SVB の崩壊は、株式市場のボラティリティの上昇を意味します: 投資家が知っておくべきこと

アイアンサイド・マクロエコノミクスのマネージング・パートナー兼リサーチ・ディレクターのバリー・ナップ氏は、日曜日の午後の電話インタビューで、「今夜、預金者を削減しない取引が成立すれば、市場は力強く反発するだろう」と述べた。 「ヘアカット」とは、投資家が預金の全額よりも少ない金額を受け取ることを意味します。

逆に、その面で不十分な措置は、醜い反応を引き起こす可能性があると彼は言った.

米国の株価指数先物は日曜日の夜、値を上げて取引を開始した。 ダウ・ジョーンズ工業株平均の先物
YM00、
+ 0.60％
S&P 33 先物は 0.1 ポイント、または 500% 上昇しました。
ES00、
+ 0.88％
とナスダック-100先物
NQ00、
+ 0.96％
それぞれ0.2%アップ。

投資家はまた、連邦準備制度理事会（FRB）がインフレを抑えるために以前に予想されていたよりもさらに金利を引き上げる可能性があるという計画を複雑にするかどうかを確認するために、影響を評価しています。

報道によると、SVBは金曜日にカリフォルニア州の規制当局によって閉鎖され、日曜日の午後に銀行のオークションを行っていた連邦預金保険公社に引き継がれた。

以下を参照してください。 米国と英国の規制当局は、SVBの預金者、FDICの競売資産を支援する方法を検討しています – レポート

「ある銀行に存在する問題が健全な他の銀行に伝染しないようにしたい」 ジャネットイエレン財務長官は言った 日曜朝の CBS の「Face the Nation」のインタビューで、SVB の親会社である SVB Financial Group の債券保有者と株主を救済するための救済を除外する一方で、 SIVB.

「私たちは預金者を懸念しており、彼らのニーズを満たすことに注力しています」と彼女は言いました。

不確実性が続くと、月曜日に「最初に売り、後で質問する」というダイナミクスが有効になる可能性があります。

B.ライリー・ファイナンシャル・ウェルスのチーフ・マーケット・ストラテジストであるアート・ホーガン氏は、2007年- 2009年の金融危機。 「粉塵が落ち着いたら、SVB が「体系的な」問題ではないことがわかるでしょう。」

週末のスナップショット: シリコンバレー銀行が崩壊した後、投資家が重要なインフレ指標を待つ中、株式の次はどうなるか

ナップ氏は、預金者がヘアカットを余儀なくされた場合、株式市場の大きな潜在的な下落を伴う市場の混乱が起こり、他の金融機関の暴走につながる可能性があると警告した。 預金者を丸ごと残す取引は、市場全体を持ち上げ、先週打たれた銀行株が「割安なため」上昇し、銀行システムが「全体として…非常に良好な状態にある」ことを可能にします。

一方、マッスルメモリーは先週末に有効でした. 銀行株は木曜日に急落し、地域機関株に先導され、金曜日に下落を拡大した。 銀行株の急落により、市場全体が下落し、S&P 500 は下落しました。
SPX、
-1.45％
4.6% 下落し、大型株ベンチマークの 2023 年初頭の上昇をほぼ打ち消しました。

ダウ
DJIA、
-1.07％
ナスダック総合は週4.6%下落した。
COMP、
-1.76％
4.7%減。 投資家は株を売ったが、安全資産である米国債に積み上げられ、価格と反対に動く利回りの急激な後退を引き起こした。

SVB の失敗は、資産と負債のミスマッチが原因とされています。 この銀行は、テクノロジーの新興企業やベンチャーキャピタル企業を対象としていました。 預金は急速に増加し、長期債、特に政府が担保するモーゲージ証券に預け入れられました。 米連邦準備制度理事会（FRB）が約 XNUMX 年前に積極的な利上げを開始したため、テクノロジー スタートアップの資金源が枯渇し、預金に圧力がかかりました。 同時に、FRB の利上げは歴史的な債券市場の下落を引き起こし、SVB の保有証券の価値に大きな打撃を与えました。

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SVB は、撤退に対応するために損失を出してこれらの保有資産の大部分を売却することを余儀なくされ、希薄化を伴う株式公開を計画することになり、預金のさらなる実行を刺激し、最終的には崩壊に至りました。

アナリストやエコノミストは、SVB の苦境が銀行システムの体系的な問題を示しているという考えを大部分否定しました。

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代わりに、SVB は「短期負債によって資金調達された大量の長期債を保有する、バランスシート管理が不十分なかなり特殊なケース」のように見えると、UniCredit Bank のグループ チーフ エコノミクス アドバイザーである Erik F. Nielsen は次のように述べています。日曜日のメモ。

「私は首を突っ込んで、市場が非常に過剰に反応していることを示唆します」と彼は言いました.

FRB の金融政策への影響も大きくなります。 連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長が語った後、FRB ファンドの先物トレーダーは先週、FRB の 70 月の会合でベンチマーク金利が 50 ベーシスポイントまたは XNUMX パーセンテージ ポイント上昇する可能性が XNUMX% を超える可能性を織り込みました。議員は、金利が以前の予想よりも高くなる必要があると述べています。

SVB の崩壊が展開するにつれて、予想は 25 ベーシスポイントまたは XNUMX/XNUMX ポイントの動きに戻り、トレーダーは金利がいつピークに達する可能性があるかについての予想も引き下げました。

一方、安全への逃避により、週の初めに2年以来初めて5％を超えた2007年物国債の利回りは、27.3ベーシスポイント低下の4.586％で週を終えました。

Mott Capital Management の Michael Kramer 氏は日曜日のメモで、市場の反応は珍しいものではなく、SVB をめぐる状況が落ち着いたら反転するはずだと述べた。

パウエル議長は、今後の経済データがFRBの次の利上げの規模を決定すると述べた. XNUMX 月の非農業雇用者数の予想以上の上昇に対する市場の反応は、賃金の伸びの鈍化と失業率の上昇によって緩和されましたが、SVB をめぐる混乱によって曇っていました。

クレイマー氏は「利上げは少なくとも２５ベーシスポイントで、さらなる利上げが行われることを示唆すると思う」と述べた。 「予想外に利上げを一時停止すれば、重大な懸念が生じているという警告メッセージが送られ、政策方針に大きな変化が生じ、株式にとって強気ではないだろう」と述べた。