株式は、市場タイマーになる予定の正確な厳しい通行料

(ブルームバーグ) — 強気か弱気か、最近の株では罰は同じだ。 迅速かつ残忍。

インフレに対するパラノイアと、経済がそれを乗り切ることができるという楽観主義が交互に起こるため、ある日は上昇し、次は下落するロックステップの動きが嵐のように市場を席巻しています。 S&P 400の500社以上が同じ方向に動いた火曜日のスイングは、79年に2022回繰り返されたパターンであり、持続した場合、少なくとも1997年以降のどの年でも最高になるでしょう.

あまりにも暑すぎて対処できない市場は、タイマーを志望する人々の人生を不可能にし、サイクルをどのようにプレイするかについてさまざまな意見に悩まされています。 バンク・オブ・アメリカの調査によると、投資家は連邦準備制度理事会の利下げを市場の底入れの確実な兆候として期待できることが示されていますが、ネッド・デイビス・リサーチの別の調査では、最初の緩和に合わせて参入のタイミングを計ることは賭けに勝るものではないと示唆されています。

「マクロトレンドは行ったり来たりします。 コモンウェルス・フィナンシャル・ネットワークの最高投資責任者であるブラッド・マクミラン氏は、次のように述べています。 「その背後にある意図には感服しますが、有用性には疑問を感じます。」

世界最大の株式市場はますます、400 つの巨大な取引のように振る舞うようになり、その方向性は日々手に負えないものになっています。 500 年間で最悪の火曜日の大虐殺は、予想よりも高いインフレ率によって引き起こされました。 S&P XNUMX の XNUMX を超える銘柄が上昇した XNUMX つの連続したセッションに続きました。

4.8 日間で 3,873% 下落して 500 となった S&P 3 は、前週からの上昇をすべて消し去りました。 現在、2018 週間連続で少なくとも XNUMX% 反対方向に移動しており、XNUMX 年 XNUMX 月以来見られなかった一連のボラティリティです。

むち打ち症を支えているのは、動きの速い物語です。 特にフェデックスが事業環境の悪化を理由に業績予想を撤回したことを受けて、最近では下振れリスクが強調された。

インスティネットの株式トレーディング責任者、ラリー・ワイス氏は「『逆風にもかかわらず好調な収益』から『将来の収益は借り入れコストの上昇によって本当に困難になるだろう』という話にすぐに変わった」と語った。 「私たちは 4,100、4,000、3,900 をかなり迅速に処理しました。」

ストーリーは続く

あらゆる種類の投資家が代償を払っています。 今週の騒動は、前週の賭けを解き放ち、市場が弱気のケースを検証するのをじっと見守るしかなかった空売り筋による猛烈なカバーに続いて起こりました。

ボラティリティの高い時期はアクティブ マネージャーが活躍する時期であると考えられていますが、このように激動で相互に関連している市場では、わずかなミスでも代償を払う必要があります。 悪いタイミングの危険性は、投資家が 500 日の最大の利益を逃すことによって直面する潜在的なペナルティを強調する統計によって説明できます。 たとえば、ベスト 30 がなければ、今年の S&P 19 の損失は XNUMX% から XNUMX% に拡大します。

FRB の金融政策は、おそらく最近の株式投資において最も重要な要因であり、XNUMX つの大きな疑問が迫っています。それは、金利の経路が、この株式縮小の軌跡に関する手がかりを提供するかどうかということです。 答えは明らかではありません。

サビタ・サブラマニアンを含むバンク・オブ・アメリカのストラテジストは、過去11回の弱気相場を調査し、FRBが利下げを開始した後に常に底が来ることを発見しました。最初の引き締めから平均XNUMXか月後です。 言い換えれば、投資家は、中央銀行がハト派的姿勢に戻るまで待った方がよいということだ。

ネッド・デイビス・リサーチのストラテジストであるエド・クリソルドは、同様のアプローチでこの問題に取り組み、緩和サイクルの開始と弱気市場の終わりの間の距離をプロットしました。 1955年以降、FRBが利下げを開始したのとほぼ同時に弱気市場の中央値が終了したが、彼の分析によると、そのレンジは大きく、時には数年前または数年後だった.

クリソルド氏は今週のリポートで、「データは、新たな強気相場を要求するために単一の利下げを使用することに反対している」と書いた。

問題を複雑にしているのは、FRB の行動自体が動く標的であるということです。 インフレを「一時的なもの」と誤解した後、中央銀行は、今年の予想よりも多くの場合、物価上昇を抑えなければならないという圧力にさらされています。

中央銀行が来週再びジャンボ利上げを行う態勢を整えていることから、債券市場は、FRB が実際に方針を転換する時期についてスタンスを変えているようです。 より積極的なFRBは、利下げがより早く行われるという賭けに拍車をかけています. その結果、短期国債利回りは今週、長期国債よりも大幅に上昇し、さまざまな期間にわたってイールドカーブの反転が拡大しました。

ベスポーク・インベストメント・グループの共同創業者であるポール・ヒッキー氏は、「FRBが投資家とその投資決定の最大の焦点となったとき、市場は非常にマクロ主導になりました。 「ここは未知の領域です。 前例のない金融刺激策とそれに続く前例のない金融制限という事実に実際に対処した人は誰もいません。 物事を試して時間を計るのは本当に難しいです。」

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