株式の売り切りはまだ終わっていない、とモルガン・スタンレーは言います

（ブルームバーグ）－モルガン・スタンレーのストラテジストらによると、株価暴落はまだ終わっておらず、成長鈍化への懸念が高まる中、米国と欧州の株式にはさらに調整の余地があるとみている。

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ストラテジストのマイケル・ウィルソン氏は、500年にわたる米国株の強気相場に長い間懐疑的だが、XNUMX週間下落した後でも、連邦準備理事会（FRB）の金融引き締め政策という現在の環境に対してS&PXNUMX指数は依然として誤った価格設定であるとメモの中で述べた。成長の鈍化。

「火と氷」という同氏の基本シナリオによれば、収益の伸び鈍化とボラティリティの上昇により、S&P 500指数は来春に3,900ポイントまで上昇するまで短期的に下落すると予想しているが、それでも現在の水準を約2.5％下回っている。

ウィルソン氏は火曜日のメモで「米国株式市場は現在の水準からの成長鈍化を織り込んでいないと引き続き信じている」と述べた。 「株価のボラティリティは今後12カ月にわたり高い状態が続くと予想している。」 同氏はヘルスケア株、公益株、不動産株をオーバーウエートにして守備的なポジショニングを推奨している。

ウォール街で最も声高に主張する弱気派の一人の呼びかけは、過去数週間の大幅な株価下落が買いの機会を生み出したと火曜日に述べたゴールドマン・サックス・グループのピーター・オッペンハイマー氏を含む一部のストラテジストとは対照的である。インフレとタカ派中央銀行はすでに織り込んでいる。

先週、米国株は２０１１年以来最長の週間連敗を止めた後、火曜日に若干反発した。 しかし、回復は長続きせず、2011月の米国の消費者物価が予想を上回ったというデータが示されたことを受けて、先物相場は上昇分を消して水曜日に下落した。

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ベレンバーグのストラテジストらも慎重な口調で、押し目を買う「誘惑」はあるものの、マージン圧力の中で米国株は引き続き割高に見えると述べた。

S&P 500は、歴史的に重要なテクニカルサポートレベルに達する前に、火曜日の終値から3,600％下落し、10ポイントに向けてさらに下落するリスクにさらされる可能性がある。 200年以来の1986週間移動平均では、ハイテクバブルと世界金融危機を除くすべての主要な弱気相場で米国のベンチマークは反発している。

欧州に関しては、モルガン・スタンレーのグラハム・セッカー氏は同地域の株式に対して引き続き慎重な姿勢を示しており、厳しい経済状況、ウクライナ戦争、利益率の低下による下半期の収益引き下げリスクを考慮すると、株価はさらに下落すると予想している。

セッカー氏は水曜日のメモで「シンプルに考えよう。マクロ環境は株価にとって非常に困難だ」と述べ、ロシア産ガス輸入の減少が弱気相場の最大のリスクだと付け加えた。 「投資家心理は低く、株式バリュエーションは妥当だが、ファンダメンタルズの見通しが困難なため、今後数カ月で株価は下落する可能性が高い。」

セッカー氏は欧州の鉱業・建設株と素材株の格付けを中立に引き下げ、食品・飲料・タバコ株を中立に引き上げる一方、周期的エクスポージャーをポートフォリオに戻すのは「時期尚早」だと述べた。 モルガン・スタンレーのストラテジストはFTSE 100をオーバーウエイトしており、景気循環株よりもディフェンシブ銘柄を好み、ディフェンシブに傾いた成長株よりもバリュー株をオーバーウエイトし続けている。

バークレイズのストラテジストらはまた、成長鈍化と金融政策のタカ派化を受けて、欧州の市場行動がより守勢に転じていると述べた。

(XNUMX 番目の段落に本日の米国 CPI データを追加して更新)

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