債務上限の締め切りが近づくと、T-Bill の売上はすぐに削減されます

（ブルームバーグ）：米国財務省は、流通する財務省証券の量を再び削減しなければならない危機に瀕しており、投資家が証券の供給の減少を追いかけたり、短期的に留まるために他の場所を探したりするため、資金調達市場に波紋を引き起こす可能性があります現金。

ブルームバーグから最も読む

政権が法定の債務限度額に衝突するのを避けるためにさまざまな措置を講じているため、連邦議会はこの債務限度額をすぐに解除する兆候をほとんど見せていないため、同省は毎週のオークションで販売する短期証券の量を縮小し始めると予想されています。

マネーマーケットのベテランオブザーバーであるライトソンICAPのLou Crandallは、次のXNUMXか月およびXNUMXか月のセールに関する木曜日の発表で最初の兆候が現れる可能性があり、来週またはXNUMX週間で起こり始める可能性があると考えています.

Crandall は、1、2、および 4 か月手形を含む 241 つの定期的な手形満期全体での毎週の総発行額は、38 月には XNUMX 億ドルに減少し、XNUMX 月から XNUMX 億ドル減少すると見積もっています。

カットは、手形供給の「持続的だが緩やかな減少」の始まりを示すだろうと、彼は26月XNUMX日の顧客へのメモに書いた.

債務上限の危機が間近に迫っていなくても、政府は所得税を徴収するため、XNUMX 月と XNUMX 月に借入活動を減らす傾向があります。 しかしその後、歴史的に見て、税収による超過分が解消されるにつれて、発行は再び増加する傾向にあります。

しかし今回は、財務省は、債務限度内での借入権限を維持するために、手形オークションの規模を縮小し続け、現金の山を使い果たす必要があります。

ワシントンとウォール街のアナリストは、米国が第 XNUMX 四半期のいずれかの時点で債務の支払いを継続できるようにするための特別な措置を講じる可能性が高いと警告していますが、税収がこれよりも弱ければ、いわゆる「X-date」は前倒しされる可能性があります。期待される。

ストーリーは続く

政府のデータによると、今週の和解を含め、財務省は今年、純額で約 377 億ドルの手形を発行しました。 ライトソン氏は、29 月 350 日までに紙幣の供給量が XNUMX 月下旬のピークから約 XNUMX 億ドル減少する可能性が高いと推定しています。

この変化は、今年前半に発生した紙幣供給の増加のほとんどを一掃し、市場を過去数年間の多くの特徴である供給制限状態に戻すだろう。

このような手形供給の変動は、オーバーナイト インデックス スワップなどの他の商品と比較して証券を高価にするだけでなく、連邦準備制度理事会のオーバーナイト リバース レポ契約ファシリティにアクセスできる投資家に、より多くの現金を預ける動機を与えます。

同時に、投資家がこうした特定の問題を回避しようとするため、債務上限に関連するテクニカル デフォルトの影響を最も受けやすい国債の利回りが急上昇する可能性があります。

ブルームバーグビジネスウィークから最も読む

©2023 Bloomberg LP