもしれない EV の需要を満たすことを急ぐあまり、足を冷やしているように見えます。

を含むほとんどの EV スタートアップ

リビアンオートモーティブ

（RIVN）と

明晰なグループ

(LCID)、収益性にはほど遠いし、競争する規模もありません。 投資家が単に成長するだけでなく、収益性の高い成長を求めているとき、それは不安定な立場です。

このような数字は、時価総額が約 350 億ドルのテスラが、過去 69 か月で 12% 下落したにもかかわらず、世界で最も価値のある自動車会社である理由を示しています。

これは、テスラが 2023 年の 12.2 億ドルから 9 年に自動車メーカーの中で最大のフリー キャッシュ フローを生成すると予想されることを助けます。2022 番目に価値のある自動車会社であるトヨタは、約今年と来年は10億ドル。 しかし、値下げでさえテスラにそれほど大きな打撃を与えるべきではないと、ニューストリートリサーチのアナリストであるピエール・フェラグ氏は言います.彼は、テスラの11年のフリーキャッシュフローが約2023億ドルであると予測し、8年に車両価格が2022％下落すると仮定しています.

テスラはそこで止まりません。 同社は大幅に遅れていたサイバートラックの発売を 2023 年に計画しており、1 月 XNUMX 日に予定されている投資家デーで、切望されていた低価格車を発表する可能性もあります。

好むと好まざるとにかかわらず、テスラは単なる自動車会社ではありません。 同社の「自動運転」ソフトウェアは、その名に恥じないものですが、改善を続けており、ドライバーは同社の最高の運転支援ソフトウェアに 15,000 ドルを支払う意思を示しています。 これは、他の自動車メーカーが持っていない製品であり、収益ラインでもあります。

また、再生可能発電と蓄電池技術に基づく 12 億ドル規模の自動車以外の事業も展開しており、その規模はますます大きくなっています。 テスラは 2022 年にカリフォルニア州ラスロップに「メガパック」施設を静かに開設しました。これは、年間最大 40 ギガワット時の実用規模のバッテリー ストレージを生産するように設計されています。年間最大 3 億ドルの増分営業利益。

EVビジネスも見かけほど悪いものではありません。 中国では、90 年に EV の販売が約 2022% 増加し、新車販売全体の 25% から 30% を占めています。 米国では、昨年の第 70 四半期までにバッテリー駆動の EV の販売が XNUMX% 増加しました。 税額控除 2023 年の売上成長に拍車をかけます。

もちろん、テスラにはまだ多くの問題があります。 昨年 XNUMX 月に実施された YouGov の世論調査によると、マスク氏が XNUMX 月下旬に Twitter を買収して以来、テスラのブランドに対して好意的な見方よりも否定的な見方をする人が増え、同社の評判は打撃を受けています。 経営にも打撃を与えたようで、Morgan Stanley の世論調査では、回答者の XNUMX 分の XNUMX が、Twitter での Musk の行動が Tesla のファンダメンタルズを傷つけていると考えていると述べています。

より明確な場所はありませんでした テスラの第XNUMX四半期の出荷、2 月 405,278 日にリリースされました。420,000 台の車両を納入しましたが、これはアナリストの予測である約 12 台を大幅に下回っています。 テスラの株価は 3 月 XNUMX 日に XNUMX% 下落し、これまでで最悪のスタートとなりました。中国でのロックダウンやインフレによる潜在的な自動車購入者への圧力など、多くの逆風がありましたが、ほとんどの責任は Musk にありました。 ウェドブッシュのアナリストであるダン・アイブスは、「彼は現在、公正か不当かを問わず、運転中に眠っているように見られています。 「ストリートビューからは見栄えがよくありません。」

Musk はまた、ほとんどの CEO が使用する組織的な 10b5-1 取引計画とはかけ離れた無計画な方法で株式を売却しています。 売却を止める必要はありませんが、長年の株主でさえ、マスク氏の DIY アプローチに我慢できなくなりつつあります。 SHI インターナショナルの会長であり、テスラの第 XNUMX 位の個人株主であるレオ コグァンは、次のように述べています。 「なぜブロック販売を使わないのですか？」 テスラの取締役会はコメントの要請に応じなかった。

さらに悪いことに、2023 年に向けて多くのエコノミストは景気後退を想定している。景気後退は通常、新車販売が約 20 分の 2023 減少することを意味するが、米国での販売は、部品不足が続いているため、パンデミック前の水準をすでに XNUMX% も下回っている。 ただし、減速は、特に他の自動車メーカーがEVへの積極的な支出を減らすことを決定した場合、テスラが切望されていた低コストモデルを開発する時間を与えることにもなります. 「景気後退は XNUMX 年にテスラを減速させる可能性がありますが、同社は困難な時期を乗り切るのに最適な位置にあります」と Ferragu は書いています。 「最近の懸念は誇張されています。」

そうでなくても、テスラ株はかつてないほど割安に見える。 株式は 21 か月先物利益のわずか 12 倍で取引されるため、

ペプシコ

(PEP)、

ビザ

(V)、および

Walmart

(WMT)。 他の方法論もまた、テスラが妥当な評価額で取引されていることを示しています。 弱気派のサッコナギ氏のキャッシュフローベースの評価額は 120 ドルと割引されており、現在の株価水準に「引き裂かれている」ことを認めています。 Spak の複数ベースの評価では、Tesla の価値は 186 ドルで、金曜日の終値から 65% 上昇しています。一方、Tesla 株の評価が買いである Ferragu の目標株価は 320% 上昇して 183 ドルです。 「2023年がうまくいけば、株価がほぼXNUMX倍になる余地があると考えています」とフェラグは言います。

テスラの株が底を見つけるのを助けるために、マスクがツイッターの気晴らしを一掃する以上のことは何もありません。このプロセスはすでに始まっているようです. ソーシャル メディア企業は、プラットフォームを放棄していた広告主を獲得するために一丸となって努力しています。 それはその代表者を持つことを計画しました クライアントや広告代理店との打ち合わせ 今年の

CES

技術ショー。 現在、Twitter は日常的に会社を運営できる人物を見つけ、マスク氏に他のことに集中させる必要があります。

「Elon は Twitter で新しい CEO を雇って、Tesla の株価から Twitter のノイズを取り除く必要があります」と、Future Fund の Black は言います。 「これは投資家に、彼がすべての機会とリスクを備えたテスラに 100% 集中し、評価額 3 兆ドルへの道を歩んでいることを示すことになるでしょう。」

そのバリュエーションはとてつもないものに見えるかもしれませんが、良い投資になるためにそのレベルに達する必要はありません。 テスラは不安定な株であり、短期的にはここから下落する可能性さえあります。 しかし、100 年か XNUMX 年先を見据えると、テスラは XNUMX ドル以下、あるいは近くで取引される可能性は低いです。

寒いうちにお召し上がりください。

- Connor Smith がこの記事に寄稿しました。

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