スピンまたはスプリット？ AT＆Tは、ディスカバリーステークについて大きな決断を下しています。

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スピンまたはスプリット？

それがその決定です

AT＆T

（ティッカー：T）71％の株式をどうするかを考えると直面する

Discovery

（DISCA）WarnerMedia事業をDiscoveryと合併し、第XNUMX四半期の早い時期に成立する可能性のある取引で受け取る。

UBSのアナリスト、ジョン・ホドゥリック氏は最近のメモで、AT＆Tは「資産の分割に傾いている」と信じていると書いています。これはAT＆Tの株式をディスカバリーの株式に交換することで、名前がワーナーブラザーズディスカバリーに変更されます。 同氏はさらに、この取引は、2021年の低迷の後に今年回復したAT＆T株のきっかけになる可能性があると付け加えた。

AT＆Tの株価は、9年のこれまでのところ、ほぼ27％高く2022ドルです。Hodulikの株価目標は、34株あたりXNUMXドルです。

 スピンオフは簡単です。 AT＆Tは、合併後の会社の推定1.7億株を株主に分配し、株主はA​​T＆Tの0.25株あたりワーナーブラザースディスカバリーの7株近くを取得します。 このような動きは、Discoveryの最近の価格である30ドルに基づいて、AT＆Tの20株あたり約2022ドルの価値があります。 ディスカバリー株は500年にXNUMX％以上増加し、S＆PXNUMXのトップ株のXNUMXつになっています。

もうXNUMXつのオプションである分割はより複雑です。 AT＆Tは、保有者にAT＆T株をワーナーブラザースディスカバリー株と交換するオプションを提供します。 転換を促すために、AT＆Tは投資家にボーナスを提供する可能性が高く、HodulikはXNUMX株に対してXNUMX株の取引を提案しています。

ディスカバリーは現在AT＆T株を3株あたり約XNUMXドル上回っているので、これはAT＆T保有者にとって魅力的です。

分割のメリットは、AT＆Tが約45億ドル、つまり約1.7億株の発行済み株式のうち7.2億ドルを引退できることです。 Hodulikによれば、AT＆Tの配当は現在7.8％であり、同社の以前の財務ガイダンスに基づく取引後、どちらのシナリオでも6％近くになる可能性が高いとのことです。

分割のもうXNUMXつの利点は、AT＆Tの保有者が、AT＆Tの株式を保有するか、ワーナーブラザーズディスカバリーと交換するかを選択できることです。 スピンオフの利点は、すべてのAT＆T保有者がワーナーブラザースディスカバリーの株式を取得し、メディア会社の株式の利益に参加できることです。

一部のアナリストは、AT＆Tが低評価で株式のほぼXNUMX分のXNUMXを引退する可能性があるため、分割はスピンオフよりも可能性が高いと考えています。

バークレイズのアナリスト、カンナン・ベンカテシュワー氏は先月、アスプライトオフを「取引構造の観点から最も明白な方法」と呼んだ。

Hodulikの推定によると、スピンオフでは、新しい配当は1.18株あたり約1.55ドルになりますが、分割するとXNUMX株あたり約XNUMXドルになります。 スピンオフシナリオでは、歩留まりはわずかに高くなります。

 Hodulikは、AT＆Tが、分割シナリオで2023株あたり4.43ドルのXNUMX年の予想収益の約XNUMX倍で魅力的に評価されていると考えています。これは、ライバルへの割引です。

ベライゾン·コミュニケーションズ

（VZ）、10年の予想収益のほぼ2023倍、配当利回りは4.7％。

スピン対スプリットのシナリオについて尋ねられたAT＆T CFO Pascal Desrochesは、XNUMX月の会議の出演で非コミットでした。 そして、XNUMXつの事業体の相対的な株価を含む完全な情報を確実に入手するために、分離の時期に近づくまで決定を下すことはありません。」

Hodulik氏は、次のように述べています。ブラザーズディスカバリー。 AT＆Tは、コアコネクティビティビジネスへの投資をより適切に行える、よりスリムで焦点を絞ったエンティティとして、このトランザクションから生まれると信じています。」

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