SNBが50bp上昇した後、スイスフランを売買する必要がありますか

　 スイス国立銀行 (SNB) は、本日の会合で政策金利をさらに 50bp 引き上げました。. 今回の利上げで金利は 1% に達し、スイス経済とスイス フランにとって驚くべき展開となりました。

連邦準備制度の後 米国 インフレと戦うために資金率を引き上げることを決定した、他の主要な中央銀行も同じことをしました。 しかし、インフレはどこでも同じペースで上昇したわけではありません。

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スイスは、強い通貨がインフレ圧力の抑制にどのように役立つかを示す例です。 そして、SNB は迅速に行動し、 フラン ユーロ圏が軟調なユーロで経験することを回避するのに十分なほど強いままです。

2023年にはさらなる引き締めが必要

本日の記者会見で、SNB はインフレ予測を上方修正しました。 これは、2023 年にはさらに引き締めが必要になることを意味し、スイス フランを支えるはずです。

強いフランといえば、SNB総裁のトーマス・ジョーダンによる今日の冒頭の発言で、ある詳細は、SNBが市場に介入し続けていることを示唆しています。 金融政策の見通しについて議論する際、ヨルダンは、年初以来、スイス フランは貿易加重ベースで約 4% 上昇していると述べました。

これにより、海外から輸入されるインフレを抑えることができました。

しかし、彼はまた、SNB が外貨を売却したことにも言及しました。 そのためには、中央銀行が現地通貨であるスイス フランを購入する必要があります。

したがって、2022 年に他の通貨と比較して強いスイス フランは、SNB の介入の直接の結果です。

USD/JPY と USD/CHF の乖離は SNB の介入を反映

SNB が 2022 年に行ったことは、18 つの類似した通貨ペア (USD/JPY と USD/CHF) の間の大きな相違を説明しています。 前者は 1.64% 以上上昇しましたが、後者は XNUMX% しか上昇しませんでした。

USD/CHF の上限はパリティ

USD/CHF と SNB にとって、パリティは重要なレベルのようです。 今年の XNUMX 月以降、USD/CHF は XNUMX 回以上の水準を維持しようとしましたが、SNB が CHF のネット買い手だったため、毎回失敗しました。

それでは次に何が来るのでしょうか？

SNB は、その介入で知られています。 したがって、スイスフランに過度の上昇圧力がかかる場合、政策を変更して外貨購入を開始する可能性があります。

しかし、ここでのトリックは、SNB が金融政策の見通しを四半期ごとにのみ発表し、他の中央銀行 (連邦準備銀行、欧州中央銀行など) のように XNUMX か月ごとに発表しないことです。 したがって、市場参加者がSNBが何をしたかを知る頃には、市場はすでに動いていました。