半導体企業はバイデンの CHIPS 法を気に入っています。 しかし、納税者の​​お金は中国に行き着くのでしょうか?

半導体メーカーはバイデン大統領が最近署名したことを気に入っている CHIPS と科学法。 これらの企業を助けているのは、水曜日の低インフレ印刷だけではありません。 半導体製造工場、つまりファブを建設するために、50 億ドルが費やされています。 主要なグローバル産業でサプライ チェーンをローカライズするための無料の資金。 愛してはいけないものは何ですか？

ブレトン・ウッズ・リサーチのウラジミール・シニョレッリ氏は先週のインタビューで、「もし私が今投資家なら、ワシントンが支援するすべての株を買うだろう」と語った。

Advanced Micron Devices、Global Foundries、IntelINTC
と Micron Technology はすべて高値で取引されており、市場がこれらの新しい税制上の優遇措置や CHIPS 法のその他の利点を重視しているため、最終的に S&P 500 に追いつく可能性があります。

マイクロンの上級副社長兼法務顧問のロブ・ビアードは、次のように述べています。 地元のビジネス出版物に語った 8 月 XNUMX 日にアイダホ州で。Beard 氏は、Micron がアイダホ州で製造するという噂を確認も否定もしませんでした。 「この法律が制定された今、私たちはいくつかの投資決定を下すことができます。 私たちはいくつかの異なる場所を検討しており、それは競争のプロセスです」とビアードは語ったと伝えられています。

助成金は、米国内にファブを建設するために使われなければなりません。主な焦点は、ハイエンドで高度なチップと、それらのチップを製造する機械です。 現在のように、米国はマシンとチップを設計し、知的財産に頼って生活し、その製造を台湾、韓国、日本、そしてますます中国に委託しています。

ホログラムフォン

「ホログラム電話」はまだありません。 しかし、そうなるでしょう。 どこで発明されるの？ もしここがアメリカなら、どこで作られますか? AppleがAAPL
スタンフォード大学と MIT の科学者と契約を結び、作成を検討しています。 そして、スタンフォード大学と MIT、あるいは Apple 自身でさえ、その助成金を使って北京大学の研究者や、Apple のパートナーである揚子記憶科技股份有限公司 (YMTC) と提携しています。 既存の CHIPS および科学法の下では、これが起こるのを止めるものは何もありません。

議会での CHIPS 法への反対は、主に、新しい技術研究に使われる約 200 億ドルの新しい連邦補助金にガードレールがないことから来ています。

「この CHIPS 法は、20 年にわたって失われたアジアの半導体製造能力を補うために私たちがしなければならないものです。 しかし、それは始まりにすぎません。 もっと多くのことがなされる必要がある」と、アメリカの製造業者を擁護するワシントンのシンクタンクであるCoalition for a Prosperous AmericaのチーフエコノミストであるJeff Ferryは言った。

「セーフガードがあるのは良いことですが、米国のチップメーカーは中国でしかレガシーチップを製造していないため、大きな違いはないと思います」とフェリー氏は述べています。 「彼らは、中国に施設がある場合、IP の盗難が日常的に発生していることを知っています。」

Ferry と Roslyn Layton は、China Tech Threat の責任者であり、 フォーブスの寄稿者は、最近の Apple/YMTC の取引について、次のタイトルのレポートで書いています。 「シリコン売り切れ」 六月に。 1か月後のXNUMX月XNUMX日、 ロイターが報告された ワシントンは、中国の半導体部門の進歩を阻止し、米国企業を保護するための取り組みの一環として、YMTC を含む中国のメモリ チップ メーカーへの米国製チップ製造装置の出荷を制限することを検討していた。

このようなパートナーシップは、新しい法律の科学部分における最も重大なリスクであり続けています。

現状では、法律は、企業がすでに拡張しているファブを持っている場合、または単にその外国市場にサービスを提供するためではなく、外国市場にサービスを提供している場合、企業が外国市場でレガシーチップを構築するために助成金またはその他のインセンティブを使用することを許可しています。米国への輸出

また、政府からの資金が枯渇すると、企業が好転し、将来的にファブを閉鎖し、生産をアジア企業にアウトソーシングするという古いモデルに戻ることを好むかどうかも不明です。 これは永続化する必要があるかもしれません。

中国はこの分野でより大きなプレーヤーになりつつありますが、両国間の敵意により、米国のチップメーカーが中国で高度なチップを製造することは重大な地政学的リスクになります。

