株式市場の残忍な年はウォール街を離れ、リバウンドへの信頼はほとんどない

（ブルームバーグ）： 米国株にとって厳しい年が終わりに近づいているが、ウォール街は見通しがすぐに明るいものになるとほとんど確信していない。

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連邦準備制度理事会が数十年で最も積極的な利上げの終わりに近づいているという憶測で500月以来回復を図った後、金融政策の引き締めが今年前半の経済成長を阻害するという新たな懸念から、株価は過去20週間で下落しました。来年。 S&P 100 は今年、30% 近く下落しました。 金利に敏感な成長株はさらに打撃を受け、ナスダック XNUMX は XNUMX% 以上下落しました。

ＣＦＲＡのチーフ投資ストラテジスト、サム・ストーバル氏は「景気後退に向かっているが、来年は二分の一の話になるだろう。下半期には株式市場が改善する可能性が高い」と述べた。 彼は、S&P 500 が 2023 年上半期に 4,575 月の安値を再テストすると予想していますが、来年は 19 付近で終わり、金曜日の終値から XNUMX% 近く上昇します。

現在ウォール街が直面している重要な問題は、FRB が利上げをどれだけ終わらせるかということです。これは、歴史的に株式に XNUMX 桁のリターンをもたらしてきた瞬間です。

ピクテット アセット マネジメントのチーフ ストラテジストであるルカ パオリーニ氏は、金融環境の引き締まりにより、来年は投資家の関心がインフレから経済の減速によってもたらされるリスクに移る可能性があると述べています。 同氏は今後XNUMX～XNUMXカ月間、米国株に弱気で、弱気相場に終止符を打つ可能性のあるXNUMXつの重要な要因を注視している：企業収益予測の底値、債券利回り曲線のスティープ化、最もセンシティブな株式のバリュエーションの安さだ。経済のサイクルに。

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「私たちはまだ弱気市場にいます」とパオリーニは言いました。 「インフレのピークは明らかですが、来年は株式が弱くなると予想しています。 インフレ率の低下は遅く、痛みを伴う可能性があり、中央銀行が引き締めから緩和に移行するほど強力ではないことは間違いありません。 そのため、来年の利下げは見込めません。 2023年のインフレよりも成長の方がずっと心配だ」と語った。

ブルームバーグ・インテリジェンスの公正価値モデルによると、S&P 500 は少なくとも緩やかな景気後退を織り込んでいるが、借入コストの上昇と持続的な経済の不確実性により、今後 XNUMX 年間の株式の潜在的な上昇は抑制される可能性が高い。

しかし、底がいつ来るかは激しい議論です。 また、利益の見積もりがまだ楽観的すぎる可能性があるというリスクもあります。 S&P 12 の 4,498 という証券アナリストの 500 か月の目標は、収益が 4.3% 増加すると想定されています。これは、2% の減少を示唆する BI のモデルよりもはるかに高い値です。

悲観論のもう 500 つの兆候: 2023 年に S&P XNUMX が下落することをアナリストの平均予測が示していることから、今年の弱気相場により、ウォール街のストラテジストは少なくとも XNUMX 年ぶりに弱気派に変わりました。株式に対する逆張りのシグナルであり、過度に弱気なセンチメントが市場の底を示していることを示しています。

さらに、最近のインフレ率の低下は、楽観的な理由を提供しています。 ロイトホルト・グループの最高投資ストラテジスト、ジム・ポールセン氏によると、1950年以来、S&P500種は13回の主要なインフレのピーク後の12カ月間で平均13%のトータルリターンを記録している。 また、インフレ率が大幅に上昇した翌年に指数が上昇した 10 回の事例では、S&P 500 はその翌年にも 22% の平均トータルリターンを達成したことが、同社のデータで示されています。

BIによると、米国株は2023年のどこかの時点で回復し始める可能性が高いですが、S&P 500が500月の高値に再び達するまでには5.7年以上かかる可能性があります. 実際、依然として高いインフレに直面して利上げを維持するFRBの必要性は、利益を圧迫し、S&P 12.7の平均年次リターンを今後2010年間2019%に維持する可能性があります。 BIのチーフ・エクイティ・ストラテジスト、ジーナ・マーティン・アダムス。

プリンシパル・アセット・マネジメントのチーフ・グローバル・ストラテジストであるシーマ・シャー氏は、来年もハイテク株にとって特に厳しい年になると予想している。

「確かに、来年は困難な年になるだろうが、株式投資家にとっていくつかの機会が開かれるだろう」とシャー氏は述べ、米国経済は2023年後半に景気後退に陥ると予想している。救済を伴う不況。 今年はバリュエーションが圧縮された年だったが、来年は利益が減少する年になるため、株式市場ではさらなる損失が予想される」と述べた。

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