サウジアラビアは供給を増やしています—それでは、なぜ石油価格は堅調なのですか？

サウジアラビアとその同盟国の生産国がより迅速に原油の供給を開始することで合意して以来、原油価格はほとんど変動していない。 119.51月渡しのブレント原油契約は月曜日にXNUMXバレル当たりXNUMXドルで決済されたが、これは先週木曜日の重要なOPEC+グループ会合前よりも高かった。 いわゆる石油の中央銀行であるサウジアラビアが上昇を止められないとき、何が起こっているのでしょうか？

Opec+ は何を約束しましたか?そしてなぜ今?

数カ月間にわたるホワイトハウスの圧力の後、リヤドは折れて他のOPEC+生産国と合意した。 生産を加速するために。 この決定により、同グループがすでに650,000月に計画していた供給量増加がXNUMX月とXNUMX月に前倒しされ、月間増加量は日量約XNUMX万バレルとなる。

この値上げは、世界経済の成長を脅かし、米国のガソリン価格を歴史的高値に押し上げている石油市場の上昇を鎮める試みであり、議会中間選挙を数か月前に控えたジョー・バイデン大統領にとって政治的問題を引き起こしている。 アナリストや外交関係者らによると、この合意は 雪解けを指さした サウジアラビアとバイデン大統領の間。

それにしても、なぜ原油価格は依然として上昇しているのでしょうか？

ボリュームによっては新しいものが少なくなる可能性があります 油 見出しが示すよりも。 合計のうち、日量 432,000 バレルの追加石油は毎月すでに計画されており、市場に織り込まれていました。 多くの小規模なOPEC+加盟国は、ここ数カ月でも既に減産枠を達成できておらず、S&Pグローバルによると、同グループの生産量は日量約2.6万バレル下回っており、これは世界の石油需要の約3％に相当する。

全体として、コンサルティング会社ラピダン・エネルギー・グループは、OPEC+が今後355,000カ月でなんとか日量XNUMX万XNUMXバレルの増産に成功すると考えている。

この額は、国際エネルギー機関が損失の可能性があるとしている日量3万バレルの石油供給量に比べれば小さい。 ロシア 今年後半には制裁が強化される。

「これはサウジの石油政策の完全な方向転換だが、大きくは変わらない」とラピダンの所長でジョージ・W・ブッシュ政権の元ホワイトハウス顧問ボブ・マクナリー氏は語った。 「これは（サウジアラビアと米国の間の）石油の安定と安全保障という昔の基本的な取り決めへの回帰とは言えないが、意味のある象徴的な一歩だ。」

他の石油生産者、あるいは消費者は原油価格高騰の抑制に貢献できるだろうか?

他の生産国からの供給の伸びも特にテキサス州で鈍かったため、米国はOPEC+からのさらなる供給を望んでいた。 米国のシェール供給業者は近年、生産量の急増により原油価格の抑制に貢献しているが、依然として新たな油井の掘削を加速することに消極的である。 彼らは代わりに自分たちのものを注いでいます 高価格による棚ぼた収入 配当と自社株買いに充てる。

ベネズエラの制裁対象石油部門からの原油輸出拡大を促す米国の取り組みはまだ機能していない。 イランの石油を市場に戻すことを可能にするイランとの新たな核合意は依然として遠い。 論争の的となっているキーストーンXLパイプラインの許可を取り消すというバイデン氏の決定を考慮すると、カナダ産原油の追加要求はバイデン氏にとって政治的に危険な行為となるだろう。 いずれにせよ、これらの国からの新しい供給品が到着するまでには何か月もかかります。

一方、供給増加を加速するというサウジアラビアの決定は、過去の上昇を支えてきた要因であるOPECの余力をさらに拡張することになる。 モルガン・スタンレーによれば、すでにこの緊急供給バッファーは「歴史的に低い」日量2万バレルまで減少しているという。

同時に、消費は増加し続けており、中国経済が新型コロナウイルス感染症によるロックダウンから再開すると、さらに上昇する可能性がある。 OPECは、今年の世界の消費量が日量19億100.3万バレルと、97年の日量2021万バレルから増加すると考えている。

米国の夏のドライブシーズンが始まる中、昨年のガソリン価格の60％上昇にも関わらず、ドライバーの需要は依然として強い。 そして、米国人が燃料を消費していないとき、精製業者は同様に枯渇している世界市場に燃料を輸出しており、世界最大の精製製品輸出国であるロシアへの制裁の影響を懸念している。

石油供給のひっ迫と堅調な消費者需要を背景に、一部の人々は一次産品価格の「スーパーサイクル」の始まりと特定している。長年にわたる新規供給への投資不足が、パンデミックに見舞われた経済からの新たな消費の急増に見舞われているからである。 -時代の刺激金。

JPモルガンは、これを「持続的なエクサジュール赤字」がXNUMX年間の終わりまで続くだろうと呼んでいる。 それに比べれば、OPEC+による新規供給量のわずかな増加では、勢いを止めるには不十分かもしれない。

米国政府は他に何ができるでしょうか?

IEAは消費者に石油使用量を削減するための10項目の計画を提示したが、ホワイトハウスはその種の保全メッセージを無視した。 その代わりに、緊急原油備蓄の蛇口を開け、価格つり上げ疑惑で石油会社を非難し、大気汚染規制の一部を緩和した。 連邦燃料税を一時停止するという話も出ている。 そのすべては、石油需要を抑制するのではなく刺激する可能性のある動きである石油高騰から消費者を守るために価格を引き下げることを目的としている。

価格熱が収まるのは、需要に亀裂が入り始めたときだけだ。 しかし、過去500年間で原油価格が2008％以上上昇したにもかかわらず、原油価格は実質・名目ともにXNUMX年の歴史的ピークを依然として下回っており、原油価格がさらに上昇する可能性があることを示唆しているとアナリストらは指摘する。

モルガン・スタンレーのアナリストらは「原油価格は需要減退が始まる水準を模索しているのではないかと疑っている」と述べ、強気の場合には第３・四半期には原油価格が１バレル＝１５０ドルまで上昇する可能性があると付け加えた。

価格上昇が急激に弱まる傾向がますます現実的であり、憂慮すべきことである。世界経済を縮小させる不況と、それに伴う石油への渇望だ。