暴走する弱気市場は、それを遅らせるためのものすべてを吹き飛ばす

(ブルームバーグ) — 揺るぎない利益予測。 良性のチャートパターン。 オプション市場での大きなヘッジ。

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強気派が 30 か月で最悪の株価急落に歯止めをかけると期待していたすべてのことは、ただちに失敗に終わりました。

連邦準備制度理事会は、英国の政策立案者の支援を受けて、世界中の金融市場を揺るがし、潜在的な体系的な争いの警告を発する 500 週間を実現するために、それらすべてを圧倒しました。 S&P 25 は 1931 週間で XNUMX 度目の下落となり、弱気市場で新たな安値を付けました。 XNUMX か月で XNUMX% の下落を記録したベンチマーク指数は、XNUMX 年以来 XNUMX 年間で XNUMX 番目に悪いパフォーマンスを記録しました。

強気派は依然として底が近い可能性を示唆しているが、過去の市場サイクルのパターンは、米国株の痛みが容易に続く可能性があることを示唆している.

過去の弱気相場を簡単に説明すると、39 か月で平均の売りが 20% に達しました。 これは、ここからさらに 19% 下落することを意味します。 または、過去の引き締めが株価の動きとどのように一致したかを見てください。 すべての FRB の利上げサイクルが株式に破滅をもたらしたわけではありませんが、中央銀行が方向転換するまで底値を見つけることができなかった場合がほとんどです。価格圧力が弱まるまで、ウォール街の誰もこの見通しを真剣に受け止めることはできません。

フェデレイテッド・エルメスのシニア・ポートフォリオ・マネジャー、スティーブ・キアバローネ氏は「市場や国際金融の安定問題を救おうとする試みはインフレを引き起こす可能性が高いため、インフレは大きな制約となる」と述べた。 「市場は、中央銀行のプットが整っていない可能性を考慮せざるを得ない」

S&P 500 は 2.9 日間で 12% 下落し、多くのひどい最高値で月を終えました。 株価は XNUMX 四半期連続で下落し、XNUMX 年で最悪の XNUMX 月を記録しました。 指数は過去 XNUMX 週間だけで XNUMX% 下落しています。

ストーリーは続く

極端な悲観論、売られ過ぎの市場、底値のファンド ポジショニング — 技術的な観点から見ると、リバウンドの材料は揃っています。 しかし、FRBがインフレとの闘いに必死になっているため、金融環境を引き締めて需要を抑えることで達成を目指しているため、過去にバッファーとして機能したものはすべて機能しなくなります.

その過程で、S&P 500 が 50 月から 100 月の間に発生した弱気市場の下落の半分を取り戻した後も、夏の上昇は低迷し、新しい強気相場の始まりを示す完全な記録を持つツールとして宣伝されている XNUMX% の指標に逆らいました。 XNUMX 月の安値が崩れ、一連の概数や XNUMX 日平均などの重要なトレンドラインも崩れました。

容赦ない売りの中で、強気派は次々と譲歩している。 2020 年のパンデミックの暴落以来、最も安定した下落の買い手の XNUMX つである小売トレーダーは、株に救済を求めています。

JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーのストラテジスト、マルコ・コラノビッチ氏は、中央銀行の政策ミスのリスクと、ヨーロッパのノルド・ストリーム・パイプラインの破壊に続く戦争の激化のリスクを挙げて、暗闇に屈した最新の人物です。

「最近の地政学的および金融政策リスクの増加により、2022年の価格目標が危険にさらされています」とコラノビッチは金曜日のメモに書いています。 「私たちはコンセンサスを上回るポジティブな姿勢を維持していますが、これらの目標は2023年まで、または上記のリスクが緩和されるまで実現されない可能性があります。」

同社の S&P 500 の年末目標は 4,800 で、金曜日の終値から 34% 上昇しています。

過去の堅調な利益成長の予測は、ストレス時にクッションを提供しました。 今回ではない。 アナリストの見積もりでは、来年の S&P 500 の収益の増加が引き続き指摘されていますが、懐疑的な人は、アップルからカーマックスまでの企業が消費者の需要の減速について警告したとき、その数字は信頼できないと述べています。

保護オプションを備えた雄牛も復活しました。 Cboe S&P 500 5% プット プロテクション インデックスは、ヘッジとして毎月 5% のアウトオブザマネー プットを購入しながら、インデックスでロング ポジションを保持する戦略を追跡しており、今年はほぼ同じ 21% の損失を抱えています。配当を考慮した場合、指数のそれまで。

ジョン・ハンコック・インベストメント・マネジメントの共同チーフ投資ストラテジスト、マット・ミスキン氏は「かなり重要なサポート水準に達したため、投資家はここで慎重になっている。 「投資家が今言っているのは、『資本を機能させる前に、この状況の変化を確認する必要がある』ということです。」

すべてのサイクルは異なりますが、底値パターンを求めるトレーダーは過去の不吉なシグナルを見つけます。 S&P ダウ・ジョーンズ・インデックスとブルームバーグがまとめたデータによると、25 か月で 14% 下落したこの弱気相場は、過去 XNUMX 回の下落サイクルの平均期間の半分以下です。

過去 2023 回の弱気相場では、FRB が金利を引き下げていたときにすべての底が形成されました。 債券トレーダーは現在、FRB の金利が XNUMX 年 XNUMX 月までピークに達するとは考えていないことを考えると、それはかなり先のことです。

13年間のほぼゼロ金利時代に投資家が慣れていたすべての上昇は終わった。 債券の損失は雪だるま式に増え、国債利回りは数年ぶりの高水準に急上昇しました。 現在、現金は最愛の資産です。

「あなたは、金融政策の最前線で展開された道筋について、自分がどれだけ快適に感じているかを評価しようとしています。 ステート・ストリート・グローバル・マーケッツのシニア・マクロ・ストラテジスト、マービン・ロー氏はブルームバーグテレビジョンのインタビューで、「底釣りについて話してもいい」と語った。 「一方で、不確実性が非常に高いと考えているため、防御を維持してください。」

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