株価は下落し、金利は上昇しています。 辛いけど、普通に向かっています。

連邦準備制度は 金利を上げる XNUMX年で最も速いペースでつぶす 最もホットなインフレ と同じくらい長く。 すでに、短期金利の目標は、年初のゼロ近くから 3% 強まで上昇しています。 どこまで上がるの？ 確かにインフレよりも高いが、今から 4.2 年後のインフレ率は過去 XNUMX 年間のインフレ率よりも重要だ。 クリーブランド連銀は、スワップ、調査、および原材料の債券データを使用して、XNUMX 年先のインフレ予測を作成します。 その最新の読み取り値は XNUMX% です。

または、ドットを見るだけでもかまいません。 10 年前、FRB は経済予測の四半期ごとのチャート デックの発行を開始し、XNUMX 年前には、 ドットプロット 個々の参加者が金利がどこに向かっていると考えているかを示しています。 ドットは「適切な金融政策の評価」であり、予測ではないとFRBは言いたがります。 知っておくと良い。 ドットが上に移動しました。 新しい中間予測、つまり評価では、フェデラルファンドの目標は来年末までに 4.5% から 4.75% に達するというものです。

ドットは、先週、ウォール街を新鮮な動揺に陥れました。 しかし実際には、私たちは正常な方向に向かっているのであって、正常な状態から離れるのではないと言っています。 1954 年までさかのぼるデータの月平均フェッドファンド レートは 4.6% です。 住宅ローンの金利も平凡になりつつある。 30 年固定金利は、6.3 年前の 2.9% から最近 1971% に急上昇しました。 しかし、7.8 年までさかのぼるデータの平均は XNUMX% です。

投資家にとって重要なのは、このような指標が長期的な平均を上回るかどうか、そして株式や債券にすでにどれだけの価格が設定されているかです。 答えはありそうになく、おそらくたくさんあります。

MKMパートナーズのチーフエコノミスト兼市場ストラテジストであるマイケル・ダルダ氏は、フェデラルファンドの金利が来年初めに4.5％に達する可能性について、「おそらく経済はその水準の金利を維持することはできないだろう」と語った。 ドットは同意します。 彼らは、来年以降、2024 年と 2025 年にフェッドファンドの金利が合計で 1.75% 低下すると示唆しています。

ダルダはそれがより速く起こると信じています。 彼は、インフレ率が 2 年から XNUMX 年半で XNUMX% に向かって低下すると見ています。 賃金や家賃などについて、「これらの動きが遅く粘着性のある措置のいくつかは、緩和するのに時間がかかります」と彼は言います。 「しかし、彼らは穏健になるだろう」

Darda は、投資家が購入することを推奨しています。

iシェアーズ20年以上の国債
上場投資信託（ティッカー：TLT）とショートゴールド。 ETF は今年 29% 下落しており、これは株式よりも約 3.8 ポイント高い数値であり、保有する満期までの平均利回りは XNUMX% です。 インフレが予想よりも速く緩和した場合、価格が上昇する可能性があります。 取引の金側は、金はインフレヘッジと呼ばれるが、実際の債券利回り、または債券利回りからインフレを差し引いたものと逆の動きをするというダルダの観察と関係があります。

今年これまでのところ、1.6 年物インフレ連動国債の利回りはマイナス 1.5% からプラス 700% に急上昇しました。 金は下落するはずだったが、わずかに下落しただけだ。 ダルダ氏は、オンスあたり1,670ドル以下まで下落するか、実質金利が元に戻る必要があると考えている。 金は最近、XNUMXドル強で取引されました。 まとめると、ダルダが彼の取引の財務省側について間違っている場合、彼は反対側が金の暴落から報われると期待しています。

エバーコア ISI で株式、デリバティブ、クオンツ戦略チームを率いるジュリアン エマニュエルは、同じ財務省ファンドに対して強気になっています。 彼は、コールを購入し、プットを販売することを推奨しています。 オプションの取引も空売りもしない投資家にとって、これら両方の推奨事項を解釈する別の方法は、債券に投資する時が来たということです。

「過去 60 年間の 40/65 ポートフォリオは、おそらく 35/70 または 30/2019 に変化しました」とエマニュエルは、伝統的な株式/債券分割について述べています。 「XNUMX年以来初めて、より長期の債券に価値があります。」

株式に関しては、ここから何が起こるかは、景気後退に陥るかどうかにかかっている、とエマニュエルは言います。 そうでない場合、株価は底近くにある可能性が高いですが、そうであれば、別の足が下がる可能性があると彼は言います。

いずれにせよ、彼はフリーキャッシュ利回りが高く、配当や自社株買いを通じて株主に多額の現金を還元した実績のあるバリュー株を推奨しています。 そんな企業向けの最近のスクリーンが登場

バンクオブアメリカ

(BAC); ホームビルダー

レナール

(レン); 石油精製業者

Valero Energy

(VLO);

コムキャスト

（CMCSA）、ケーブル会社。 と

Facebook

所有者

メタプラットフォーム

（META）。

約30億ドルを監督する南アフリカの資産運用会社オービスで国際株式戦略を担当するグレアム・フォースター氏は、今は工業、素材、エネルギー、銀行セクターのような古い経済株にとって好機だと言う。 このような企業のバリュエーションが低い場合、経営者は過小投資する傾向があり、現在見られるように、最終的に不足、インフレ、および金利の上昇につながると、Graeme は言います。

「古い経済のビジネスは上昇し、新しい経済のビジネスは下落するでしょう」と彼は付け加えます。 彼のお気に入りの株の中には、

シェル（Shell）

(SHEL) は、世界的なエネルギー不足の中で需要の高いエネルギー取引ビジネスを展開しています。

グレンコア

(GLEN.UK) は主要金属の生産と取引を行っており、太陽光と風力のエネルギー貯蔵と電気自動車への移行から利益を得ています。

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