株式投資家は今、クマ市場の悲しみの5つの段階を感じ始めています

この底値釣りは、強気市場が登ろうとする「不安の壁」よりも、弱気市場が通常下る「希望の坂」を彷彿とさせます。 それは、米国株式市場が現在の水準から目覚ましい上昇を起こすことができないという意味ではない。 もしそうなった場合、主要市場平均を史上最高値に引き上げる新たな強気相場の始まりではなく、弱気相場の上昇となる可能性が高いでしょう。

過去の弱気相場を振り返ると、現在の弱気相場が底に達したとき、その可能性を考えている投資家はほとんどいないだろうことが示唆されている。 私たちは、タオルを投げるほど落胆して注意さえ払わないか、あるいは市場の強さの兆候を弱気市場の罠とみなすかのどちらかです。

それはウォール街の現在の雰囲気ではない。 弱気相場の心理は、心理学者が悲しみの XNUMX 段階と呼ぶもの、つまり否定、怒り、駆け引き、憂鬱、受容と同じような進行をたどります。 それらが株式市場にどのように現れるかは次のとおりです。

• 否定 — この初期段階では、株式市場の低迷は単なる買いの機会にすぎないという見方が支配的です。 投資家は怒るどころか（次の段階を参照）、非常に楽観的なままである。なぜなら、市場の下落は強気市場が続いた場合よりも安く株を買う機会を提供するからである。

• 怒り — 市場の反動が激しすぎると、否認を維持することがますます困難になります。 投資家のムードは、撤退の不公平さを激しく非難し、やがて怒りに変わる。 この段階の特徴は、投資家が株価の下落を個人的な侮辱とみなし、あたかもあなたや私が損失を被るかどうかを市場が気にしているかのように見なすことです。

• 交渉 — この段階では、投資家はポートフォリオに打撃を受けてもライフスタイルを維持できるかどうかを判断することにエネルギーを向けます。 退職者は資金計画を再検討します。 投資家たちは、骨を削る必要がない限り、豪華な新車やヨーロッパでの休暇、つまり予算からの無駄を放棄すると約束している。

• うつ病 — 市場が下落し続けるにつれ、脂肪を減らすだけでは十分ではないという認識が生まれます。 ライフスタイルの大きな変化が必要となります。 退職間近の人たちは、当初の予定よりも長く働きます。 退職者は仕事に戻ります。

• 受け入れ — この最終段階では、投資家がタオルを投入します。 彼らは弱気相場に身を委ね、いつ終わるかについて空想することさえやめます。 彼らは市場の強さの兆候をすべてカモのラリーとして扱い、騙されやすい人を誘惑して次のレグでさらに多くのお金を失うように仕向けます。

このサイクルの中で私たちは今どこにいるのか

私の印象では、この XNUMX 段階のサイクルはまだ XNUMX 番目のサイクルを通過しているところです。 もちろん、すべての投資家が同じペースで成長するわけではないため、個別の例外はあります。 しかし、私が遭遇する態度の大半は、後退は不当なものである、というものです。 購入機会 (ステージ XNUMX) または市場の弱点は次のとおりです。 極めて不公平な (ステージXNUMX)。

これらの段階を経る投資家の進歩は本物でなければなりません。 先週指摘したように、市場の強さの最初の兆候が現れたときにすぐに強気の流行に飛びつくだけで、タオルを投げたと言うことは意味がありません。 このような反応は、偽装された第 XNUMX 段階の行動にすぎません。

そこで私は、ウォール街に降伏の兆しが見えているという最近の主張を思い出します。 もし降伏が本当なら、それは我々が第XNUMX段階に入っている証拠となるだろう。 しかし、私は懐疑的です。真の降伏では、降伏を検出しようとする熱意はありません。 真の降伏の主な特徴は、無関心と無関心です。

もちろん、すべての調整が主要な弱気相場に変わるわけではないのと同様に、すべての下落が XNUMX つの段階すべてを通過するわけではありません。 したがって、この議論は、市場がまだ大幅に下落する可能性があることを意味するものではありません。 しかし、強気派が反発への信念を裏付けるために逆張り分析の力を主張したいのであれば、真の降伏が必要だ。 そうでなければ、強気派の主張は単に市場の下落が初期段階にあることを示す証拠に過ぎない。

Mark Hulbertは、MarketWatchの定期的な寄稿者です。 彼のHulbertRatingsは、監査対象の定額料金を支払う投資ニュースレターを追跡しています。 彼はで到達することができます [メール保護]

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