ロシアはかつてないほどの投資で XNUMX 年間の制裁を乗り切りました

（ブルームバーグ）： ロシアは、ウラジーミル・プーチン大統領の XNUMX 年以上に及ぶ支配の中で最も深刻な景気後退をもたらす恐れがあった、自ら招いた経済危機から抜け出す方法を模索している。

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商品の輸出が急増し、資本が政府や企業の財源に注ぎ込まれ、これまでの経済収縮期には前例のない事業投資が増加し、ウクライナ侵攻後の XNUMX 年間の戦争遂行に不可欠であることが証明されました。

大小の企業は、外国の機器やソフトウェアを交換するために費やしたり、代替市場に到達するための新しいサプライチェーンを構築するために資金を投入したりしました. ブルームバーグ・エコノミクスによると、ロシアは設備投資が最大 20% 減少するという当初の予測に直面していたが、代わりに 6 年には 2022% 増加した。

しかし、輸出規制の強化がクレムリンの歳入を奪うのと同じように、将来は投資にとってはるかに危険です。 中央銀行とロシアの経済省は、安定した期間が続くか、わずかな減少にとどまると予想していますが、ブルームバーグ エコノミクスは、固定資産投資が 5 年に 2023% 縮小すると予測しています。

モスクワのフィナムのエコノミスト、オルガ・ベレンカヤ氏によると、企業収益の減少と制裁による圧力が勢いを止め、2022年の最初の予測よりも規模は小さいものの、支出の低迷につながる可能性が高い不確実性を助長する.

「政府と国営企業が支援する投資はさらに増加する可能性がありますが、民間部門の投資は減少するでしょう」と彼女は言いました。

生き残るために投資する

ストーリーは続く

昨年の回復力は、中央銀行が制裁によって包囲された経済の「構造的変化」と呼ぶものに耐える必要がある企業にとって、生き残りの問題でした。 ロシア銀行は、大多数の企業が2022年に投資を後押ししたか、そのまま維持したと述べています。

これは、2月下旬の侵略直後に予測された経済崩壊をはるかに下回り、生産がXNUMX％しか縮小しなかった理由を説明するのに役立ちます.

ブルームバーグ経済学が言うこと…

「ロシアの景気後退は、これまでとは異なります。 典型的な景気後退期には、個人投資が最大の打撃を受け、家計消費の落ち込みはそれほど大きくありません。 今回ではない。 高い不確実性とロシアでビジネスを行うリスクが投資を抑制しているため、この異常事態は2023年には解消すると予想しています。」

――アレクサンダー・イサコフ、ロシア経済学者。 詳細については、ここをクリックしてください

ロシアが制裁によって引き起こされた不足に対処しようとするにつれて、新しい民間企業が生まれ、その多くは国の融資や補助金で支えられました.

ロシア西部のプスコフ地域では、工場が産業用バッテリーを大量生産して、輸入品に取って代わることが期待されています。 ヴォルガ川沿いのチュヴァシアで設立された化学企業は、国内需要を完全に満たす量の過酸化水素を製造することを計画しています。 モスクワ近郊では、油圧機器と医薬品の生産を開始しました。

マリア・ロマノフスカヤは、西側のブランドが流出した後、昨年、化粧品メーカーを設立するために自分のお金を投資した後、国家の支援が実現するのを待っている起業家の一人です. 彼女は政府に資金提供を申請し、施設の建設に投資し、受託製造から切り替えて、独自の全自動半自動生産ラインを開発する計画を立てました。

「これには莫大な金額が割り当てられました」と彼女は言いました。 「私たちは XNUMX つの州の支援プログラムを受ける資格があり、そのうちの XNUMX つに申請しました。」

多くの輸入品の消失は、ロシアの戦時下の経済をゆがめる要因の XNUMX つとなり、中央銀行が「逆工業化」と呼んだものに向かって、あまり洗練されていない技術に基づいて成長を推進しています。

また、政府と企業が現在経済に注ぎ込んでいる現金は、ロシアがかつて建設に数千億ドルを費やした西側市場へのルートを事実上放棄しなければならなかった後、貿易のための新しいインフラストラクチャを開発する緊急性を反映しています.

ロシアの従来の顧客からの転換は、ガス大手のガスプロム PJSC のような企業が投資プログラムを倍増させなければならないことを意味し、2023 年には設備投資を過去最高にまで引き上げて、輸出の東向きへの転換に資金を供給する計画を立てていた。

投資事例

オックスフォード・エコノミクスのタチアナ・オルロバ氏は、「この傾向は、今後数年間の固定投資をサポートするはずです。

石油生産者が輸送インフラとタンカーに投資するよう促したのも同様の理由でした。 コモディティ価格の高騰による莫大な利益をつかみ、鉱業部門は昨年、投資の最大の原動力となった。

ロシア最大の鉄鋼メーカーの XNUMX つである Severstal PJSC は、設備投資をほぼ横ばいにし、設備供給の混乱や輸出制限のリスクがあるプロジェクトから投資を遠ざけました。

今年、Severstal は、金属産業および関連分野で使用するための国産情報技術の開発も行っています。 VTB Bank PJSC や Russian Agricultural Bank などの国営金融機関も同様に、外国のソフトウェアを地元のソリューションに置き換えるために投資しています。

現金が豊富にあるということは、長い間投資を切望していたセクターが資本を利用できるようになったことを意味します。 譲許的融資の州プログラムだけでも、中小企業に約 300 億ルーブル (4.3 億ドル) を提供することを目標としています。

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しかし、経済的孤立のコストは時間の経過とともに増大するだけであり、ロシアは自給自足をより高価で質の悪い製品と交換している可能性が高い.

そして、ほとんどの企業にとって、現在の焦点は開発よりも生き残ることです。 ロシア銀行の調査によると、中小企業のうち、設備投資をさらに増やす準備をしている企業は XNUMX 分の XNUMX にすぎません。 大企業の場合、XNUMX 分の XNUMX はその準備ができています。

それでも、多くの企業にとって、選択は今のところやることです。

グループ Mangazeya が鉱業から不動産開発まで事業を広げている Sergey Yanchukov 氏は、その支出計画は順調に進んでいると述べています。

ゴールド部門を担当するチームは、昨年中に数回会合を開き、今後のリスクとシナリオを検討しました。 彼らの結論は、「前進する必要があり」、将来のために投資することだった、と彼は言った。

「困難な時期は過ぎ去りますが、プロジェクトは残ります。プロジェクトは長期的なものなので、何も止めません」と彼は言いました。

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