クレディ・スイスに余裕がない理由を示す XNUMX つの数字

アクセル・レーマンが事故の多いクレディ・スイスの会長に就任してから XNUMX 年、ウルリッヒ・ケルナーが最高経営責任者に就任してからその約半分が経過しました。 しかし、アルキゴスのファミリーオフィスの爆破からグリーンジルのサプライチェーン金融問題に至るまで、一連の歴史的なスキャンダルと不適切なリスク管理によって引き起こされたスイス第 XNUMX 位の銀行の問題を、彼らはまだ食い止めていません。

先週のクレディ・スイスの年次決算発表​​で明るい兆しを期待している人は、それを見分けるのに苦労したことでしょう。 データポイントの多くは弱かった。 XNUMX人は実にひどい、または少なくともそうなる可能性がありました。

最初の、そして最も明らかなのは、CSが勇敢に「ガイダンスに沿った」「強力な進歩」を示していると位置付けた結果に対する株価の反応でした。 投資家はこれを見抜き、木曜日に株価が 15% 急落して 3 株あたり SFr10 未満になりました。 90 年間で、CS 株はその価値の XNUMX% 近くを失いました。

XNUMX 番目の恐ろしい数字は、顧客の信頼の同様の低下に関連しています。 CS の第 XNUMX 四半期の主な業績は、確かに概ね予想通りでしたが、一部の数値はそうではありませんでした。 CS が投資銀行から離れて資産管理に再び焦点を当てる計画について声を上げていたとき、資産ビジネスが 93億フランの小屋、または運用資産の 15% を、わずか XNUMX か月で完了しました。 CS は以前、銀行の財務健全性に関するソーシャル メディアの噂を受けて、XNUMX 月にパニックに陥った資金流出の後、資産流出が安定したことを示唆していました。 XNUMX 月以降、資金流出のペースは鈍化したが、XNUMX 月と XNUMX 月、そしておそらく新年に至るまで、資金の引き出しは続いた。

どの銀行でも、特に赤字が続いている銀行で最も注目されている統計の 1 つは、資本力に関するものです。 CS は、強力なコア エクイティ ティア 1 (CET14.1) 資本比率を維持することが、株式投資家と債券投資家の両方の信頼にとって重要であることを認識していました。 投資適格の信用格付けを維持することは、大手グローバル銀行にとって不可欠であり、スタンダード＆プアーズは、クレディ・スイスの債務をジャンク・ステータスのわずか1ノッチ上に格付けしています。 幸いなことに、CS はコンセンサス アナリストの予想を上回り、4 月の 14.4 億フランの資本調達によって支えられた XNUMX% の CETXNUMX を達成しました。 それでも、前年の XNUMX% から低下した自己資本比率は、特に今年の予測損失が、銀行が期待する規制資本の軽減によって相殺されなければ、XNUMX 番目に厄介な数値になる可能性があります。オペレーション。

信用損失は、今のところ、CS アカウントを元気づけるまれなデータポイントのように見えます.16 年間の準備金はわずか 155 万フランでした. 第一に、見出しの数字には、Archegos 事件による追加の 5 億 XNUMX 万フランが含まれていませんでした (信用エクスポージャーの失敗により、銀行は合計で XNUMX 億フラン以上の損失を被っています)。 最近のリスク見直しにより、その他の歴史的な破綻を最小限に抑える必要があり、スイスの主要なローンのエクスポージャーが低リスクであることが知られているとしても、現在の世界経済の状況を考えると、信用損失は一方向にしか進んでいません。

厄介なデータ ポイント 210 番目は、SFrXNUMXmn です。 CSは有料 その前の非執行役員は、投資銀行の復活への偉大な希望に変わった、マイケル・クライン. 奇妙な出来事の中で、Klein — 優良企業のクライアントや大金投資家との関係の名簿を持つ驚異的なディールメーカー — は、彼自身のブティックを CS に売却しました。 彼は現在、復活したクレディ・スイス・ファースト・ボストンの投資銀行を経営しています。 ブティックの評価額が 175 億 210 万フラン (または 100 億 SF ポンドの転換社債の予想金利を含む 75 億 XNUMX 万フラン) である理由は不明です。 利益相反が「管理された」という CS からの繰り返しの保証にもかかわらず、この取引はひどいものに見えます — 取締役会のメンバーは、グループの投資銀行のリーダーシップと部分的な所有権を手渡され、取引で XNUMX 万フランの現金を手に入れました。

ところで、赤字の投資銀行は、第 60 四半期の収益が 84% 近く減少しました。これには、債券のセールスとトレーディングの 96% の減少と株式の XNUMX% の急落が含まれます。投資銀行を故意に強調しないことは、非常に恐ろしい XNUMX 番目のデータ ポイントです。

投資家はこれらの結果を 成功するか壊れるか CSの四半期。 銀行が混乱した場合。 しかし、巨額のリストラが進行中であり、困難なマクロ環境を背景に、もはや事故の余地はありません。

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