ビッグスクイーズで225億ドルのショートベットを放棄せざるを得ないクオンツ

(ブルームバーグ) — 225 年の大きな弱気相場におけるウォール街の最も注目されている戦略の 2022 つが亀裂の兆候を示しているため、ファストマネーのクオンツは、わずか XNUMX 回の取引セッションで推定 XNUMX 億ドルの株式と債券を事実上購入することを余儀なくされました。

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ＪＰモルガン・チェースのストラテジスト、ニコラオス・パニギルツォグロウ氏は、消費者物価データの冷え込みがクロスアセットの上昇に拍車をかけたため、トレンドを追うトレーダーは、株式で約１５００億ドル、債券で７５０億ドルのショートポジションを解消せざるを得なくなったと推定した。

ウォール街のストラテジストは、注目に値する火力を考えると、コモディティ トレーディング アドバイザーなどのこれらの体系的なマネージャーが、エクスポージャーを新たに引き上げる圧力にさらされていることに気付いた場合、市場がさらに急上昇する可能性があると宣伝しています。

ゴールドマン・サックス・グループのマネジングディレクター、スコット・ラブナー氏の推計によると、先物市場でロングポジションとショートポジションを取るCTAは、ベンチマークがほぼ変わらずに終われば、今週28億ドル相当の株式を購入する可能性がある。 債券がこのまま推移すれば、来週には 40 億ドルの購入が発生し、翌月には 100 億ドルに達する可能性があると、さまざまな市場を追跡する彼のモデルは示唆しています。

この予測は、ルールベースのコホートの間で継続的な配分の変化を示しています。彼らは今年初めにインフレ取引に乗り、ドルとコモディティへの強気のエクスポージャーと組み合わせて、株と国債に対する弱気の賭けで歴史的な利益を獲得しました。

「現在、CTA AUM の勢いのほとんどは上向きであり、このコミュニティからの需要は爆発的に増加するでしょう」と Rubner 氏は金曜日の顧客へのメモに書いています。

月曜日の株価は上昇と下落の間で揺れ動き、S&P 500 は 0.4% 上昇する前に赤字で一日を始めました。 その後、指数は午後の取引で再び下落し、セッションを 0.9% 下げて終了しました。

ストーリーは続く

クオンツの世界を正確に把握することは決して容易ではありません。 主観的な仮定に基づいて構築されたモデルは、多くの場合、異なる数値を吐き出します。 たとえば、野村證券インターナショナルのクロスアセットストラテジスト、チャーリー・マケリゴットによる同様の分析では、システマティックコホートが先週、より控えめな61.4億ドルの株式と2億ドルの債券を購入したことが示されました。

それでも、この分析は、XNUMX 月の消費者物価指数の予想よりも軟調な数値への過剰反応であると多くの人が言う激しい上昇を明らかにするのに役立ちます。 少なくとも、この演習は、基本的な状況が依然として不透明な時期に、ファンドのポジショニングなどのテクニカル指標を追跡することの重要性を示しています。

先週ほぼ 6% 上昇した S&P 500 は、過去 50 日間と 100 日間の平均価格を含むいくつかの重要なトレンドラインを取り出しました。 ゴールドマンによると、インデックスが 3,804 レベル（短期的な勢いのポジティブなシグナルを示した）と 3,966 のレベルを取り戻したとき、CTA は購入を強化した可能性が高く、中期的な勢いのしきい値と見なされています。

急激な上昇が長引けば、激しいインフレとそれを抑えるための連邦準備制度理事会のキャンペーンが資産パフォーマンスのアンカーとなった年に繁栄した業界への挑戦となるでしょう。

ソシエテ ジェネラル SA による CTA を追跡する指数は、金曜日まで 5.2 回連続で下落しました。 一気に 2020% 下落し、業界は XNUMX 年 XNUMX 月以来最悪のパフォーマンスを記録しました。

AlphaSimplex Group のチーフ リサーチ ストラテジスト兼ポートフォリオ マネージャーである Kathryn Kaminski 氏は、大きなインフレ取引に終止符を打つには時期尚早だと述べた。 同社の AlphaSimplex Managed Futures Strategy Fund (ティッカー ASFYX) は先週 5% 近く下落したが、今年はまだ 38% 以上上昇している。

「短期的な救済取引は過去の傾向に反しているように見えますが、長期的な見通しを考慮すると、今週末のFRBのコメントとインフレの全体的なレベルに基づいて、この傾向がすぐには終わらないという証拠がまだあります」とKaminski氏は述べています。インタビューで言った。 「簡単に言えば、主要な問題のいくつかは依然として残っており、インフレをより安定した水準にするには、金利をさらに引き上げる必要があるかもしれません。」

大量購入にもかかわらず、CTA はリスクオンとはほど遠いものです。 ドイツ銀行の推計によると、現在、業界は株式に対して中立的であり、債券に対してショートしている。

ドイツ銀行のストラテジスト、パラグ・ザッテ氏はインタビューで、「株式と債券の両方へのエクスポージャーが非常に低いため、彼らが両方のポジションを追加する可能性がある」と述べた。 しかし、それは「ボラティリティが低下し続け、市場が横ばいまたは上昇を維持することに依存しています。」

JPモルガンのパニギルツォグロウ氏にとって、グループにとってのリスクはまたしても市場が反転することだ。

パニギルツォグロウ氏はインタビューで、「ショートが大部分カバーされたので、出血は止まり、回復が続き、ロングポジションを構築し始めれば、利益を上げ始めることができるだろう」と語った。 「彼らにとって最悪のシナリオは反転です。つまり、今後数週間でロングポジションを構築し始め、その後、市場の反転によって打ちのめされることです。」

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