テスラの値下げは、EV市場の最初の不況ストレステストを加速させます

最初の電気自動車の不況はここにあるのか、それとも近いうちに来るのか?

電気自動車株が 2022 年後半に急落したため、この暴落は XNUMX 年前のドットコム株の暴落との比較を引き起こしました。 当時のインターネット産業のように、EV 産業は企業を誇っています。 テスラ、長期的な勝者のように見えますが、不況を乗り切るための現金を持っていない可能性のある若い企業や、 明晰なグループ, フィスカー & リビアンオートモーティブ、 準備に最善を尽くしましたが、その運命は事態がどのように悪化するかにかかっている可能性があります。

インフレ懸念の後退と2023年に始まる景気後退の幅広い予想の間で経済が変曲点にあるため、市場は次のような動きから何をすべきかわかりません。 テスラの大幅な値下げ、最初は中国で、次に13月25日に米国とヨーロッパで。 Guggenheim Securities の Ronald Jesikow のようなアナリストは、Tesla の利益率をウォール街のコンセンサスよりも XNUMX% 低くし、Tesla のすべての競合他社から利益を奪う可能性があると述べました。 しかし、ウェドブッシュのアナリスト、ダン・アイブス氏のような楽観主義者は、マクロの不確実性の中でEVへの移行を加速させるのは正しい、積極的な動きだと考えています.

「多くのドットコム企業は成功しませんでした」と Ives 氏は言います。 「まだ始まったばかりの業界にとって、深刻な不況に対するストレステストはありません。」 

次に何が起こるか — ボロボロになった EV 株が回復するかどうか、より多くの資金を必要とする若い企業がそれを手に入れることができるかどうか、そして昨年の夏にワシントンがインフレ削減法を可決したときに期待していた雇用エンジンになるかどうか。 EVの税額控除 — まず経済に依存し、次に市場に依存します。

「最初の EV の不況」というテーマには、そもそもここか、テスラが販売されている中国で不況が発生するという大きな仮定が伴います。 44 月の水準から XNUMX 月は XNUMX% 減少 政府がCovid-19の封じ込めに苦労し続けているためです。 

米国では、ほとんどのエコノミストと CEO が今年は景気後退の可能性が高いと考えていますが、先週の市場の上昇は、投資家の見通しの変化の始まりを反映している可能性があり、経済の「ソフトランディング」の物語をより信じています。 ムーディーズ アナリティクスのチーフ エコノミスト、マーク ザンディ氏は、成長率がマイナスに転じることのない数か月にわたる「景気後退」を予測しています。 どちらのシナリオでも、自動車販売全般に打撃を与える可能性があります。 ここ十年で最悪 昨年の米国では、一部の自動車業界の幹部は現在、回復についてわずかに自信を持っていますが、 EVの見通し 自動車メーカーの間では、短期的にはより慎重になっています。 しかし、経済が現在減速しているインフレに前向きに反応する場合、どちらのシナリオも悲観的すぎる可能性があります。

Clean Technica によると、世界の EV 販売台数の半分以上を占める中国の見通しは、少なくとも同様に暗い。 製造業は年後半にマイナス成長の領域に入り、住宅価格は下落しているが、国際通貨基金は次のように述べている 中国は景気後退を回避する 今年の経済成長率は 3.8% です。 それは2021年のクリップの半分であり、国が新しいCovid関連のシャットダウンに対処し始めた昨年の夏のペースをわずかに下回ります. 中国は現在、パンデミックの中で経済の再開を推進しています。 

テスラの 2023 年の世界は、Amazon と eBay の 2000 年のようなものです

不況が起こったとしても、必ずしもEVの販売台数が減少するわけではありません。 ほとんどのモデルは、昨年、米国とアジアの両方で大幅な販売増を記録しました。 それよりも、EV 企業が雇用を増やし続けられるほど急速に成長するかどうか、そして投資家が期待するときにテスラ以外の企業が黒字化できるかどうか、またはスタートアップの損失を賄うために調達した現金を使い果たす前に問題となります。

これは、2000 年が 2001 年に混ざり合ったときに Amazon や eBay などのドットコム企業が直面したのとよく似たダイナミクスを設定します。Tesla、Fisker、Lucid などの EV 企業が最後に急落したのと同じように、ウェブ株の売却が順調に進んでいました。年 — テスラが 65%、フィスカーが 54%、ルシッドが 82%。 それから今も、今日の EV メーカーのような弱いプレーヤー ローズタウンモーターズ, ファラデー未来 & カヌー 経済の減速が迫り、コストを削減するか、投資家からより多くの資金を調達することで、現金が不足するのを回避しようと躍起になっていました。

「私たちは、バランスシートの安定性と、より多くの資本を調達する能力の組み合わせを検討しています」と、ニューヨークの AXS Investments の CEO である Greg Bissuk 氏は述べています。本質的には、通常、株価が下落するという短期的な賭けです。 「困難な状況になると思います」と彼は言い、特に中間層の EV メーカーに言及した。

しかし同時に、ドットコム企業の収益は急速に伸び続け、 生き残る運命にあったビジネスが黒字化し始めた 2001年から2003年の間。今日、 中国のEV販売が伸びている、Covidが経済を妨げ続けているにもかかわらず、EV 米国で 52% の売上増を記録. 年末時点で、EV は米国の軽自動車市場の 6% を占めていました。 1 年後半には、米国の小売売上高の 2000% がオンラインになっています.

