ロシアの石油の経路を変更するには、数十のスーパータンカーが必要になります—それは存在しません

ウクライナ戦争前、ロシアは世界需要の約11％に相当する日量約10万バレルの原油を生産していた。 それ以来、制裁、禁止、自主禁輸のさなか、ロシアの石油出荷量は減少し始め、国際エネルギー機関は3月末までに日量約XNUMX万バレルの輸出が減少すると試算している。

キャンセルまたは転送のリスクが最も高い貨物のうち、ロシアの生産者は通常、タンカーで沿海州またはウスチ・ルーガの港からハンブルクとロッテルダムの欧州精製センターに輸送する日量約1.3万バレルである。

欧州諸国がロシア産原油を敬遠する傾向が強まっており、プーチン大統領は新たな買い手を見つける必要がある。 特に中国とインドは、ロシア産原油の値下げによる道徳的汚染よりも、手頃な価格の商品の供給維持に懸念を抱いており、購入量の増加を発表している。

しかし、ソースを交換するのは簡単なことではありません。 クレディ・スイスの投資ストラテジスト、ゾルタン・ポザール氏が最近の目を見張るような書簡（「マネー、コモディティ、そしてブレトン・ウッズIII」、31月XNUMX日）で説明したように、物流を再調整することは、新たな買い手を見つけるよりも難しい場合がある。

ロシアは通常、往復約２週間の航海で約６０万バレルを積むアフラマックス・タンカーを経由してヨーロッパに原油を輸送している。 これらの船は長距離航海を効率的に行うのに十分な大きさではないため、600,000万バレルを積載するいわゆる超大型原油運搬船（別名VLCC）が必要となります。 そして、中国への往復には2週間の航海の代わりに、中国でXNUMXか月航海し、その後空でさらにXNUMXか月帰国する必要があります。

ポザール氏は、欧州に日量1.3万バレルを輸送するためにわずか数隻のスエズマックスタンカーを結ぶ代わりに、ロシアが中国に同じ量の石油を供給するには80隻のVLCCの専用船団が必要になると計算している。 問題は、それらの船が存在しないことです。 世界中に 800 基ある既存の VLCC には、予備のものがありません。

当然のことながら、バルト海ダーティタンカー指数は戦争開始以来 2008 倍以上に上昇し、XNUMX 年以来見られないレベルに達しました。ノルウェーのタンカー億万長者ジョン・フレドリクセン氏が言うのも不思議ではありません。 先週発表されました 彼の上場タンカー会社フロントラインとユーロナフとの4.2億ドルの契約による合併。 合併後の会社は世界第XNUMX位の通信事業者となる 120隻以上の船舶を保有、中国のCOSCOに次ぐ。 ロシアのソフコムフロットは110隻のタンカーを保有していると伝えられている。

物流に関する悩みは悪化するばかりです。 中国がさらに多くのロシア産原油を購入すれば、サウジアラビアからそれほど多くの石油を必要とせず、そのバレルは代わりにヨーロッパに流れることができる。 しかし、それはより長い航海でもあり、より多くの船とより多くの時間を必要とします。 「より高価な船。 より高価な貨物。 より高価な交通費。 はるかに長いトランジットルート。 著作権侵害のリスクが高まります。 保険料の支払いが増える。 価格の変動が激しい貨物。 さらにマージンコール。 定期銀行融資の必要性がさらに高まっています。」

同じ計算が他の無数の製品にも当てはまります。 「ロシアは考えられる限りのあらゆる主要商品を輸出しており、同じ問題は他の製品や、濡れた貨物ではなく乾いた状態で移動する船にも現れるだろう。 それは大混乱になるだろう」とポザールは書いている。

ポザール氏が、貿易は「新世界秩序」に入りつつあると信じている理由は、各国が外貨準備ではなく商品準備の積み上げを目指し、ジャストインタイムのサプライチェーンが、万が一に備えた商品の買い占めに取って代わられるというものだ。冗長なサプライチェーン。 彼は、あらゆる経済病に対する万能薬としての紙幣印刷は終わると信じている。 「お金を印刷することはできますが、加熱するための石油や食べるための小麦は印刷できません。」

バーンスタイン・リサーチのアナリスト、ニール・ベバリッジ氏も同様に、脱グローバル化と脱ドル化というマクロトレンドが定着していると見ており、「グローバル化の終焉が近づいているのであれば、インフレの上昇と一次産品価格の高騰が予想されるはずだ」としている。 バーンスタイン石油チームは、戦前の現状に戻ることは不可能であり、ウクライナの和平を確保し制裁を解除するまでに数カ月以上かかった場合、ロシアの石油生産に長期的な影響が及ぶ可能性があると試算している。日量3万バレルの削減をはるかに上回っている。

ロシアの石油暴落には歴史的な前例がある。 1989年のベルリンの壁崩壊から12年後のロシア金融危機までの間、旧ソ連諸国の石油生産量は頭脳流出と投資不足により日量6万バレルから日量XNUMX万バレルに半減した。

BP、シェル、エクソンモービル搭載
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、シュルンベルジェ
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、ハリバートン
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、 ベーカーヒューズ
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バーンスタイン氏は、ロスネフチとガスプロムネフチが積極的な水平掘削活動を続ける可能性は低いと見ている。 そして、ロスネフチの100億ドルのボストーク石油プロジェクトの完了に息をひそめないでください。このプロジェクトには、20,000年までに日量50万バレルになる可能性のあるものを運ぶために、数千マイルのパイプライン、2万本の掘削井、2030隻のタンカー艦隊が必要です。

消失するロシアの石油とガスを代替する即効性のある解決策はないだろう。 バーンスタイン氏は、世界の石油会社が日量10万バレルの新規供給を実現するには、設備投資を120％、つまり年間約3億ドル増やす必要があるが、それは数年間ではないと予想している。

バーンスタインのオズワルド・クリント氏が書いているように、「ロシアの石油生産はまだ引き返せない地点を過ぎていない」が、それに近づいている。

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