ストックラリーは2008年以来最大のヘッジファンドショートビンジに続く

(ブルームバーグ) — なぜ火曜日に株価が急騰したのかは誰にも分からない。 しかし、考慮すべき事実の一つは、先週起こった大規模な空売りの出来事です。

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ゴールドマン・サックス・グループ傘下のヘッジファンドは弱気の賭け金で倍増し、空売り額は２００８年の金融危機以来の最高水準に達した。 モルガン・スタンレーとJPモルガン・チェースのプライムブローカー部門でも同様の傾向が見られ、顧客の間で弱気なポジションが増加した。

火曜日の市場の反発中にショートカバーが機能する可能性のある兆候がある。 ニューヨーク市場午後１２時時点でＳ＆Ｐ総合５００種指数が２％以上上昇する中、最も空売りされている銘柄で構成されたゴールドマンバスケットはその２倍近く急騰した。

弱気のポジショニングは、S&P 2022指数を過去最高値から500%以上下落させた20年の株式大暴落で資産運用会社の業績を良くするのに役立ったが、時にはそのような賭けが弱気派がカバーを余儀なくされたときの反発の燃料となることもある。

ジョン・シュレーゲ氏を含むJPモルガンのアナリストらは金曜日のメモで、「市場の下降トレンドからより有意義なリバウンドとブレイクアウトを達成できたら何が起こるかという疑問が生じている」と書いている。 「数日前よりも安値に近づいている可能性があります。」

過去10週間のうち11週間で株価が下落し、少なくとも5％以上の連続暴落を含む執拗な売りの中で弱気のムードが高まった。 ゴールドマンのデータによると、木曜日までの１週間で、個別株や上場投資信託などのマクロ商品全体で空売りが急増した。 JPモルガンでは、ショートの追加額は過去の平均をXNUMX標準偏差以上上回っていた。

ヴィンセント・リン氏を含むゴールドマンのアナリストらはメモで「市場の急激な下落を受けて、経営者らはミクロおよびマクロのヘッジを増やした」と述べた。 「生活必需品を唯一の例外として、すべてのセクターで空売りが増加した。」

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市場の暴落時に懐疑論者が弱気のポジションを積み増すのは珍しいことではない。 ゴールドマンによると、最大の空売り週間10週間のうち500週間は弱気市場周辺で発生した。 ブルームバーグがまとめたデータによると、翌日のリターンはまちまちで、S&P7指数は12％上昇からXNUMX％下落まで幅広い結果となった。

弱気派は過去XNUMX年間、連邦準備理事会が市場を助けようとする傾向があり、株に賭けようとするあらゆる試みを打ち砕いた過去XNUMX年間にほぼ絶滅に追い込まれた後、再び積み上げている。

現在、FRBがここ数十年で最も積極的な金融引き締めに乗り出したことで、これまでに15兆ドルもの資産が株式価値から消失し、空売り筋にとっては恩恵となっている。

さらなる下落への賭けの増加と長期保有の解消により、プロの投機家の間で株式エクスポージャーが大幅に減少しました。 モルガン・スタンレーがまとめたデータによると、リスク選好度の指標となるロング／ショートヘッジファンドのネットレバレッジは先週、２００９年４月以来の最低水準に落ち込んだ。

このようなポジショニングデータは、株価が底に近づいているかどうかを判断するために広く注目されています。 ローゼンバーグ・リサーチ・アンド・アソシエイツ社の首席エコノミスト兼ストラテジスト、デービッド・ローゼンバーグ氏は、すべてを解明するには時期尚早だと言う。

ローゼンバーグ氏は「ショートカバーは株価を大きく押し上げる」と述べた。 「この動きは、全体的な下降傾向という文脈で見るべきだ。つまり、ラリーはレンタルできるが、所有することはできないということだ。」

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