サマーズ、ブランチャード・スパー、金利の長期水準について

（ブルームバーグ）— 元財務長官のローレンス・サマーズ氏が引き継ぎ、元国際通貨基金（IMF）のチーフエコノミスト、オリビエ・ブランチャード氏が火曜日、長期的な金利水準についての気さくな討論を行った。

ブルームバーグから最も読む

サマーズ氏は、今後数年間で金利が平均して大幅に上昇すると予想していると述べたが、ブランチャード氏は、インフレが打ち負かされた後、金利がどこに落ち着くかについてはより警戒している.

XNUMX 人の一流のエコノミスト (および時折の研究協力者) は、ピーターソン国際経済研究所が後援するウェビナーで講演しました。 彼らは、感染率がパンデミック前に見られた低水準に戻る可能性は低いことに同意しました。 その一因は、政府債務と赤字の増加です。

金利が時間の経過とともに安定する場所は、株式市場や住宅市場から金融政策や財政政策に至るまで、あらゆることに広範な影響を及ぼします。

議論の核心にあるのは、エコノミストが R* (「r-スター」と発音) と呼ぶものです。これは、経済を前進させることも後退させることもなく、経済にとって中立的なインフレ調整後の短期金利です。

パウエルズ・テイク

連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長自身が火曜日、上院銀行委員会での公聴会で中立金利に触れました。

「時間の経過とともに変化します。これは、経済学におけるこれらの重要な変数に関することです」とパウエルは言いました。 世界中で中立金利が何年にもわたって低下した後、今では「パンデミックに関連したこのショック、つまり一連のショックがあります」と彼は言いました。 「中立金利はどこにあるのか？という疑問が生じます。 —正直なところ、わかりません。

ストーリーは続く

四半期ごとの予測に組み込まれている FRB 当局者の予測には、中立金利の暗黙の見積もりが含まれており、長期的な政策ベンチマーク金利と長期インフレ率の予測を比較しています。

2007年から09年の金融危機が発生してからXNUMX年が経ち、借入コストが低いにもかかわらず経済成長はほとんど停滞したため、政策立案者は現在、実質金利をXNUMX%に固定している。

金利が上昇すると、住宅購入者と連邦政府の借入コストが上昇し、債券ではなく株式を所有する魅力が低下します。

サマーズとブランチャードは意見の相違を軽視しようとしたが、いくつかの相違点が明らかになった。

ピーターソンのシニアフェローであるブランチャードは、長生きする高齢化人口がより多くの貯蓄をもたらし、金利に下方圧力をかけると主張した. ハーバード大学のサマーズ教授は、そうなるとは確信していませんでした。

ブルームバーグ テレビジョンの有料寄稿者であるサマーズ氏はまた、国防費の増額に資金を提供するため、将来的に政府の借入を増やす可能性がブランチャード氏よりも大きいと考えていました。 それは金利を押し上げる傾向があります。

サマーズはある時点で、今後の実質中立金利は 1.5% から 2% の範囲になる可能性があると示唆しました。

ブルームバーグビジネスウィークから最も読む

©2023 Bloomberg LP