シリコンバレー銀行の崩壊は、次の金融危機を引き起こす可能性があります – しかし、破綻した銀行家を再び救済することはできません

預金者はお金を引き出すことができません。 給与計算は来週末に行われない可能性があります。 中小企業、特に急速に成長しているテクノロジー産業では、 彼らの資産としてすぐに閉鎖に直面するかもしれません 凍結されています。 米国のシリコンバレー銀行が崩壊し、イングランド銀行がロンドン部門を支配する決定を下した後、月曜日の朝に金融市場が開かれると、多くの緊張が生じるでしょう。

実際には、それは正当化される以上のものです。 本格的な銀行取り付け騒ぎの現実的なリスクがあります。 中央銀行は、状況が制御不能に陥るのを止めるために、迅速かつ断固として行動しなければなりません。 それでも、彼らはまたする必要があります 2008 年と 2009 年の教訓を学ぶ、前回金融システムがこれだけのトラブルに見舞われたとき。 預金者は保護されるべきです。 しかし、債券保有者と株主は、自分自身の面倒を見るように任せるべきです。 そして、同様に重要なことは、過去 2008 年間の簡単な金儲けに戻るべきではないということです。 そうでなければ、2009 年と XNUMX 年の経済危機から何も学んでおらず、前回のすべての過ちを繰り返す危険があります。

XNUMX 年以上にわたるほぼゼロの金利、無制限の印刷通貨、XNUMX 桁のインフレから、何の苦痛もなく優雅に脱出できると考えている人がいるとすれば、それは非常に無礼な目覚めです。 週末にかけて、シリコンバレー銀行は、非常に昔ながらの銀行取り付け騒ぎの後、閉鎖を余儀なくされました。 保有する債券で被った損失に神経質になる中、顧客、この場合は主にテクノロジー企業が急いでお金を引き出しました。

それが始まると、止めることはほとんど不可能です。 土曜日の朝までに、アメリカの規制当局である連邦預金保険公社が支配権を握りました。 銀行に現金があれば、誰でも最大 250,000 ドルを引き出すことができます。 大西洋のこちら側では、SVB のロンドン部門が倒産することになります。 預金者は最大 85,000 ポンドまで保護され、残りは可能であれば資産を清算することによって補われます。

ストーリーは続く

　 市場はぎくしゃくするだろう 彼らが月曜日の朝に開くとき、そして当然のことです。 これは 2008 年以来最悪の銀行破綻であり、そのとき何が起こったかは誰もが知っています。 同様に心配なのは、それが金融システムにおける一連の「事故」の背後にあるということです。

常に最も極端なリスクが取られた場所である可能性が高い暗号通貨セクターでは、デジタル銀行のシルバーゲートが先週トラブルに見舞われました。 同様に、英国では昨秋、壊滅的な小規模予算の結果として LDI 危機が勃発し、年金基金の間で巨額の損失が発生する恐れがあり、イングランド銀行は、年金基金を存続させるために緊急流動性を提供することを余儀なくされました (そして、たまたま、巻き添え被害として不運なリズ・トラスの政府を倒した)。

それぞれの崩壊はそれ自体で説明できます。 しかし、それらにはすべて共通のスレッドがあります。 その背景には、連邦準備制度理事会が率いる中央銀行が急速に金利を引き上げており、量的緩和を緩和し、場合によっては逆行さえしています。 簡単なお金の時代は終焉を迎えようとしていました。 結果？ 債券価格の暴落。 これが SVB を追い抜き、ポートフォリオに大きな損失をもたらしました。 それは、債券利回りが決して上昇しないと仮定した LDI とともに、年金基金を捕まえました。 また、流動性の枯渇と財務省証券などの実物資産の利回りの回復により、ビットコインなどのより薄っぺらな代替通貨の価格が暴落し、FTX の危機が引き起こされました。 状況はさまざまでした。 いずれの場合も、金融政策の引き締めが根本的な原因でした。

それは広がるでしょうか？ それは、月曜日、そして残りの週を通して、誰もが尋ねる大きな質問になるでしょう。 その答えは、中央銀行が神経を落ち着かせ、前回の大暴落の教訓を学んだことを示すために、どれだけ迅速かつ断固として行動するかにかかっています。 実際、それは簡単なことではありません。

昔は、簡単な方法があったでしょう。 連邦準備制度理事会、イングランド銀行、および欧州中央銀行は、金利の緊急引き下げを発表し、システムに数千億の余分な流動性を注入する可能性があります. それは、前回の暴落時のFRB議長であるベン・バーナンキ、あるいは実際にはアラン・グリーンスパンがしたであろうことだ。 債券価格は上昇し、銀行には予備の現金があり、それが問題を解決するでしょう。 今回は、インフレがすでに制御不能になっているため、それはまったく不可能です。 金利を引き下げて紙幣を増刷することは、ハイパーインフレを保証することになり、すべての先進国経済に恐ろしい結果をもたらします。

代わりに、実際には 2008 つのオプションしかありません。 預金者は保護されなければならず、必要に応じて公的資金が必要です。 銀行にお金がある場合は、それを引き出すことができる必要があります。 それ以外の場合は、あらゆる形態の金融機関の信用が完全に崩壊することを保証し、紙幣も非常に急速に崩壊します。 しかし、2009 年や XNUMX 年とは異なり、銀行自体は閉鎖されるべきです。 債券保有者と株主がシャツを失くした場合、それはただの不運です。 破綻した銀行家を再び救済することはできません。 さらに重要なことは、システムの亀裂を覆い隠すために簡単なお金に戻ることはできないということです。 そのXNUMX年で十分でした。

それは、やってのけるために膨大な量のスキルを必要とするハイワイヤーな行為になるでしょう. FRB は、非常に経験豊富なジェローム・パウエル氏が XNUMX 期目を迎えたことを幸運に思います。 ホワイトハウスに不運なジョー・バイデンがいることはあまり幸運ではありません。 誰かがそれを台無しにすることができれば、彼はそうします。

同様に、ロンドンでは、銀行のバックグラウンドを持つ Rishi Sunak は、管理する必要があるリスクを十分に認識していますが、Andrew Bailey はイングランド銀行総裁として役立たずであり、このテストに簡単に失敗する可能性があります。 政策立案者は、市場への信頼を回復し、銀行の取り締まりを防ぎ、インフレとの戦いを続けることができるでしょうか? たぶん。 しかし、ウェリントン公爵が言うように、それは非常に僅差のことであり、今のところ成功を期待する人は誰もいないでしょう.