S＆P 500の嫌いな人は今、株に別れを告げるのに十分な国庫を稼いでいます

（ブルームバーグ）： 債券利回りの急上昇は、このXNUMX年間、投資家を悩ませてきた。 株式と同じくらい変動の激しい資産に夢中になっている人々にとって、なぜそれらが問題なのかは、世界で最も安全な証券と株式を並べてみるとわかります。

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財務省証券が富への道として投げられることはめったにありませんが、現在のところ、その支払いは、株式分野の同様の指標である S&P 500 企業によって生み出された利益とほぼ同じくらい高くなっています。 比較はまったく同じではありませんが、資産クラス全体の相対的な価値を把握するために時々採用されるモデルです。

具体的には、現在、5 か月国債の利回りは 2007% を下回っており、500 年以来の最高水準となっています。一方、S&P 5.08 の収益利回りは約 2001% に達しています。 両者の差は、XNUMX 年以降の株式の優位性としては最も小さいものです。

このようなしわは一般的になりつつあり、2023 年に向けて株価が急騰し始めるのをためらいながら見守ってきた運用担当者の計算をひっくり返しています。 粘り強いインフレの兆候と連邦準備制度理事会の鎮静化キャンペーンにより、今後の景気後退に対する懸念が再燃している一方で、最近の悲観的な決算は強気派にほとんど餌を与えていません。

こうした状況を背景に、信用リスクやデュレーション リスクが実質的にゼロの現金の比較的高い利回りは、現在株式に流れ込んでいる資金をいつの日か誘惑するかもしれません。

ジェリー・ブラークマン最高投資責任者（ＣＩＯ）は「われわれは経済悪化に向かっていると考えており、市場の現在のボラティリティは株式に非常に慎重になるのに十分であり、その間に現金で待つために報酬を得ることができる」と述べた。ファーストアメリカントラストの。 「したがって、現時点では株式よりも債券の方が魅力的なスペースだと考えています。」

ストーリーは続く

株価は 2023 年に説得力のある回復を示しました。2022 年の 19% 以上の急落の後、S&P 500 は今年これまでに 8% 急騰し、業績予想の悪化や、FRB が依然として高いインフレに対処するために政策の引き締めを継続しなければならないという兆候を無視しています。 . 債券トレーダーは FRB スピーカーのタカ派的なメッセージに傾倒し、過去 500 週間でより高いターミナル レートを織り込んでいますが、S&P 1.8 は XNUMX 月だけで XNUMX% 上昇しています。

上昇のスピードは、少なくとも 2023 年ぶりにベンチマーク指数が 500 年に下落すると予測したストラテジストを悩ませています。 4,150の平均年末目標。

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Penn Mutual Asset Management の Zhiwei Ren 氏によると、投資家は、見逃すことを恐れて債券市場からの不吉なメッセージにもかかわらず、株式に資金を注ぎ込んでいます。 米財務省証券のクーポンを切り取ることは、ここ数十年でより魅力的な提案になっているが、500 年に S&P 27 が 2021% 急騰したようなリターンの記憶により、株式運用会社は上昇を追うしかない。

「バリュエーションの観点から見ると、債券は株式に比べてはるかに魅力的です。 しかし問題は、株式マネージャーが株式を管理し、債券マネージャーが債券を管理することだ」と、ペン・ミューチュアル・アセット・マネジメントのポートフォリオ・マネージャー、レン氏は述べた。 「株式マネージャーにとっての動機は、上昇を見逃すことでも、アンダーパフォームすることでもありません。 それが、私たちが見た力強い上昇の背後にある大きな要因の XNUMX つです。」

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ＪＰモルガン・チェースのマルコ・コラノビッチ氏によると、短期国債の現在の利回りを考えると、株式の収益利回りと比較した場合の短期国債保有のリスク・リターンは、金融危機以降のどの時期よりも優れているように見える。 言い換えれば、2007 年物と株式の収益利回りの差は XNUMX 年以来最も狭いということです。

「債券市場のフロントエンドで得られる利回りを全体的に見てみると、基本的に 4.6% を超える利回りを提供する ICSH を所有している場合、それは非常に理にかなっています」と iShares 投資責任者の Gargi Chaudhuri 氏ブルームバーグ テレビジョンで、ブラックロック ウルトラ ショート ターム ボンド ETF に言及して、南北アメリカ向けの戦略について語った。 「傍観者のお金が株式市場、特に株式市場の成長率が低かった部分を追いかけています。何らかの計算が必要です。」

–Lu Wang の協力を得て。

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