成長の鈍化は成長ではない

EVメーカーにとって、不況の影響は成長の鈍化である可能性が高いが、新技術が市場シェアを獲得し続けているため、景気後退時に経済全体が経験するマイナスの成長ではない. 

CFRAリサーチのアナリスト、ギャレット・ネルソン氏によると、EVメーカーで最も有利な立場にあるのは依然としてテスラだという。 4月2022日に第25四半期の収益を報告した時点で、同社は21年後半のキャッシュフローで約XNUMX億ドルを生み出すと予想されており、第XNUMX四半期の終わりには約XNUMX億ドルを稼いでいたため、現金が燃え尽きる危険はありません。 、アイブスは言った。

「今年の株価は急速に回復すると思います」とネルソン氏は述べ、テスラをすべての自動車メーカーの中で一番の選択と呼び、CFRAのエコノミストは不況を予想していないと指摘した. 同社は今年の予想利益の 24 倍で取引されており、25% の利益成長しか期待できません。これは、急速に拡大し続ける余地のある成長企業としては控えめな数字です。

値下げ後、ネルソン氏は、同社の利益率は低下するが、販売台数は増えるだろうと語った。

「これにより、同社の競争上の優位性が広がり、さらに多くのテスラ車が 7,500 ドルの連邦 EV 税額控除の対象となるはずです」とネルソン氏は述べています。

制定されたばかりの値下げにより、最も人気のあるモデル Y の車両は、2022 年のインフレ削減法における税額控除の対象となる最大価格を下回りました。

テスラには独自の問題があり、売上高の伸びは年後半に鈍化しました。 第 32 四半期のユニット数は XNUMX% 増で、年初から大幅に減少し、XNUMX 四半期連続でウォール街の予想を下回りました。 イーロン・マスク最高経営責任者（CEO）がツイッターの新しい筆頭所有者としてふざけた態度をとることは、マスクが店をどれだけ注意深く監視しているか、そしてテスラの衰退が加速した場合に彼がどれほど迅速に対応するかについての懸念を引き起こしている、とアイブスは述べた.

「最大の問題はツイッターだ」とネルソン氏は語った。 

プラス面としては、今年の収益予測は、2021 年以来延期されていたサイバートラックが今年後半に発売されることを再び約束していることを前提としている。また、ゴールドマン サックスのアナリスト、マーク デラニー氏は 2 月 XNUMX 日に、車両の納入は年央までに再び加速するだろうと書いている。 、テスラの新しい工場での低コスト構造と中国での販売の回復に支えられました。  

「今こそ、マスク氏のリーダーシップが、より暗いマクロで需要が軟調なこの時期にテスラを導く時であり、ストリートの認識である無干渉の時ではない」とアイブス氏は語った。 「今年はテスラにとって分岐点の年であり、成長の次の章に向けた土台を築くか、それとも下落を続けるかのどちらかです。」

キャッシュバーンとその他の EV 市場

中間では、Lucid、Rivian、Fisker がリスクの高い一連の可能性を構成しており、最終的にはうまくいく可能性があります。 しかし、テスラの値下げは彼らに問題を引き起こす可能性があります.テスラの動きはモデルYの価格をフィスカーオーシャンの価格に近づけるため、フィスカーの株価はライバルの発表でほぼ10％下落しました. 中間層は約 50,000 ドル.

13.3 人のうち、Rivian は手持ちの現金が最も多く、第 829 四半期末の時点で短期投資は 3.85 億ドルに達しています。 フィスカーは XNUMX 億 XNUMX 万ドル、ルシッドは XNUMX 億 XNUMX 万ドルでした。

各企業は依然として現金を燃やしており、景気後退を乗り切るのに十分な資金があるかどうかという疑問が生じています。 フィスカーは 480 月までの 12 か月間に約 220 億 XNUMX 万ドルのキャッシュフローを失い、さらに XNUMX 億 XNUMX 万ドルを投資しました。つまり、損失と投資が減速しなければ、現金は XNUMX 年から XNUMX 年続くことになります。

ヘンリック・フィスカー最高経営責任者（CEO）は、CNBCへの声明で、「無駄のないビジネスモデルへの取り組みにより、堅実なバランスシートが得られ、これは規律ある現金管理によって支えられています。 「私たちは、将来の経済的課題を管理し、機会に行動するために良好な状態にあります。」

Lucid は、2 年の最初の 2022 か月間で、営業キャッシュ フローの損失と設備投資に 2023 億ドル以上を費やしました。第 XNUMX 四半期の収支報告によると、その現金は「少なくとも XNUMX 年の第 XNUMX 四半期まで」その計画をカバーすると述べています。 Lucid の最近の生産数と納入数は 期待を上回る、すでに下げられていた期待にもかかわらず。