業界の政策転換

この法律の全体的なポイントは、バイデン氏がインフラストラクチャ法と近日中に予定されているインフレ削減法に続く XNUMX 番目の大きなパッケージであるということですが、議会がついに産業政策を実施するようになったということです。 この法律により、政府は国内生産の促進に積極的な役割を果たしました。

これは良いスタートだが、議会はサプライチェーンをローカライズする必要がある他の部門にも目を向けるべきだと、米国通商代表部のキャサリン・タイ氏は述べた。

「これを他の業界、特に私たちのように構造化されておらず、より集中的で国家主導の経済との非常に厳しい競争に直面している業界でこれを再現し続けることができれば、それがアメリカの成功の鍵になると思います。今後の競争力」 タイはKVUE TVに語った 5 月 XNUMX 日にテキサス州オースティンで。これの」と彼女は言った。

原則として、米国は産業政策に関与していません。 しかし、中国が最大の競争相手、またはホワイトハウスが現在言及している戦略的ライバルである場合、米国は時々同様の措置を講じることを余儀なくされるか、多国籍企業が国内ではなく中国やアジアに投資するのを見る危険を冒す可能性があります. 元 Google CEO の Eric Sc​​hmidt でさえ、これを認識しています。 彼は書いた 手紙 CHIPS 法は役に立たないと述べた WSJ の社説に応えて、24 月 XNUMX 日に公開されました。

「中国最大のチップメーカーは、米国やヨーロッパのどの企業よりも高度なチップを処理しています」とシュミットは書いています。 「これは、テクノロジーの優位性についての自己満足に穴をあけるはずです。 可決と完全な資金提供….CHIPS 法は小さな部分の XNUMX つです。 （それは）失われた勢いを取り戻す最高のチャンスです。」

一方、投資家は、これらの新しい州の補助金の恩恵を受ける企業に投資することができます。 一部はすでに市場の注目を集めており、平均的な個人投資家には高すぎる.

ストックピッカーは注意してください

年初来、Global Foundries は唯一の業績を上げています。 S&P 500 を上回り、50 日移動平均線を上回って取引されています。 勢いは強く、株価収益率はチャートから外れています。 Global Foundries が CHIPS 資金の大部分を受け取る側にならない限り (そうなることはありません)、この会社は同業他社に比べて高すぎます。

ミクロン, AMD & インテル いずれも S&P 500 を下回っています。今年は 30 つすべてが XNUMX% 以上下落しています。

これら 7 つのうち、Intel と Micron は XNUMX 倍の収益でほぼ同じ価格に設定されており、Intel は先月の弱い収益報告以来、最も勢いを失っています。

CHIPS 法について学習したばかりの投資家にとって、これらの XNUMX つの企業は、AMD やグローバル ファウンドリーズに比べてバリュー株のように見えます。

政府の資金調達に関連する前向きなニュース以外に、テクノロジー セクターは、サプライ チェーンの大規模なボトルネック、金利の上昇、および一部のセクターでの消費者心理の低下を受けて、新たな課題に備えています。

ナティクシス・アジアは木曜日、「消費者心理の沈静化と金利の上昇により、需要が弱まる可能性がある」との逆風を説明するメモを発表した。

売上を伸ばすことが困難な企業は、蓄積された在庫を利用し始め、新規注文を遅らせるようになります。 これはアジアのファブ、つまり台湾セミコンダクターとサムスンに特に当てはまります。 ナティクシスは、どちらも生産を縮小したか、在庫削減の潜在的な影響について警告したと述べた.

今週、Micron は決算発表前のリリースで、今後数四半期にわたって「収益と利益率が大幅に減少する」と予想していると述べました。

インテルも同じ運命をたどった 数年で最悪の四半期の 28 つを経て、35 月下旬に収益ガイダンスを大幅に引き下げました。 Intel の CEO である Pat Gelsinger は、15 月 16 日の収支報告で、サプライ チェーンの不足が続いていると述べました。 Intel は 86 億ドルから 18.62 億ドルの収益に対して XNUMX 株当たりの調整後利益を XNUMX セントと求めましたが、Refinitiv が調査したアナリストは XNUMX セントと XNUMX 億ドルの収益を推測しました。

主要なチップメーカーはすべて、木曜日のプレマーケット時間に上昇しました。 台湾セミコンダクターも上昇。 Global Foundries は、取引開始前に 2.25% 以上上昇して、別のバナー取引セッションを行うように設定されているようです。

Intel は、CHIPS 法の恩恵を受ける可能性があります。 今週署名された法律のおかげで、同社は建設を計画している新しいファブを管理するために新しい幹部を雇った。