歴史的に、FRBが緩和するまで株式は底を打たない

投資家は市場の暴落は連邦準備制度理事会のせいだとしばしば非難してきた。 FRBも市場の好転にしばしば関与してきたことが判明した。 1950年に遡ると、S&P 500指数は15回にわたり少なくとも17%下落したことが調査で明らかになった。

ヴィッキー・チャン

それら11回のうち17回では、株式市場がなんとか底を打ったのは、FRBが再び金融緩和に舵を切った頃だった。 

その地点に到達するのは苦痛かもしれません。 S&P 500指数は23年に2022%下落し、1932年以来最悪の年初スタートとなった。同指数は先週5.8%下落し、2020年XNUMX月のパンデミックによる下落以来最大の下落となった。

そしてFRBはまだ始まったばかりだ。 それを承認した後、 1994年以来最大の金利上昇 中央銀行は水曜日、インフレを抑制するために今年あと数回利上げする意向を示唆した。 

金融政策の引き締めと、インフレ率がXNUMX年ぶりの高水準にあることにより、多くの投資家は経済が景気後退に陥るのではないかと懸念している。 小売売上高、消費者心理、住宅建設、工場活動に関するデータはすべて示されています。 大幅な弱体化 ここ数週間で。 企業収益は現在好調ですが、アナリストは今後も企業収益は好調に推移すると予想しています。 プレッシャーにさらされる 今年の後半に。 ファクトセットによると、第417四半期の決算発表でインフレに言及したS&P500企業は計2010社で、XNUMX年以来最高となった。 

来週、投資家は経済の軌道を測るために中古住宅販売、消費者心理、新築住宅販売などのデータを解析することになる。 米国市場はジューンティーンスのため月曜日は休場です。

「市場の下落率がこのペースで続くとは思わないが、底に近づいているという考えは非常に難しい」と述べた。

デビッド・ドナベディアン

CIBCプライベート・ウェルスUSの最高投資責任者。 

ドナベディアン氏は、顧客が市場がすぐに好転することを期待して「押し目買い」や割引価格で株を購入しようとするのを思いとどまらせてきたと語った。 懲罰的な下落の後でも、株価はまだ割安には見えないと同氏は語った。 そして、収益予測は依然として将来について楽観的すぎると同氏は付け加えた。

ファクトセットによると、S&P500指数は今後15.4カ月の予想利益の12倍で取引されており、15年平均の15.7倍をわずかに下回っている。 ファクトセットによると、アナリストは現在もS&P500採用企業が第XNUMX四半期と第XNUMX四半期にXNUMX桁の利益成長を報告すると予想している。

他の投資家は、政策当局者が再び予想外に高いインフレ指標に驚いた場合、FRBがさらに積極的な行動をとらなければならない可能性について引き続き警戒していると述べている。 今月初めに発表されたミシガン大学の消費者センチメント調査によると、家計はインフレ率が3.3年後の3％のペースで推移すると予想しており、8.6月時点の1981％から上昇した。 １月以来初めての増加となった。 これとは別に、労働省が発表した５月の消費者物価指数は前年同月比８．６％上昇し、１９８１年以来の高い伸びとなった。

同氏は「次回のインフレ率が再び非常に高水準になれば、FRBはさらに急激な（利上げ）可能性があるというのが我々の感覚だ」と述べた。

シャルル＝アンリ・モンショー

Syz Bankの最高投資責任者は電子メールでコメントした。 そうなると株式などのリスク資産への圧力が一段と高まる可能性があると同氏は付け加えた。

FRBが今年再び利上げを開始した際、利上げをやり遂げたいと述べた ソフト着陸へ、インフレを抑制するのに十分なほど経済を減速させるが、景気後退を引き起こすほどではないというシナリオ。 

ここ数週間のうちに、多くの投資家やアナリストは、FRBが政策を実行できるかどうかについて、ますます悲観的になっている。 データはすでに経済活動が冷え込む兆候を示している。 利上げで消費者や企業の借り入れコストがさらに上昇する中、FRBが景気後退を回避できる方法を思い描くのは難しいと多くのアナリストは指摘する。 

FRBの動きは「今年または来年初めから景気後退が始まるリスクを高めており、率直に言ってFRBがそれほど長く利上げを続けることができないというリスクを高めている」

デヴィッド・ケリー

JPモルガン・アセット・マネジメントのチーフ・グローバル・ストラテジストは水曜日、記者団との電話会議で語った。

同氏は「１年以内にＦＲＢが利下げを検討する会合を開くことになっても驚かない」と付け加えた。

当然のことながら、景気後退時には通常、株価は低迷します。 ドイツ銀行の調査によると、S&P 500は24年に遡る不況期に中央値1946％下落した。

「景気後退に陥らなければ、我々は極限の領域に近づきつつある」とドイツ銀行のストラテジスト

ジム・リード

とメモに書きました。

ゴールドマン・サックスの分析によると、投資家にとっての希望の兆しは、FRBが金融緩和政策に移行し始めると、市場は歴史的に、特に市場下落の主な原因が中央銀行政策に関連していた場合、積極的かつ迅速に反応してきたことだという。

誰にも確信が持てないのは、FRBが正確にいつギアを切り替えるのか、そしてその間に経済がどの程度のさらなる圧力を受ける可能性があるのか​​ということだ。

「夏は非常に波乱万丈になると予想しています」と述べた

ナンシー・テングラー

ラッファー・テングラー・インベストメンツの最高投資責任者。

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