XNUMX年間、インターネットはショッピングやエンターテインメントから教育や仕事に至るまで、あらゆる分野で新しい選択肢を解き放ちました。 しかし、実際に自宅にインターネットを設置することになると、選択は同じままです。 地元のケーブルまたは電話会社.
Starryやケーブルに疲れたお客様にとって、重要な要素は、ミリ波またはmmWaveとして知られる大容量のワイヤレススペクトルです。 Starryは、その排他的な高周波スペクトルによってカバーされる潜在的な米国の世帯が40万あると推定しています。 速度は最速の有線ブロードバンド接続に匹敵します。
Starryの投資家にとって、ビジネスモデルは特に魅力的であるはずです。 何百万もの家に溝を掘ったりケーブルを敷設したりする必要はありません。 ボストンを拠点とするStarryは、基地局からアパートや一軒家の屋上にある受信機に信号を送信するアンテナなど、独自のネットワーク機器を設計および製造しています。 同社のアンテナは、ほとんどの建物の既存の配線に接続して、ブロードバンドサービスを提供します。
欠点は、ミリ波信号があまり遠くまで伝播しないことです。カバレッジを確保するには、アンテナを密に配置する必要があります。 ただし、トレンチを掘ったりケーブルを敷設したりするよりも、コストはかかりません。 Starryは、同様のカバレッジでファイバーの1％のコストでネットワークを構築できると見積もっています。
「私たちは、非常に破壊的なコスト構造を生み出す技術的なネズミ捕りを見つけました」と、CEO兼創設者のChet Kanojiaは言います。彼は、会社を支配するための優良株を保有しています。
ベライゾン·コミュニケーションズ
（VZ）と
T-Mobile US
（TMUS）はどちらも、Starryの製品に似たワイヤレスブロードバンドを全国的に提供しています。
AT＆T
（T）はいくつかの地域で同様のサービスを提供しています。 しかし、XNUMXつのワイヤレス会社の家庭用ブロードバンドサービス 5Gネットワークを共有する 携帯電話で。 つまり、近くのスマートフォンユーザーのログジャムによって、XNUMX日の特定の時間に速度が低下する可能性があります。
| キーデータ | |
|---|
| 本社： | ボストン |
| 最近の価格： | $8.26 |
| 2021年の売上高（mil）： | $22.30 |
| 2026E売上高（請求書）： | $1.10 |
| 2021年調整Ebitda（mil）： | - $ 98.70 |
| 2026E調整Ebitda（mil）： | $519 |
| 市場価値（請求書）： | $1.60 |
*会社の予測。
ソース：FactSet
対照的に、Starryの伝送は、24GHzおよび37GHz帯域の認可されたスペクトルで発生します。 これらの周波数は、ワイヤレス企業の5Gスペクトルに隣接しています。 Starryネットワークにはモバイルサービスはありません。
Starryは、ネットワーク全体が最大容量のミリ波スペクトルで動作していると述べ、家や建物は動かず、一貫したサービス品質を保証していると述べています。
Starryのサービスは、50メガビット/秒の速度で月額200ドルから始まり、長期契約はありません。 プランはギガビット速度までの範囲であり、多くの場所でケーブルおよび光ファイバーオプションのトップ製品に匹敵します。
確かに、Starryのビジネスはまだ揺籃期にあります。 同社は、63,000年末時点で、米国の2021つの都市で150,000人の加入者しかいませんでした。 Starryは、さらに1.4万人の顧客の順番待ちリストがあり、2026年までにXNUMX万人の加入者がいると予測しています。
同社の株はさらに若い。 Starryは、FirstMark Horizon Acquisitionと呼ばれる特別目的買収会社（SPAC）との合併を完了した後、先週ニューヨーク証券取引所で取引を開始しました。
Starryプロジェクトは、1.1年に利息、税金、減価償却、および償却前の調整後利益が519億ドル、調整後利益が2026億50万ドルで、調整後Ebitdaマージンは2021％近くになります。 これは、22.3年の売上高98.7万ドル、調整後Ebitda損失XNUMX万ドルから増加します。
しかし今のところ、Starryの株は SPACの市場を取り巻く一般的な倦怠感—これは会社のファンダメンタルズとはほとんど関係がありません。
SPACの株主は、SPACの信託に保有されている現金の比例持分と引き換えることができます。FirstMarkHorizonの場合、10株あたり91ドル強です。 StarryのSPAC株式は、合併投票に入る数か月間、その信頼値を下回って取引されていたため、株主は簡単な裁定取引の機会がありました。合併が完了すると、SPAC株式を迅速な現金利益と交換できました。 SPAC投資家の約XNUMX％は、合併後にStarryの株式を保有するのではなく、そのルートを採用しました。
Starryにとって、これは29月452日に合併が完了したときの公的株式の減少と現金の注入の減少を意味しました。176月にSPACの合併が合意された時点で、経営陣はXNUMX億XNUMX万ドルの新しい現金が貸借対照表に達すると予想していました。 代わりに、収益はわずかXNUMX億XNUMX万ドルであり、そのほとんどすべては、著名な投資家であるTigerGlobalとFidelityを含むパブリックエクイティまたはPIPEへの民間投資として知られる後続の取引からのものでした。
Starryは現在、その成長に資金を提供するために債務を通じて資本を調達することを選択する可能性があります。これは、資産担保証券会社にとっては外国の概念ではありません。 カノジア氏によると、同社は次のXNUMX月の業績報告時に、貸借対照表の株主を更新する予定だという。
Starryの最近の7.95株あたり1.3ドルの価格で、同社の市場価値はXNUMX億ドルです。
ケーブルワン
（CABO）は、1.2万人の加入者と、52％の調整後Ebitdaマージンを持ち、今日の市場価値は約9億ドルです。 これは、特に複雑なSPACの起源からある程度距離を置いた後は、Starryの株式が大幅に上昇することを示唆しています。
Starryには、その前に長い成長ストーリーがあります。 これは、電気通信の世界では珍しいことです。
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