4兆ドルのオプションが期限切れに設定されているため、株式の強気はサポートを失います

（ブルームバーグ）：連邦準備制度理事会（FRB）の依然としてタカ派的な傾向からの強気相場は、今週のマクロ経済の劇的な動きの中で米国株の乱気流を抑えるのに役立った主要な力を失いかけている.

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推定 4 兆ドルのオプションが金曜日に期限切れになると予想され、取引日に乱気流を加える傾向がある毎月のイベントで. 今回は、S&P 500 が 100 の 4,000 ポイント以内で数週間スタックしている状態で、大量の取引量がポジショニングのリセットを提供し、市場の動きを加速させる可能性があります。 世界各国の中央銀行による一連の利上げから、米国経済が減速し始めている兆候まで、ここ数日の残忍な背景を考えると、期限切れがエアポケットとして機能するのではないかという懸念が高まっています。

これが、First Growth Capital LLC の創設者である David Reidy の見方です。 彼の見解では、市場は「ロング ガンマ」状態に陥っており、オプション ディーラーは一般的なトレンドに逆行し、下落時に株を購入する必要があり、逆もまた然りです。

金曜日のイベントは、「ガンマ露出のタイトさを破り、ある程度の分散、つまりインデックスがブレイクアウトする余地をもたらす可能性がある」とレイディ氏は述べた. 「年末のポジション調整とマクロ景気後退の見方を考えると、それはマイナスの動きになるだろう」

スポット・ガンマの創設者ブレント・コチュバ氏によると、S&P 4,000 の 500 レベルに関連付けられたオプションは、満期を迎える建玉の最大の部分であり、金曜日までの数週間でインデックスの価格を縛る役割を果たしました。

欧州中央銀行が連邦準備制度理事会（FRB）に参加して金利を引き上げ、さらなる痛みが来ることを警告したため、木曜日には株式はすでに圧力にさらされていました。 S&P 500 は 2.5% 下落し、3,900 週間ぶりに XNUMX を下回りました。

ストーリーは続く

指数や個別株（ゴールドマン・サックス・グループのストラテジスト、ロッキー・フィッシュマンによると想定元本は4兆ドル）に連動するオプションの保有者は、既存のポジションをロールオーバーするか、新たにポジションを開始するかのいずれかを迫られる重要な日となる。

今回のイベントは、トリプルウィッチングとして不吉に知られているプロセスでのインデックス先物の四半期ごとの満期と一致しています。 それに加えて、S&P 500 を含むベンチマーク インデックスのリバランスが行われます。この組み合わせにより、XNUMX 日の出来高が XNUMX 年で最高にランクされる傾向にあります。

サスケハナ・インターナショナル・グループのデリバティブ戦略共同責任者であるクリス・マーフィー氏は、「満期とリバランスの間で、金曜日が2022年の最後の『流動性の日』になる可能性が高い。

オプション トレーダーは、今週の消費者物価レポートと今年最後の連邦公開市場委員会の会合に向けて準備を進めていました。 不安の高まりの兆候として、デリバティブ市場は月曜日、S&P 2 が 500% 上昇する一方で、VIX として知られるオプション費用の指標である Cboe ボラティリティ インデックスで 1.4 ポイント以上急上昇し、異常な動きを見せました。 これは 1997 年以来最大の共同利益です。

SpotGamma の Kochuba 氏は、「金曜日に関連付けられた基本的にすべてのオプション価格は非常に高く、わずか数日で満了するため、インプライド ボラティリティ（および時間の減衰）に非常に敏感でした。 「イベントが過ぎ去ると、インプライド ボラティリティ（つまり、これらのオプションの価値）が低下し、市場への平均回帰をもたらしたヘッジ フローにつながりました。」

S&P 500 の下落が VIX の下落と一致し、反対方向に動くという歴史的なパターンに再び逆らいました。

パイパー・サンドラーのオプション責任者、ダニー・カーシュ氏によると、こうしたヘッジの巻き戻しにより、市場のサポートがXNUMXつ取り除かれ、さらなるボラティリティーへの扉が開かれたという。

「イベントが過ぎた今、市場は自由に動くことができる」と彼は言った。 「そして、FRB の長期金利上昇が実現しつつあり、さらに来年の景気後退の可能性が高い」と述べた。

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