SVB の貸借対照表の時限爆弾は「目に見えない」ものだった、と空売りの売り手は言う

(ブルームバーグ) — SVB Financial Group Inc. の死のスパイラルの引き金となった問題は、同社の収益報告書にはっきりと隠されていました。

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空売りのウィリアム・C・マーティン氏は、シリコンバレー銀行の親会社が今週瞬く間に破綻するまでのほぼXNUMXか月間、バランスシートの問題についてツイッターのフォロワーに警告していた。

ツイートは、SVB が収益を報告する前日の 18 月 XNUMX 日に始まり、Martin のアカウントが次のような先見の明のあるスレッドを投稿しました。 しかし、もう少し深く掘り下げると、$SIVB でさらに大きな問題が見つかるでしょう。」

資産が約 1 億ドルに達した現在閉鎖されたヘッジファンドの元マネージャーであるマーティン氏の投稿は、SVB がどのように証券ポートフォリオを「債券市場の世代トップ」近くで 700% 増加させたかを詳しく説明しています。 」

銀行が今年預金者からの引き出しの増加を経験したとき、一部の証券の売却で大きな損失が生じ、バランスシートに穴が開き、今週わずか XNUMX 日間で破綻を引き起こしました。ほとんどが若いテック企業です。

Martin 氏は当初、SVB の分析を始めたのは、シリコン バレーの新興企業への融資の帳簿に弱点があるのではないかとの疑いから始めた、と語った。 代わりに、彼は、債券市場での大きな損失の年の後、会社の債券投資がどれほど脆弱であるかを認識しました.

「彼らは市場のトップでこれらの住宅ローンをすべて購入し、巨額の未実現損失を抱えていた」と彼はインタビューで語った. 「そして、それは目に見えるところに座っていました。 似たような問題を抱えた銀行や保険会社は他にもたくさんありましたが、シリコンバレー銀行ほどの規模の銀行は見たことがありません。」

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銀行のバランスシートの資産側の損失は、負債側の問題の兆候に照らして、より憂慮すべきものでした。その預金は、かつて赤熱した新興企業の世界の寒波の中で消滅する危険にさらされていました。 SVB の顧客の多くは、VC 業界の大規模な資金のおかげで、新たな資金を調達するのではなく、現金を燃やしていました。

「彼らの主要な預金者がベンチャー支援企業だったという事実を重ね合わせると、預金の流出が見られたので、短い観点から見ると、かなり良いセットアップのように見えました」とマーティンは言いました。

ニュージャージー州プリンストンでレイジング・キャピタルというヘッジファンドを15年間運営していたマーチン氏は、閉鎖してファミリーオフィスを始めたが、XNUMX月に株の空売りを始めたと語った。 ファミリーオフィスであるRaging Capital Venturesにとっては最大のショートポジションだったと述べたが、この取引でいくら稼いだかについては明らかにしなかった。

ショート ポジションが整ったので、彼は自分の主張をするために Twitter を利用しました。その中には、銀行が時価評価を回避することを可能にする簿記操作に言及して、銀行の「満期まで保有する」会計の罠」について説明した XNUMX つの投稿が含まれていました。売却予定のない債券の損失。

20 億ドル以上の資産を持つ米国のトップ 200 の銀行が連邦預金保険公社の管理下にあることから、このツイートは多くの注目を集めています。

しかし、誰もがマーティンの警告に間に合ったわけではありません。

「私の非常に良い友人のXNUMX人は、私のアドバイスにもかかわらず、かなりのお金をそこに閉じ込めています」と彼はブルームバーグに語った. 「だから残念だ。 こんなに早く、そしてここまで展開するとは思いもしませんでした。」

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