株式市場の動きを定期的に監視していない場合は、金曜日に少し下落する前に、今週 FTSE 100 株式市場指数が史上最高値を更新したことに気付かなかったかもしれません。
これが続いた 昨年の比較的良い成績. ロンドンの先行指数は 1 年に 2022 パーセント未満しか上昇しませんでしたが、アメリカの S&P 500 株式市場指数は 20 パーセント下落しました。 多くの優れた判断者は、英国の資産は比較的割安に見えるため、この好調なパフォーマンスが続く可能性があると考えています。
しかし、このメッセージはほとんど理解できません 生活水準への強い負担 多くの人が経験していること、またはおそらく悲惨な英国経済の状態。
一体何が起こっているのですか？ 株式市場が好調であるという事実によって、私たちの経済見通しについて励まされるべきでしょうか?
FTSE 100 は、英国の株式市場全体と同じではありません。 その構成員は、株式時価総額の規模で最大の英国の上場企業100社です。 これまでのところ、今年の暦年で FTSE は 6% 以上上昇しており、資本金で次に大きな 250 社で構成される FTSE 250 インデックスは 7% 以上上昇しています。 しかし、昨年の初め以来、後者はまだ約 14% 下がっています。
さらに、FTSEの非常に大規模な企業は、全体的に国際的に焦点を当てています. 彼らは収益のほぼ 80% を海外から得ています。
対照的に、FTSE 250 の構成銘柄は英国経済により重点を置いています。 したがって、FTSE 100 が好調な場合、英国の経済見通しよりも、米国のニュースに大きく影響されることが多い世界経済に対する市場の見方を反映している可能性が高くなります。
対照的に、FTSE 250 インデックスの強さは、企業の利益に焦点を当て、英国の債券利回りと金利の動きに影響されるものの、英国の見通しに関する市場の見方を反映しています。
これらの後者の要因は、FTSE 100 とは対照的に、他の 4 つの主要な資産タイプである居住用および商業用不動産のパフォーマンスにも大きな影響を与えています。 英国の住宅価格は、昨年のピークから 17% 下落しています。 同様に、商業用不動産の価格は XNUMX% 以上下落しています。
実際、最近、世界経済と英国の両方について、ささやかな好意が見られる理由がいくつかあります。
世界経済は、ほとんどの投資家がほんの数か月前に望んでいたよりも強いように見えますが、米国の金利はピークに遠く及ばないようです。
英国では、消費者と多くの企業にとって状況は依然として悲惨なように見えますが、より多くのアナリストが次のような見解に近づいています。 今年の英国の景気後退はまだかなり浅いものになる可能性が高い.
市場は未来を予見するのが得意であると広く信じられています。 一部の人々は、半魔法の力を彼らに帰する. これは根本的に判断を誤っていると思います。
市場は一般的に、定量化可能な近い将来に関する入手可能な情報を評価することに長けています。 しかし、彼らは本当に大きな問題を評価することに絶望的です。特に、これらの問題が狭い金融経済的範囲の外にある場合はなおさらです。
なぜこれは驚くべきことなのでしょうか? 私たちの誰もが本当に知らないことがいくつかあります。それには、最も才能があり先見の明のある株式市場アナリストや投資家でさえも含まれます.
したがって、FTSE 100 指数が力強く上昇し続けたとしても、これはウクライナでの戦争の予想される結果について何も教えてくれません。 台湾をめぐる困難な状況、既知の未知数を XNUMX つ挙げるだけです。
このような根本的な不確実性に直面すると、金融市場は目をつぶって最善を期待する傾向があります。 その後、本当に厄介なことが発生した場合、彼らは非常に厄介な転倒を起こす可能性があります.
合理的な計算のすべてのふりをして、それが未知のものになると、市場がどのように行動するかは、恐怖、希望、貪欲、自信、および注意の原始的な力に帰着します。
そして、ちょうど現時点では、地政学的な状況は、市場を不意を突く可能性のあるサプライズや、そのような展開の可能性と深刻さとその影響に関する市場のムードの急激な変化の余地を十分に提供しています.
より平凡なレベルでは、来週には英国経済に関するいくつかの統計が発表され、特にイングランド銀行の金利政策の展開の可能性について、市場に検討の材料を与えるはずです。
火曜日には、労働市場のデータが発表され、とりわけ最新の賃金インフレが明らかになります。 銀行はおそらく、最近 7.2% で稼働している民間部門の通常の給与の増加率を注意深く見ているでしょう。
これが緩和されることを期待するのはおそらく時期尚早ですが、これ以上加速すると、スレッドニードルストリートに警鐘が鳴り響くでしょう。
水曜日に、インフレデータを取得します。 総合消費者物価指数のインフレ率が 10.5 月の 10.2% から XNUMX 月には XNUMX% 程度に低下する可能性は十分にあります。 （ただし、価格指数の構成要素の重み付けが異なるため、今月は大きなサプライズが発生する可能性が通常よりも高いことに注意してください。）
世銀は、主にコア インフレ率、特にサービス部門のコア インフレ率に注目します。 これは賃金インフレに大きく影響される指標であり、銀行が影響を与える力のない世界的な要因ではなく、英国経済の影響力によって主に決定されます。
英国の金融市場は現在、インフレ圧力がかなり容易に沈静化すると予想しており、それに応じて銀行金利が 4.25% ～ 4.5% でピークに達することを期待していますが、これは低すぎると思われます。 英国に重点を置いた事業の現在の市場価値は、その金利予想を反映しています。
今週の経済データは、市場がこの評価に疑問を呈する理由を与える可能性があります。 そうなれば、英国に焦点を当てたこれらの企業は、株価がぐらつく可能性があります。
ロジャー・ブートルはキャピタル・エコノミクスの会長です
ソース: https://finance.yahoo.com/news/stocks-risk-nasty-tumble-investors-140000093.html