Rivian の備蓄は、最近のキャッシュフローの損失と投資の XNUMX 年分以上に相当します。 

記録上のインタビューの要求を拒否したか、応答しなかったXNUMX社すべては、より多くの資本を調達することで現金の滑走路を拡大することもでき、実際、少なくともXNUMX社はすでにそうし始めています. 明晰 1.515月にはさらにXNUMX億XNUMX万ドルを調達、主にサウジアラビアの公共投資基金から、 Fisker は、証券取引委員会で進行中の発行登録から 2 億ドルを調達するために提出し、これまでに 116 億 XNUMX 万ドルを調達しています。

2023 社とも決算シーズン中に XNUMX 年の財務ガイダンスを提供する必要があります。これには、設備投資の最新情報や、より多くの車両を出荷し始めるとキャッシュフローの損失が縮小するかどうかが含まれます。

フィスカーは、最初のモデルであるフィスカー オーシャンの出荷を XNUMX 月中旬に開始し、来年にはフィスカー PEAR と呼ばれるより安価な SUV の出荷を計画しています。 リビアンは、新型コロナウイルスによるサプライ チェーンの問題による部品不足により、 2022年の生産目標を達成できなかった 今年の出荷台数はまだ発表されていない。 リビアンも パートナーシップを一時停止した XNUMX月にメルセデスと共同開発し、商用車の共同開発計画は当面終了する。 Rivian は、消費者向けビジネスやその他の商業事業、主に Amazon への配達用バンの販売契約に集中し、リスク調整後のリターンが向上すると述べた。 この動きは、スタートアップの資本基盤への圧力を回避するのに役立ちます。

将来の事業計画、現在の事業はほとんどない

食物連鎖の下位には、Faraday Future Intelligent Electric、Canoo、Lordstown Motors などの企業があり、これらは Special Purpose Acquisition Companies (SPAC) との合併によって公開され、それ以来、株式価値のほとんどを失っています。 

XNUMX月にローズタウンが発表 Foxconnによる新たな投資、優先株を含む取引後にローズタウンの19.9％を所有する契約製造業者は、最初のピックアップトラックの生産を拡大し、貸借対照表上の204億2024万ドルの現金を強化するのに役立ちます. Foxconn は、Foxconn が 2021 月に買収したオハイオ州ローズタウンの工場で Fisker 車を製造し、XNUMX 年に発売することに合意した。Foxconn から資金を調達する前に、XNUMX 年にゴーイング コンサーンの警告を発した。

ローズタウンの CFO である Adam Kroll 氏は、「フォックスコンからの新しい資本は、コスト抑制に対する私たちの焦点を変えるものではありません」と述べ、フォックスコンの取引はローズタウンの資本需要を大幅に削減すると主張した。 「私たちは、慎重さと規律の戦略を実行し続けます。」

CFRAのネルソン氏によると、より多くの資本を調達する必要があるファラデー、カヌー、ローズタウンなどの企業は、特別目的買収会社のブーム時に資金を提供した資本市場よりも懐疑的な資本市場によって道が閉ざされる可能性がある. 弱いプレーヤーには、単独の EV を提案したが、まだ大規模な出荷を行っていないエレクトロ メカニカ、英国の商用車メーカーのアライバル、カナダの電気バス メーカーのグリーン パワー モーターが含まれると彼は述べた。 彼は、フィスカー、ルシッド、リビアンを、市場の逼迫によるリスクにさらされている企業に含めています。

「彼らは事業計画を持っていましたが、事業はなく、途方もない金額の資本を得ました」とネルソンは言いました。 「私たちの意見では、さらに多くの倒産が見られるでしょうが、市場はバランスを取り戻すでしょう。 しかし、私たちが底を見たとは想像しがたいです。」 

しかしネルソン氏は、電気自動車のブームは本物だと確信している。実際、彼はテスラが自動車業界全体で今年の最良の策であると述べている。 懐疑論の注: ドットコム ブームと崩壊の後、Amazon.com は 2002 年の安値から上昇し始め、2008 年までに 1999 倍に上昇しましたが、2010 年まで XNUMX 年の高値を完全に残すことはできませんでした。その勢いを維持する。 

Ives 氏は、7,500 ドル未満の電気自動車と 55,000 ドル以下で販売される SUV またはピックアップトラックに 80,000 ドルの税額控除を提供するインフレ削減法は、企業が行うように業界に生命線を投げかける可能性があると述べました。 すべての車両を認定するのに十分な国内製造. Arrival は、商用車のバイヤーに最大 40,000 ドルの IRA クレジットを引き合いに出し、XNUMX 月に、ロンドンに本拠を置く会社を米国市場に再び集中させると述べた。

「2023 年のプレッシャーは、全体的なマクロ環境よりも EV に関するものではありません」と Ives 氏は述べています。 「IRAは小さなポイントではありません。」

Bassuk 氏は、自身のファンドが EV に対する市場の見方の短期的な弱みを利用することを支援することを目的としていると強調しています。 長期的には、景気後退であろうとなかろうと、EV がやってくると彼は言います。

「2023年を乗り切る資本を持っている人は、農場に賭けるだろう」と彼は言った.